Gullrally i trøbbel? Dollaren styrker seg og utløser aggressiv risikosøking

Gull lettet seg fra en en-måneds topp onsdag da en sterkere dollar og forsiktige håp om gjenopptatte samtaler mellom Washington og Teheran oppmuntret investorer til å rotere tilbake til mer risikable aktiva, og dermed dempet noe av glansen rundt gullet.

Tilbakegangen kom etter en sterk periode nylig, men prisene var fortsatt på vei mot sin tredje uke med oppgang på rad.

Spotgull falt 0.3% til $4,828.07 per unse etter å tidligere ha nådd $4,879.52, det høyeste nivået siden midten av mars.

US gold futures for June delivery var så å si uendret på $4,851.30, noe som antydet at markedet tok en pause heller enn å snu avgjørende etter en kraftig oppgang drevet av geopolitiske spenninger, endrede rente-forventninger og volatile energipriser.

Markedsfokus

Det umiddelbare presset på gull kom fra dollaren, som tok seg opp fra sitt svakeste nivå på mer enn en måned.

Det gjorde dollarprisede gullposisjoner dyrere for innehavere av andre valutaer og reduserte noe av nødvendigheten ved å holde metallet som en defensiv posisjon.

Euroen holdt seg nær en nylig topp, men den bredere utviklingen i valutamarkedet var nok til å kjøle ned momentumet i edle metaller etter flere sterke handelsdager.

Samtidig falt oljeprisene og verdensaksjene steg ettersom tradere reagerte på tegn på at diplomati med Iran kanskje ikke er helt ute av bildet.

Endringen i stemningen har, i det minste foreløpig, vært nok til å dempe den geopolitiske premien som hadde bygget seg opp i gullet.

Les også: Går gull tapt som trygt tilfluktssted? Hvorfor det oppfører seg som et høyrisiko-aktivum

Geopolitikk og stemning

Gull har vært svært følsomt for nyheter fra Midtøsten, og onsdag var intet unntak.

Håp om en mulig gjenopptakelse av samtaler mellom USA og Iran forbedret det brede markedssentimentet, selv om situasjonen fortsatt er skjør.

Toneendringen følger rapporter om at Washington har tatt skritt for å stramme presset mot Iran, inkludert tiltak som påvirker dets havner, samtidig som de signaliserer at diplomatiske kanaler kan forbli åpne.

«Gullprisene reagerer på overskriftene fra Midtøsten på kort sikt med håp om at de to landene vil gå inn i samtaler,» sa Marex-analytiker Edward Meir.

Poenget hans gjenspeiler et marked som fortsatt handler mer på geopolitiske signaler enn på noen fast overbevisning om hvordan situasjonen vil utvikle seg.

Det etterlater gullet sårbart for raske vendinger.

Enhver fornyet sammenbrudd i diplomatiet kan raskt gjenopprette etterspørselen etter trygge havneaktiva, særlig hvis oljeprisene tar seg opp igjen og aksjemarkedene mister fotfeste.

Renter og dollarpresst

Rentebakgrunnen former også utviklingen.

Tradere ser en høyere sannsynlighet for et amerikansk rentekutt i år enn forrige uke, selv om forventningene fortsatt er flytende og i stor grad avhengige av kommende inflasjonsdata, energipriser og Federal Reserves retorikk.

Gull har en tendens til å tjene på at investorer ser en mer lempelig pengepolitikk foran seg, men den støtten kan avta hvis obligasjonsrenter og dollaren stiger samtidig.

Analytikere sa at den nylige oppgangen i gull og sølv reflekterer vedvarende følsomhet for usikkerhet rundt pengepolitikken og geopolitisk risiko.

Likevel har mangelen på et tydelig skifte fra Fed holdt tradere fra å jage prisene betydelig høyere.

Andre metaller og hva som kan skje videre

Ellers presterte sølv bedre og steg 0.8% til $80.15 per unse, mens resten av edelmetall-komplekset viste blandede bevegelser.

Det tyder på at investorene ikke forlater sektoren helt, men blir mer selektive ettersom den umiddelbare risiko­drevne etterspørselen avtar.

Foreløpig er gullet fanget mellom konkurrerende krefter.

Lavere oljepriser og håp om diplomati trekker penger tilbake til aksjer og bort fra trygge havner, mens vedvarende usikkerhet rundt Fed, dollaren og Midtøsten fortsatt gir et underliggende gulv.

Hvis dollaren fortsetter å styrke seg og samtalene med Iran holder seg, kan gullet gli nedover på kort sikt.

Hvis en av disse pilarene svekkes, kan tilbakegangen fra onsdagens topp vise seg å være kortvarig.