Globale obligasjoner på vei mot kraftig månedsfall etter krigsdrevet renteoppgang

De globale markedene for statsobligasjoner er på vei mot sitt kraftigste månedsfall på flere år.

Denne utviklingen kommer ettersom den langvarige konflikten i Midtøsten driver oljeprisene opp og gjenoppliver bekymringer for inflasjon og avtagende vekst.

Rentene har steget kraftig i de viktigste økonomiene i mars, som gjenspeiler en rask omprising av renteforventninger og en bred tilbaketrekning fra rentebærende verdipapirer.

Sterk renteoppgang i de største økonomiene

I USA ligger toårig Treasury-rente an til å stige med rundt 50 basispunkter denne måneden—det største hoppet siden oktober 2024—mens 10-årsrenten har steget omtrent 44 basispunkter til om lag 4,39 %.

Europa har sett enda mer markante bevegelser. Storbritannias toårige giltrente har økt 98 basispunkter, det største månedlige hoppet siden markedssjokket i 2022 under tidligere statsminister Liz Truss.

Den 10-årige giltrenten har steget 77 basispunkter.

Tyske og italienske obligasjoner er også blitt solgt kraftig.

Tysklands toårsrente har økt 69 basispunkter, mens 10-årsrenten nådde et 15-års høydepunkt på 3,13 % forrige uke.

Italias toårige og 10-årige renter er opp henholdsvis 85 og 78 basispunkter.

Oljeoppsvinget flytter fokus mot vekstrisiko

Salgspresset i obligasjonsmarkedet har i stor grad blitt drevet av den kraftige økningen i energiprisene.

Oljeprisen har steget til over $100 per fat fra rundt $70 i slutten av februar, noe som markerer den største prosentvise månedlige økningen på flere tiår.

Mens den innledende reaksjonen dreide seg om inflasjonsrisiko, sier analytikere at markedene nå i økende grad er opptatt av risikoen for lavere økonomisk vekst.

Renteoppgangen gjenspeiler en betydelig omstilling i forventningene til pengepolitikken.

Markedene har i stor grad forkastet tidligere anslag om rentekutt fra Federal Reserve i år.

I Europa forventer investorer nå at Den europeiske sentralbanken og Bank of England vil gjennomføre to til tre rentehevinger i 2026, et kraftig skifte fra tidligere forventninger om lemping.

Asia skiller lag, Kina skiller seg ut

Obligasjonsmarkedene i Asia har også opplevd volatilitet, men med tydelig divergens.

Australias treårsrente har steget omtrent 50 basispunkter denne måneden, mens Japans 10-årsrente har steget 25 basispunkter, med kortsiktige renter som når nivåer ikke sett på flere tiår.

Kina har framstått som et unntak. Investorer ser landet som relativt skjermet fra oljesjokket på grunn av solide råoljelagre, utbygging av grønn energi og dempet inflasjon.

Kinesiske toårsrenter har falt mer enn 11 basispunkter i mars, noe som gjør at markedet er på vei mot sitt største månedlige fall siden desember 2024.