Hormuz-stengingen presser drivstoff; jet- og dieselmarginer opp 150%: Vortexa

Tre og en halv uke etter at Hormuz-stredet ble stengt, fremstår en klar divergens i globale olje­flyter: råoljeforsendelsene faller til historisk lave nivåer, mens lastinger av raffinerte produkter øker kraftig, særlig fra Atlanterhavsbassenget, ettersom traderne utnytter prisforskyvninger for å fylle opp markedene, ifølge en analyse fra Vortexa.

Gulfområdet i Midtøsten holder for tiden tilbake om lag 1.6 million barrels per day med drivstoff (inkludert bensin/blandekomponenter, jetdrivstoff og diesel) sammenlignet med året før, viste Vortexas data. 

«Denne åttringen har presset prisene på jet og diesel til rett under $200/b, med marginene opp 150% siden konfliktens start,» sa Pamela Munger, leder for markedsanalyse EMEA i Vortexa, i analysen. 

En ny trend er i ferd med å utvikle seg: en betydelig økning i diesellastinger i Atlanterhavsbassenget, som viser en vekst på 800,000 barrels per day år-til-år. 

Årsaker til dieseløkningen i Atlanterhavsbassenget

Denne økningen i strømmer de siste ukene er trolig et svar på skjerpede arbitrasjesignaler, spesielt for destinasjoner i Afrika og Asia, der kommersielle aktører motiveres av rekordhøye priser.

Veksten i lastinger har blitt støttet av etterspørselen i Mexicogulfen, Middelhavet og Nordvest-Europa, sa Vortexa. Disse tre regionene utgjør samlet 75% av eksportmarkedet for drivstoff innen Atlanterhavsbassenget.

Hoveddriverne for denne endringen er trolig økte utnyttelsesgrader i PADD 3-raffineringene, som steg til 96.7% for uken som endte March 20 fra 89.5% for uken som endte February 27, sa Munger. 

I tillegg har tilbakevendingen fra vedlikeholdsperioden i Middelhavet og Nordvest-Europa bidratt betydelig.

Lagernivåene for raffinerte produkter i Europa synes å være i tråd med sesongmessige normer. 

Spesifikt viser Insights Global, som rapportert av Argus på March 23, at dieselbeholdningene i Amsterdam-Rotterdam-Antwerpen (ARA)-regionen ligger på sitt femårige sesonggjennomsnitt. 

Derimot ligger PADD 3 (Gulf Coast) dieselbeholdninger i US over sitt sesongmessige gjennomsnitt, ifølge data fra Energy Information Administration. Mens ARA jet fuel har opplevd en motsesongmessig nedgang, ligger det fortsatt innenfor sitt normale sesongområde, like under det femårige sesonggjennomsnittet.

Globale risikoer og fremtidsutsikter

«Fremover, til tross for de høye lastene av drivstoff i Atlanterhavsbassenget, består globale risikoer,» la Munger til. 

Asiatiske raffinerier har kunngjort reduserte driftsnivåer på grunn av varierende lagringskapasiteter. Samtidig fortsetter myndigheter i regionen å iverksette tiltak for å begrense etterspørselen etter drivstoff for å forlenge eksisterende lagre.

Konkurransen om PADD 3-dieselfat er intens, særlig fra PADD 5, Nordvest-Europa (NWE), East & South Africa (E&S Africa) og nylig Brasil, forverret av angrepene på Primorsk/Ust Luga, ifølge Vortexa-analysen.

«Jo lenger stengingen av stredene varer, desto større sannsynlighet for at etterspørselsødeleggelse inntreffer og at forbrukere tilpasser adferd som følge av høyere priser,» sa Munger. 

«USA vil sannsynligvis bli minst påvirket på grunn av begrenset avhengighet av råolje og import av raffinerte produkter fra Gulfområdet i Midtøsten.»