Håp om åpning av Hormuz avtar mens aluminium og kobber får støtte

Håp om gjenåpning av Hormuzstredet dempet kortvarig den nylige oppgangen i aluminiumprisene midt i den pågående konflikten i Golfen, men produksjonsdata og kinesisk markedsdynamikk gir nå fornyet støtte til både aluminium- og kobbermarkedene.

Aluminium falt kortvarig etter optimisme rundt en mulig gjenåpning av den viktige skipsruten, men hentet seg inn igjen ettersom forsyningsbekymringer vedvarer.

Aluminium henter seg inn etter kutt i Golfen

Aluminiumprisen, som toppet seg forrige torsdag med en ny fireårsrekord på nær $3,700 per tonn, falt midlertidig under $3,450 per tonn.

Den har imidlertid hentet seg inn igjen.

Tre måneders aluminiumkontrakt på London Metal Exchange (LME) var sist notert til $3,532 per tonn, ned 0.6% fra forrige sluttkurs.

Produksjonstall fra International Aluminium Institute gir støtte, ettersom marsproduksjonen i Golfregionen var solide 6% lavere enn forrige måned målt per dag og nesten 5.5% lavere enn nivået året før.

"Produksjonstall fra International Aluminium Institute gir støtte, ettersom marsproduksjonen i Golfregionen var solide 6% lavere enn forrige måned målt per dag og nesten 5.5% lavere enn nivået året før," sa Barbara Lambrecht, råvareanalytiker i Commerzbank.

Takket være en svak økning i produksjonen i Kina var likevel den daglige globale produksjonen kun 0.3% under februars nivå og hele 1% over nivået året før.

Kinas import av aluminakoksid, hovedråstoffet i aluminiumproduksjon, økte med 87% i mars sammenlignet med måneden før og var, på nær 340,000 tonn, nesten 30 ganger høyere enn året før. 

Kina mottar nå noen leveranser som opprinnelig var ment for Golfregionen, og fallende råvarepriser støtter attraktive marginer for kinesiske smelteverk.

Kobber når rekordproduksjon til tross for negative premier

Kinas raffinerte kobberproduksjon fortsetter å stige og nådde en ny rekord i mars til tross for utfordrende smelteøkonomi.

Raffinert kobberproduksjon i Kina steg til 1.33 million tons i mars, og nådde en ny topp med en svært knapp margin.

Den forrige rekorden ble satt så sent som i desember og lå bare 40,000 tons under marsnivået. Sammenlignet med året før økte produksjonen dermed med 6.6%.

"Alt dette skjer fortsatt mot en bakgrunn av negative smelte- og raffineringspremier (TC/RCs), som nådde et nytt lavpunkt på negative USD 66.1 per tonn i mars," sa Volkmar Baur, FX- og råvareanalytiker i Commerzbank.

"Raffinert kobberproduksjon drives dermed fortsatt av stigende priser på svovelsyre, et biprodukt av raffinert kobber. I Kina steg disse prisene igjen med over 30% i mars sammenlignet med måneden før, og de er nå mer enn doblet fra nivået i mars i fjor."

På tidspunktet for skrivingen var tre måneders kobberkontrakt på LME på $13,296.53 per tonn, opp 0.5%.

Eksportbegrensninger på svovelsyre

Den kinesiske regjeringen har nå kunngjort restriksjoner på svovelsyreeksport, noe som forventes å dempe biproduktpriser og påvirke incentivene for smelteverk.

"Eksportrestriksjonen på svovelsyre slår dermed to ganger mot kobbermarkedet. På den ene siden reduseres insentivet for kinesiske kobbersmeltere til å fortsette produksjonen i lys av negative TC/RCs. På den andre siden står det globale markedet nå overfor en mangel på svovelsyre," sa Volkmar Baur.

I fjor utgjorde Kinas nettoeksport av svovelsyre omtrent 4.5 millioner tonn.

Mangelen kan stramme inn tilgangen på kobberkonsentrat ytterligere, særlig siden Golfregionen også er en stor produsent av svovel.

Analytikere bemerker at den vedvarende usikkerheten rundt Hormuzstredet fortsatt understøtter en positiv markedsstemning for begge metallene, hvor fysiske forsyningsavbrudd og kinesiske markedsreaksjoner former prisretningen på kort sikt.