Wall Streets største banker nådde rekordinntekter i 2025 ettersom avtaleflyten tar seg opp igjen

Wall Streets største banker avsluttet 2025 på topp, med rekordinntekter og økende overskudd, ettersom en oppgang i avtaler, god handelsaktivitet og robust utlån bidro til å motbevise tidligere frykt for en nedgangstid.

Resultatregnskapssesongen for fjerde kvartal, ledet av resultater fra Goldman Sachs og Morgan Stanley, understreket en fornyet følelse av tillit i bransjen.

Sterke pipelines for børsnoteringer, fusjoner og oppkjøp, samt private equity-transaksjoner har forsterket forventningene om at investeringsbankmomentum vil fortsette inn i 2026.

Denne optimismen vedvarer selv om sektoren står overfor politisk og politisk usikkerhet, inkludert fornyet gransking fra USAs president Donald Trump, hvis forslag om å sette tak på kredittkortrenten har uroet långivere.

Goldman Sachs og Morgan Stanley rapporterte begge høyere kvartalsoverskudd, støttet av en bølge av avtaler og robust handelsaktivitet.

Goldmans aksjer steg 5,1 % etter resultatene, mens Morgan Stanley økte med 6 %, noe som reflekterer investorers tillit til at aktiviteten i kapitalmarkedene er i ferd med å ta seg opp igjen.

Bortsett fra forventede engangskostnader hos JPMorgan Chase og Citigroup, økte overskuddet bredt i hele sektoren.

Samlet genererte de seks største amerikanske bankene — JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo, Goldman Sachs og Morgan Stanley — omtrent 593 milliarder dollar i inntekter i 2025, en økning på 6 % fra året før og den høyeste noensinne registrert.

Samlet overskudd nådde omtrent 157 milliarder dollar, en økning på 8 % år-til-år og bare litt under pandemiens topp i 2021, som ble oppblåst av regnskapsgevinster knyttet til tapsreserver.

Handelsdeskene stjeler rampelyset

Mye av inntjeningsstyrken dette kvartalet ble drevet av handelsgulvene, som nøt godt av kraftige markedssvingninger i løpet av året.

Kundeaktiviteten økte kraftig etter at tollannonseringer i april rystet aksjene, etterfulgt av en sterk oppgang som presset SandP 500 og Dow Jones Industrial Average til rekordhøye nivåer.

Goldman Sachs beholdt sin posisjon som den største aktøren innen aksjehandel, og genererte 16,5 milliarder dollar i inntekter, en økning på 23 % fra året før.

Morgan Stanley og JPMorgan hadde enda raskere vekst, med aksjeinntekter som økte henholdsvis 28 % og 33 %.

Banker sa at hedgefond og andre sofistikerte investorer var spesielt aktive, og ofte lånte mer aggressivt for å øke sine innsatser.

"Aksjehandelsinntektene har vært historien om resultatene så langt," sa Brian Mulberry, senior klientporteføljeforvalter hos Zacks Investment Management.

Han pekte på økt bruk av giring og opsjoner som viktige vekstdrivere.

Hos Goldman ga effektene av sterk handel gjenklang i hele selskapet.

Utlån knyttet til handelsaktivitet økte inntektene innen investeringsbank, formuesforvaltning og tilstøtende virksomheter.

Banken har utvidet sine utlånsoperasjoner for å jevne ut svingningene som følger med volatile handels- og avtalesykluser.

Goldman rapporterte rekordinntekter fra aksjefinansiering, som inkluderer utlån til hedgefond, samt sterk vekst innen rentelån, valutaer og råvarefinansiering.

Disse virksomhetene omfatter et bredt spekter av lån, fra kapitalinnkallingsfasiliteter for investeringsselskaper til lagerfinansiering for boliglånsutstedere.

Volatilitet som sannsynligvis vil vedvare

Markedsvolatilitet, som viste seg å være så lukrativ for handelsbord i 2025, forventes bredt å vedvare inn i 2026.

Investorer er fortsatt skeptiske til overdrevne aksjeverdier, bekymringer om en boble i kunstig intelligens-aksjer, og usikkerhet rundt Federal Reserves neste trekk.

"I perioder med økt politisk volatilitet ser man ofte mer refleksmessig handel," sa David Wagner, leder for aksjer i Aptus Capital Advisors.

Han la til at mellomvalgsår historisk sett har over gjennomsnittet markedsnedganger, noe som øker sannsynligheten for ytterligere handelsbølger.

For bankene er denne volatiliteten et tveegget sverd: det støtter handelsinntekter, men kan også dempe risikoviljen hvis markedene faller kraftig.

Gjenopplivingen av avtaler tar fart

Utover handelen ligger en oppblomstring i fusjoner og oppkjøp til grunn for optimismen over hele Wall Street.

Økende avtaleaktivitet øker også etterspørselen etter lån som finansierer oppkjøp, infrastrukturprosjekter og bedriftsinvesteringer, spesielt i sektorer knyttet til kunstig intelligens.

Bransjeomfattende gjeldsvurderingsaktivitet overgikk sitt tidligere toppnivå i 2020, ifølge Dealogic, mens lån brukt til å finansiere oppkjøp nådde nye høyder, støttet av flere megaavtaler.

Disse trendene fører til høyere gebyrer for investeringsbanker og fornyet tillit blant forhandlere.

Goldman Sachs' administrerende direktør David Solomon sa at interne prognoser tyder på at MandA-volumene i år kan nærme seg rekorden fra 2021, med et bullish scenario som antyder et nytt høydepunkt.

"Vi ser en akselererende pipeline i MandA og børsnoteringer," sa Morgan Stanleys finansdirektør Sharon Yeshaya i et intervju med Reuters, hvor hun fremhevet helsevesen og industri som spesielt aktive sektorer.

Listen over selskaper som angivelig vurderer børsnotering i 2026 fortsetter å vokse og inkluderer profilerte navn som OpenAI, SpaceX og AI-brikkeprodusenten Cerebras.

«Jeg forventer at 2026 blir et veldig sterkt år med børsnotering og kunngjorde MandA,» sa Macrae Sykes, porteføljeforvalter i Gabelli Funds.

Han pekte på sunn økonomisk vekst, deregulering og de forsinkede effektene av rentekutt i Federal Reserve i 2025 som viktige medvinder.

Merkbart trosset gjenoppblomstringen av avtaler forventningene om at aktiviteten ville stoppe opp etter at Trump kunngjorde omfattende tollsatser på store globale økonomier i fjor vår, noe som i utgangspunktet uroet markedene.

"Vi gikk inn i 2026 med en betydelig større avtalepipeline enn på noe tidspunkt de siste fem årene," sa Wells Fargos administrerende direktør Charlie Scharf til analytikere, samtidig som han advarte om at markedsforholdene kan endre seg raskt.

Utlånsvekst trosser frykten for nedgang

Kanskje det mest slående trekket ved bankenes utvikling i 2025 var økningen i utlån.

De fire største amerikanske långiverne utvidet sine lånebøker med 385 milliarder dollar, nesten en økning på 10 % og den største årlige økningen på flere år.

Denne veksten kom til tross for utbredte bekymringer om en avtagende økonomi og økende konkurranse fra private kredittselskaper.

Resultater fra Bank of America, Citigroup og Wells Fargo, sammen med JPMorgans tidligere rapport, viste sterkere enn forventet lånevekst i fjerde kvartal.

Likevel handler ikke utlånshistorien om en blomstrende forbrukeretterspørsel.

Hos Bank of America økte utlån til husholdninger gjennom boliglån, kredittkort og billån bare med 2 % i fjor, mens bedriftslån økte med 3 %.

Den virkelige økningen kom fra bankenes handelsbord, som låner ut til spesialiserte finansieringsselskaper, private equity-fond og private kredittinvestorer.

Utlån i dette området økte med 30 %, noe som reflekterer bankenes økende rolle i finansieringen av komplekse finansielle strukturer.

Økende gjeldsgrad reiser spørsmål

Selv om disse lånene støtter økonomisk aktivitet, spesielt for mellomstore selskaper støttet av privat kreditt, tilfører de også lag med innflytelse til det finansielle systemet.

Strukturer som fortsettelsesfond, utbytterekapitaliseringer og spesialformålsordninger har blitt mer vanlige, noe som vekker bekymring for skjulte risikoer.

Nylige kollaps i selskaper som First Brands og Tricolor har avdekket potensielle sårbarheter, noe som har ført til tap for banker, inkludert JPMorgan.

Dimon har erkjent at bildet er uklart.

Selv om han insisterer på at JPMorgans utlån til alternative finansieringskilder er fornuftig, har han også beskrevet det som en form for regulatorisk arbitrasje.

På en nylig samtale offentliggjorde JPMorgan for første gang sitt eget estimat for eksponering mot ikke-bank finansinstitusjoner, som økte fra 50 milliarder dollar i 2018 til 160 milliarder dollar i fjor.

Dimon oppfordret regulatorene til å vurdere om systemet er bedre tjent av denne strukturen.

Kredittkortgrensen skaper uro i bransjen

Likevel blir ikke alle politiske signaler ønsket velkommen av Wall Street.

Trumps forslag om å sette et tak på kredittkortrenten på 10 % i ett år har møtt sterk motstand fra bankledere, som advarer om at det kan begrense kreditttilgjengeligheten og belaste den økonomiske aktiviteten.

Kredittkort er blant bankenes mest lønnsomme produkter, noe som reflekterer den usikrede karakteren til gjelden og de høyere rentene som kreves for å kompensere for risiko.

Bank of Americas administrerende direktør Brian Moynihan sa at debatten rundt forslaget understreker bekymringer for utilsiktede konsekvenser.

"Hvis dere senker taket, kommer dere til å begrense kredittverdigheten," sa Moynihan på en resultatsamtale.

Det vil bety færre forbrukere som kvalifiserer for kort og lavere kredittgrenser for dem som gjør det.

Trump har hevdet at amerikanere blir «lurt» av høye kredittkortrenter og har rammet inn taket som en måte å lette det økonomiske presset på husholdningene.

For bankene legger imidlertid forslaget til et nytt lag av usikkerhet akkurat idet inntjeningsmomentumet bygger seg opp.

Selvtilliten øker for 2026

Bankledere var raske til å påpeke risikoer som spenner fra politisk usikkerhet til geopolitiske spenninger.

Likevel var den dominerende tonen på resultatpresentasjoner en tro på at 2026 kunne bli enda sterkere, med avtaler, børsnoteringer og finansieringsaktivitet som forventes å akselerere.

«Som forutsagt, slår kapitalmarkedene inn med godt kapitaliserte selskaper og høyere forbrukere som driver økonomien fremover,» sa Morgan Stanleys administrerende direktør Ted Pick på en samtale med analytikere, og bemerket at selskapet hadde rekordomsetninger innen formuesforvaltning i 2025.

JPMorgans administrerende direktør Jamie Dimon gjentok dette synet, og inntok en mer optimistisk tone enn tidligere år da han berømt advarte om en økonomisk «orkan» som aldri materialiserte seg.

«På kort sikt — seks måneder, ni måneder, til og med et år — er det ganske positivt,» sa Dimon, ifølge en transkripsjon fra FactSet.

Han pekte på jevn jobbvekst, sunn forbruksøkonomi og finanspolitisk stimulans som følger av den republikansk-støttede One Big Beautiful Bill Act som ble vedtatt i fjor sommer.

Han fremhevet også potensialet for deregulering for å støtte vekst.