Feds rentevedtak neste uke: dette kan du forvente

Det er bred enighet om at den amerikanske sentralbanken, Fed, vil holde renten uendret på møtet 28.–29. april, mens beslutningstakerne veier de økonomiske konsekvensene av et kraftig hopp i energiprisene mot tegn til robusthet i arbeidsmarkedet.

Beslutningen kommer samtidig som finansmarkedene omkalibrerer forventningene til rente‑kutt, mens Fed‑sjef Jerome Powell står overfor en skjør balansegang mellom å kontrollere inflasjonen og opprettholde vekst i et stadig mer usikkert globalt miljø.

Markedene forbereder seg på uendret pengepolitikk

Federal Open Market Committee (FOMC) ventes å holde referanserenten (federal funds rate) i intervallet 3,5–3,75 %, noe som ville være tredje møtet på rad uten endring.

Sentralbanken kuttet renten med 25 basispunkter på hvert av de tre møtene sent i fjor, for å dempe virkningen av et avkjølt arbeidsmarked.

Siden da har imidlertid det økonomiske landskapet endret seg.

Opptrappingen av krigen i Iran har presset oljeprisene kraftig opp, noe som øker inflasjonspresset og gjør Feds pengepolitiske kurs mer komplisert.

Ifølge data samlet av LSEG tillegger tradere en sannsynlighet på 99,5 % for at Fed vil avvente denne måneden.

Investorene vil følge Fed‑kommunikasjonen nøye for tegn på hvordan beslutningstakerne tolker virkningen av høyere energikostnader og om dette endrer deres langsiktige renteutsikter.

Oljesjokket skyver utsiktene til rente‑kutt bakover

Hoppet i energiprisene har i betydelig grad endret markedets forventninger om monetær lettelse.

Før konflikten tilspisset seg i slutten av februar, hadde investorer ventet minst to rente­kutt i 2026.

Denne utsikten har nå endret seg dramatisk, med markedene som priser inn mindre enn ett standard 25‑basispunkts kutt innen desember.

En Reuters‑undersøkelse utført mellom 17. og 21. april gjenspeiler en lignende trend blant økonomer.

Av 103 respondenter forventer 56 at Fed vil holde renten uendret minst til september, mot nesten 70 % som hadde anslått et kutt innen den tid bare en måned tidligere.

Inflasjonseffekten av høyere drivstoffkostnader har også tynget forbrukertilliten, som har falt til rekordlave nivåer.

Samtidig har beslutningstakerne blitt mer forsiktige, med selv de mer duepregede medlemmene som erkjenner at inflasjonen fortsatt ligger over målet.

Powells balansegang kommer i fokus

Under et foredrag ved Harvard University i slutten av mars understreket Fed‑leder Jerome Powell en «vente og se»-tilnærming mens sentralbanken vurderer den utviklende økonomiske situasjonen.

«Det er en spenning mellom de to målene», sa Powell, med henvisning til Feds dobbeltmandat om å kontrollere inflasjon og støtte sysselsettingen.

Høyere renter kan hjelpe til med å dempe inflasjonen, men risikerer å bremse økonomisk vekst og øke arbeidsledigheten.

Det amerikanske arbeidsmarkedet har vist blandede signaler de siste månedene, med økonomien som mistet rundt 92 000 jobber i februar før den hentet seg inn med en økning på 178 000 jobber i mars.

Ledigheten var 4,3 % i mars, opp fra 3,8 % to år tidligere.

Pengepolitikkens efterslep kompliserer ytterligere beslutningsprosessen, ettersom renteendringer vanligvis tar måneder før de får full effekt i økonomien.

Robusthet gir en viss demping

Til tross for økende inflasjonsrisiko tyder noen indikatorer på at økonomien forblir relativt stabil.

De samlede forbrukerprisene steg 0,9 % i mars, i stor grad drevet av høyere bensinpriser, og markerer den største månedlige økningen siden 2022.

Kjerneinflasjonen, som ekskluderer volatile mat‑ og energipriser, steg imidlertid mer beskjedent med 0,2 %.

Michael Feroli, sjeføkonom for USA i JP Morgan, sier at dette gir en viss trygghet.

«Dette gir oss litt mer tillit til at den økonomiske veksten kan tåle det pågående energipris­sjokket uten for mye varig skade,» bemerkede han, og la til at aprilmøtet burde være «et enkelt valg» for Fed å avvente.

Marvin Loh, senior global makrostrateg hos State Street, fremhevet også den relative støtten denne holdningen gir.

«At Fed står på pause … er noe støttende, sammenlignet med andre sentralbanker som ventes å heve i de neste par møtene,» sa han i en Reuters‑rapport.

"Så det ... gir en liten medvind for amerikanske aktiva."

Fokus skifter til forventningsstyring og usikkerhet rundt lederskapet

Selv om selve pengepolitikkbeslutningen synes å være i det store og hele avklart, vil oppmerksomheten sannsynligvis rette seg mot forventningsstyring.

Analytikere sier at det viktigste spørsmålet er om Feds kommunikasjon får markedene til å justere forventningene for kommende møter.

Elmar Voelker i LBBW sa at potensialet for store endringer i forventningene på dette møtet er begrenset, og at investorene allerede ser mot juni, når oppdaterte økonomiske prognoser vil bli publisert.

Møtet kommer også midt i usikkerhet rundt lederskapet i sentralbanken.

Powells periode som styreleder er satt til å avsluttes 15. mai, og hans mulige etterfølger, Kevin Warsh, venter på godkjenning.

Politiske spenninger rundt prosessen kan imidlertid forsinke overgangen.