Feds protokoll viser splittelse om renter – inflasjonsrisiko vedvarer

Tjenestemenn i Federal Reserve var splittet om den fremtidige retningen for rentene på sitt pengepolitiske møte i June, hvor beslutningstakere vurderte scenarier som kunne rettferdiggjøre enten rentekutt eller flere hevinger, ifølge protokollen som ble offentliggjort onsdag.

The Federal Open Market Committee (FOMC) unanimously voted to keep the benchmark federal funds rate unchanged at a intervallet 3,5 % til 3,75 % during the June 16-17 meeting, the first under Chairman Kevin Warsh.

Protokollen viste at mens noen tjenestemenn så for seg at inflasjonen ville avta nok til å tillate lavere renter, mente andre at vedvarende prispress kunne kreve ytterligere innstramming.

“Many participants indicated that the appropriate level of the federal funds rate would be within or slightly below the current target range at the end of this year,” the minutes stated.

At the same time, “many other participants, however, assessed that the appropriate level of the federal funds rate would be above the current target range at the end of this year.”

Fed-tjenestemenn vurderer konkurrerende inflasjonsscenarier

Møtet fremhevet usikkerhet omkring hvordan inflasjon, økonomisk vekst og arbeidsmarkedet kan utvikle seg de kommende månedene.

Beslutningstakere diskuterte scenarier der inflasjonen kunne modereres og gjøre det mulig for Fed å holde rentene stabile eller etter hvert senke dem.

De vurderte imidlertid også et scenario der inflasjonen forble forhøyet på grunn av faktorer som sterk AI-drevet etterspørsel, høyere energipriser og tollsatser.

I et slikt miljø sa de fleste deltakerne at «noe innstramming i politikken sannsynligvis ville være berettiget».

Protokollen bemerket at «deltakerne påpekte at deres fremtidige politiske tiltak ville avhenge av innkommende informasjon».

Feds siste prognoser viste en smal splittelse blant tjenestemennene.

Ni beslutningstakere forventet minst én renteheving på et kvart prosentpoeng i år, og seks anslo minst to økninger. Ni andre forventet ingen endring eller et rentekutt.

Warsh leverte ikke en individuell renteprognose.

Inflasjonsbekymringer vedvarer mens Fed justerer kommunikasjonsstrategi

Protokollen viste at inflasjonen fortsatt var det sentrale bekymringspunktet for beslutningstakerne, selv om risikoene i arbeidsmarkedet hadde moderert seg.

“Participants generally assessed that information received over the intermeeting period suggested that upside risks to price stability remained elevated while downside risks to achieving maximum employment had moderated a bit,” the minutes said.

Fed fortsatte også å forvente «solid reell BNP-vekst» gjennom resten av 2026, samtidig som flere sysselsettingsindikatorer antydet at arbeidsmarkedet forble stabilt.

Siste inflasjonsdata har tilført ytterligere bekymring hos beslutningstakerne.

The personal consumption expenditures price index, the Fed’s preferred inflation measure, increased 4.1% in May from a year earlier, marking the highest annual increase since April 2023.

Core PCE inflation, which excludes food and energy prices, rose 3.4%.

Energiprisene har også forblitt en viktig variabel, med oljemarkedene som reagerer på utviklingen i Midtøsten og fornyet usikkerhet rundt konflikten som involverer Iran.

Warsh presser på for kortere Fed-kommunikasjon

Junimøtet reflekterte også Kevin Warshs arbeid for å endre hvordan sentralbanken kommuniserer pengepolitikken.

Under sin første pressekonferanse som leder beskrev Warsh debatten som en «familiekrangel», men understreket komiteens enstemmige beslutning om å holde rentene stabile.

Feds uttalelse etter møtet var betydelig kortere enn tidligere kommunikasjoner, og fjernet formuleringer som tidligere hadde antydet en tilbøyelighet mot lettelser.

“A number of participants noted that it was an opportune time to consider significant changes to the FOMC’s postmeeting statement,” the minutes said.

“A majority of participants remarked that they saw advantages in shortening the statement.”

Warsh har tidligere kritisert fremoverskuende veiledning (forward guidance) og har presset på for en mindre forutsigbar kommunikasjonsstrategi fra sentralbanken.

Investorer venter nå på ytterligere økonomiske data, inkludert forbrukerpristallene for June som er ventet 14. July, som kan gi ytterligere innsikt i inflasjonstrendene.

Warsh er også planlagt å møte House Financial Services Committee samme dag for sin første kongressforklaring siden han ble Fed-styreleder.