Hims & Hers-aksjen: hvorfor dagens oppgang trolig ikke er varig

Hims & Hers Health Inc (NYSE: HIMS) steg nesten 50 % i morges etter å ha kunngjort en milepælsavtale og partnerskap med det danske legemiddelselskapet – Novo Nordisk (NYSE: NVO).

Denne meteoriske oppturen utslettet tapene som ble utløst av forrige måneds patentsøksmål, men HIMS-aksjen er fortsatt ned rundt 38 % fra sitt år-til-dato-high.

Enda viktigere: selv om avslutningen av søksmålet reduserer selskapets juridiske risiko, er det grunn til å tro at denne oppgangen delvis er en overreaksjon og trolig ikke vil holde over tid.

Press på marginene kan skade Hims & Hers-aksjen

Da Hims & Hers solgte sine egne kompounderte GLP-1-versjoner (som den avviklede $49-pillen), kontrollerte de hele leverandørkjeden og beholdt nærmest hele fortjenesten.

Men nå vil de i praksis være et mellomledd for Novo Nordisk.

Telehelseselskapet vil selge merkede Wegovy og Ozempic til NVOs egenbetalingspriser ($149 - $299).

Etter å ha betalt Novo Nordisk for legemidlet og dekket egne faste kostnader, forventes fortjenesten per kunde å krympe betydelig sammenlignet med «ville vesten»-æraen for kompoundering.

Dette presset på marginene er fortsatt en stor motvind, og kan gjøre det stadig vanskeligere for Hims & Hers-aksjen å opprettholde dagens oppgang over tid.

Intens konkurranse utgjør fortsatt et overheng for HIMS-aksjene

HIMS har ikke lenger et unikt lavkostprodukt å skjule seg bak.

I januar begynte Amazon å tilby Wegovy-pillene – og de har en massiv logistisk fordel og en etablert brukerbase på millioner.

Faktisk kjemper nå alle større telehelseaktører, inkludert Ro og Noom, om de samme GLP-1-kundene.

Uten det billigere kompounderte alternativet som lokkemiddel må Hims & Hers bruke langt mer på markedsføring (som allerede utgjør omtrent 40 % av inntektene) bare for å beholde markedsandelen.

Slik intens konkurranse kan få HIMS-aksjen til å falle tilbake igjen i løpet av de neste dagene.

Hims & Hers er fortsatt under regulatorisk søkelys

Investorer bør også merke seg at selv om Novo Nordisk-søksmålet kan være avsluttet, så følger myndighetene fortsatt nøye med.

SEC etterforsker fortsatt HIMS for deres offentlige opplysninger og uttalelser om kompoundert semaglutid.

Dette kan føre til bøter eller pålagte endringer i hvordan de rapporterer virksomheten.

I tillegg har FDA signalisert at de vil fortsette å begrense massemarkedsførte kompounderte legemidler.

Hvis selskapet notert på NYSE forsøkte å gå tilbake til kompoundering i fremtiden, ville det møte direkte føderal inngripen, ikke bare selskapsrettslige søksmål

HIMS-aksjen møter avhengighet av forsyningskjeden og et verdsettelsesoverheng

Ved å inngå partnerskap med Novo Nordisk står HIMS, med hovedkontor i San Francisco, nå i praksis avhengig av NVOs produksjonskapasitet. 

Hvis NVO møter enda en produksjonsmangel – noe som har skjedd gjentatte ganger de siste to årene – vil Hims & Hers ikke ha noe «merket» produkt å selge.

Sett dette sammen med verdsettelsesoverhenget, og det ser ut til at Hims & Hers-aksjene, etter en 50 % opptur 9. mars, priser inn all «good news» men overser den langsomme vekstrealiteten ved å være en standard apotekdistributør.