Morgan Stanley Q1-resultat: hvorfor det ikke er for sent å kjøpe MS-aksjen

Morgan Stanley (NYSE: MS) stiger svakt onsdag etter at giganten fra Wall Street rapporterte rekordstore førstekvartalstall som slo analytikernes forventninger.

Finansaksjen stiger i dag ettersom investorene jubler over en kraftig gjenoppblomstring i investment banking og tosifret vekst i flaggskipet Wealth Management.

Til tross for et komplisert globalt bakteppe viste selskapet at sin «integrerte» modell kan levere høyoktan vekst både i gebyrbaserte og markedsfølsomme virksomheter.

Sammenlignet med årets laveste nivå er Morgan Stanley-aksjen nå opp mer enn 20 %.

Morgan Stanley-resultatene – det positive

Den positive casen for MS-aksjen var tydelig dette kvartalet da selskapet noterte rekordhøye nettoinntekter på $20.6 billion.

Den mest fremtredende var Institutional Securities-segmentet, der investment banking-inntektene økte 36 % til $2.1 billion.

Økningen ble drevet av en nesten 74 % økning i M&A-rådgivningshonorarer, noe som signaliserer en gjenoppblomstring i avtaleaktiviteten og antyder at den lenge ventede gjenåpningen av kapitalmarkedene får fotfeste.

Samtidig er Wealth Management fortsatt en maktfaktor og hentet inn et «rekord»-tilskudd på $118 billion i netto nye eiendeler i første kvartal alene.

Med en return on tangible common equity (ROTCE) på 27,1 % opererer Morgan Stanley på et effektivt nivå som rettferdiggjør en premievurdering.

I resultatrapporten beskrev CEO Ted Pick selv perioden som et rekordkvartal med sterk gjennomføring globalt.

Morgan Stanley-resultatene – det negative

Mens overskrifttallene var sterke, var det enkelte «dueaktige» data som gir grunn til noe tilbakeholdenhet.

«Investment Management»-divisjonen opplevde en nedgang i nettoinntektene på 4 %, til $1.5 billion, ettersom resultatbaserte inntekter og carried interest i private fond falt sammenlignet med året før.

I tillegg økte ikke-renteutgifter til $13.5 billion, drevet av en 11 % økning i kompensasjonskostnader ettersom selskapet betalte ut for høy ytelse.

Det var også en «svak» økning i avsetninger for kreditttap knyttet spesielt til individuelle vurderinger av næringseiendomslån, noe som fremhever fortsatt følsomhet overfor det høyrente-miljøet og makroøkonomisk usikkerhet.

Disse økende kostnadene kan begrense marginutvidelsen hvis inntektsveksten avtok de kommende månedene – og er derfor til dels dueaktige for Morgan Stanley-aksjen.

Hvordan posisjonere seg i Morgan Stanley-aksjen etter Q1-resultatene

Til tross for de nevnte svakhetspunktene ser strategien for MS-aksjen etter resultatene ut til å være å «kjøpe momentumet».

Selskapets aggressive politikk for kapitalretur er fortsatt en viktig tiltrekningskraft; i Q1 tilbakekjøpte det aksjer for $1.75 billion og opprettholdt en solid kvartalsutbytte på $1.00 per aksje.

Teknisk tester Morgan Stanley viktige motstandsnivåer, og den fundamentale styrken i gebyrbaserte virksomheter antyder at det ligger an til et brudd framover.

Handlere kan se etter en kort konsolideringsperiode for å gå inn i posisjoner, men med Investment Banking-pipelinen som endelig omsettes til realiserte honorarer og Wealth Management som skalerer raskt, forblir det langsiktige utsiktene positive.

Så lenge ROTCE holder seg over ledelsens 20 % mål, forblir bankaksjen en førsteklasses «allvær»-finansinvestering.