Brasils økonomi starter fjerde kvartal svakt ettersom aktivitetsindeksen faller

Brasils økonomi gikk inn i fjerde kvartal med en overraskende nedgang i oktober, noe som forsterker tegn på at aktiviteten kjøler seg under stram pengepolitikk.

Mandag viste data fra sentralbanken at Economic Activity Index (IBC-Br), en referanseindikator for bruttonasjonalprodukt (BNP), falt 0,2 % i oktober sammenlignet med september i den sesongjusterte serien.

Det var indeksens andre månedlige nedgang på rad. IBC-Br trakk seg tilbake 0,19 % i september, noe sentralbanken publiserte fra et tidligere tall på -0,20 %.

Sammen antyder de to kontraksjonene en nedgang i momentum ved starten av fjerde kvartal.

Ifølge det lokale mediet InfoMoney forutså ikke økonomene dette utfallet i oktober.

En Reuters-måling spådde en månedlig økning på 0,10 %, noe som fremhevet forskjellen mellom prognosene og de siste offisielle tallene.

Sektorfordeling viser ujevn ytelse

En nærmere gjennomgang av sentralbankens tall viser at oktobers resultater varierte betydelig mellom sektorer.

Landbruket var den eneste sektoren som opplevde vekst, med 3,1 % fra september. Til sammenligning falt industriaktiviteten med 0,7 % og tjenestene med 0,2 % i samme periode.

Når jordbruk utelates, blir svakheten tydeligere.

IBC-Br-indeksen, ekskludert landbrukssektoren, falt 0,3 % i oktober, noe som fremhever den brede svakheten i industri og tjenester, som utgjør mesteparten av Brasils økonomiske aktivitet.

Disse resultatene støtter oppfatningen av at økonomien lider av motvind, selv om andre deler viser motstandskraft.

Kontrast til offisiell statistikk

Sentralbankens aktivitetsindeks står i kontrast til data fra Brasils offisielle statistikkkontor, IBGE, som viste et mer blandet bilde for måneden.

Ifølge IBGE var detaljhandelen den beste i oktober. Salget økte med 0,5 % fra september, trosset prognosene og nådde et syvmåneders høydepunkt.

Industriproduksjonen økte med 0,1 % i måneden, selv om økningen var mindre enn forventet. Samtidig økte volumet av tjenester med 0,3 %, noe som er litt over estimatene.

Disse funnene peker på styrkelommer som ikke er fullt representert i den større aktivitetsindeksen.

År-til-år-veksten er fortsatt positiv

Til tross for månedlige nedganger, fortsetter IBC-BR å vokse sammenlignet med samme tid for ett år siden.

Ifølge ikke-sesongjusterte data var indeksen 0,4 % høyere i oktober enn i samme måned i fjor. Over 12 måneder var den kumulative økningen 2,5 %.

Disse langsiktige indikatorene viser at, selv om den kortsiktige momentumet har avtatt, er den totale aktiviteten fortsatt over nivået fra i fjor.

BNP og pengepolitisk kontekst

Brasils BNP økte bare med 0,1 % i tredje kvartal, den tregeste veksten siden en nedgang på 0,1 % i fjerde kvartal 2024. Denne roligere BNP-rapporten samsvarer med den nylige lettelsen i IBC-Br.

På et møte som ble holdt forrige uke, valgte sentralbanken å holde styringsrenten Selic stabil på 15 % per år.

Beslutningstakere indikerte ikke når en fase med rentereduksjoner kunne starte, men gjentok i stedet at det å holde rentene her over lengre tid er riktig vei for å bringe inflasjonen tilbake til målet.

Ifølge markedsforventninger i sentralbankens Focus-undersøkelse som ble offentliggjort mandag, vil BNP øke med 2,25 % i 2025 og avta til 1,80 % i 2026.

Om IBC-BR

IBC-Br består av proxyer som representerer volumindekser for produksjon i landbruks-, industri- og tjenestesektoren, samt en volumindeks for produksjonsskatter.

Selv om det ikke er en offisiell BNP-statistikk, regnes den vanligvis som en nøyaktig gjenspeiling av Brasils økonomiske suksess.