AMD-aksjen faller etter HSBC-nedgradering som peker på verdsettingsbekymringer før resultatene

Aksjene til Advanced Micro Devices falt omtrent 5% på mandag etter at HSBC nedgraderte chipprodusenten, og advarte om at mye av den nylige oppgangen allerede kan være priset inn før selskapets resultatrapport for første kvartal.

Nedgraderingen kommer etter en kraftig oppgang i AMD-aksjen, som har steget mer enn 68% hittil i år og om lag 258% de siste 12 månedene.

Bare i april hadde selskapet sin sterkeste måned noensinne, med aksjene som steg mer enn 74% og nådde en rekordhøyde på $362.79.

HSBC-analytiker Frank Lee senket anbefalingen til Hold fra Buy, og viste til utstrakte verdsettelser og begrenset nærsiktig oppside i selskapets sentralprosessor- (CPU-) virksomhet.

Samtidig hevet banken sitt kursmål svakt til $340, noe som fortsatt innebærer en moderat nedside fra dagens nivåer.

Økte forventninger tynger utsiktene

Lee sa at aksjens raske oppgang har hevet investorforventningene betydelig, spesielt knyttet til AMDs vekst innen server-CPU.

“Vi hadde vært positive til AMD, drevet av selskapets jevne markedsandelsgevinster i server-CPU-markedet,” skrev han, og la til at den nylige oppgangen “har hevet markedets forventninger til vekstmomentet i server-CPU-segmentet betydelig.”

Verdsettelsen har også økt kraftig.

AMD handles nå til omtrent 33 ganger anslått inntjening for 2027, opp fra rundt 19 ganger tidligere, ifølge HSBC.

Dette skiftet gjenspeiler økende optimisme rundt kunstig intelligens, men etterlater mindre rom for positive overraskelser.

Samtidig antyder tekniske indikatorer at aksjen kan være overopphetet.

AMD sin 14-dagers relative styrkeindeks (RSI) har steget over 84, noe som plasserer den klart i overkjøpt område, selv om analytikere påpeker at sterke resultater fortsatt kan forlenge oppgangen.

Sterk AI-etterspørsel, men tilbudsbegrensninger består

Etterspørselen etter chips knyttet til kunstig intelligens fortsetter å understøtte AMDs veksthistorie.

Sammen med konkurrenten Intel har selskapet nytt godt av økende etterspørsel etter CPUer som driver stadig mer komplekse AI-arbeidsbelastninger.

HSBC fremhevet imidlertid leveringsbegrensninger som en nøkkelrisiko.

AMD er i stor grad avhengig av Taiwan Semiconductor Manufacturing Company for produksjon, og kapasitetsbegrensninger ved støperiet forventes å vedvare gjennom årets slutt.

Mens et stramt tilbud kan støtte prisene, begrenser det også selskapets evne til å fullt ut kapitalisere på sterk etterspørsel.

HSBC sa at disse begrensningene kan sette en grense for volumutviklingen i både CPU- og AI-grafikkprosessor- (GPU-) segmentene.

Banken har kuttet sine helårsanslag for begge kategorier, selv om den forventer at første kvartal vil møte konsensusforventningene.

Fremover bemerket HSBC at leveringsbegrensningene sannsynligvis vil lette over tid ettersom Taiwan Semiconductor utvider kapasiteten ved anlegg i Taiwan, Japan og USA.

Imidlertid sa banken at den vil trenge klarere innsikt i produksjonen før den blir mer positiv til aksjen.

Resultater i fokus midt i blandede signaler

AMD skal rapportere resultater den May 5 for kvartalet som endte March 31.

Analytikere forventer at inntektene øker med omtrent 33% til $9.89 billion, opp fra $7.44 billion året før, ifølge LSEG-data.

Inntjeningen er anslått til $1.29 per aksje.

Selskapet hadde tidligere guidet for inntekter mellom $9.50 billion og $10.10 billion, noe som antyder at resultatene kan lande innenfor forventningene.

Konkurransesituasjonen er også en faktor.

HSBC ser potensial for at Intel kan levere positive overraskelser i de kommende kvartalene, støttet av egne produksjonsmuligheter, noe som kan hjelpe selskapet å gjenvinne noe markedsandel.