Gull nær to måneders topp etter at Fed-risiko bremser Treasury-oppgang

Gull holdt seg nær en to måneders topp torsdag etter at US Treasury’s overraskende beslutning om å øke kjøp av langsiktig gjeld presset ned obligasjonsrentene og dollaren, og ga gull den sterkeste makromedvinden på flere uker.

Spotgull handlet rundt $4,512 per unse i tidlig asiatisk handel etter å ha vært oppe i $4,525.79, det høyeste siden 2. juni.

Prisene hadde steget med mer enn 4% onsdag, mens amerikanske gullfutures for desember klatret til rundt $4,570.

Treasury-tilbakekjøp endrer rentebildet

Treasury sa at de minst ville doble maksimalstørrelsen på likviditetsstøtte-tilbakekjøp for 10- til 30-årige verdipapirer, og heve taket fra $2 milliarder til minst $4 milliarder per operasjon mellom 9. september og 4. november.

Den kunngjøringen bidro til å trekke 30-års Treasury-avkastningen tilbake mot 5.2% etter at den hadde nådd sitt høyeste nivå siden 2007.

10-årsrenten trakk seg også tilbake, mens dollaren svekket seg mot flere store valutaer.

Begge bevegelsene er støttende for gull fordi de reduserer den relative attraktiviteten til rentebærende amerikanske aktiva og gjør gull billigere for utenlandske kjøpere.

Programmet forblir lite i forhold til det om lag $31 trillioner store Treasury-markedet.

Impax' Ross Pamphilon vurderer den kortsiktige effekten som beskjeden, mens lånekostnadene på lengre sikt fortsatt vil avhenge av at myndighetene adresserer sin finanspolitiske situasjon.

US-gjelden gir en ekstra grunn til å eie gull

Timing har lagt et nytt lag til oppgangen. USAs samlede nasjonalgjeld har nå for første gang overskredet $40 trillioner, og nådd om lag $40.05 trillioner. Gjeld holdt av offentligheten står på omtrent $32.27 trillioner.

Den milepælen skjerper oppmerksomheten rundt økende rentekostnader, vedvarende budsjettunderskudd og Treasurys framtidige finansieringsbehov.

Gull har i økende grad handlet ikke bare som en inflasjons sikring, men også som beskyttelse mot bekymringer knyttet til statsgjeld og valutaens troverdighet.

OCBC-strateg Christopher Wong forventer at framgangen blir ujevn etter onsdagens kraftige bevegelse, og antyder at Treasury-tiltaket gir støtte uten å fjerne risikoene som ligger foran gull.

Fed-protokollen setter en demper på oppgangen

Federal Reserve utgjorde hovedmotvekten.

Protokollen fra møtet i juli viste at flere beslutningstakere foretrakk en kvart prosents renteøkning, mens mange mente at en strammere politikk trolig ville være nødvendig hvis inflasjonen ikke falt.

Fed holdt til slutt sitt målintervall på 3.5% til 3.75%, med tre tjenestemenn som dissenterte til fordel for en økning.

Markedene heller fortsatt mot ingen endring i september, med futures-prising som antyder omtrent to tredjedels sannsynlighet for at renten holdes.

Det etterlater gull i en uvanlig posisjon.

Lavere langsiktige renter og en svakere dollar gir umiddelbar støtte, mens muligheten for en ny Fed-økning truer med å øke alternativkostnaden ved å holde gull.

Sølv steg også til rundt $67 per unse. Platina falt mot $1,817, mens palladium handlet rundt $1,339.