ECB: Strukturelle hindringer bremser kapitalmarkedsintegrasjonen i eurosonen

Eurosonen har gjort jevne fremskritt i finansintegrasjonen de siste årene, men aksjemarkedene i hele blokken er fortsatt fragmenterte og henger etter de forbedringene som er sett i bank- og gjeldsmarkedene, ifølge en rapport fra Den europeiske sentralbanken som ble publisert torsdag.

ECB og Europakommisjonen arbeider for dypere integrasjon og etablering av et indre marked, med start i finansielle tjenester.

Beslutningstakere mener at sterkere integrasjon kan kanalisere mer husholdningssparing inn i investeringer og etter hvert støtte høyere økonomisk vekst i regionen.

Grenseoverskridende finansaktivitet bedres

I sin toårige rapport opplyser ECB at indikatorer for finansielt samspill har ligget over langtidsgjennomsnittet siden 2022.

Disse indikatorene omfatter grenseoverskridende utlån, obligasjonsbeholdninger og markeds-spreader.

Sentralbanken tilskrev forbedringen delvis sterkere markedsstemning de siste årene.

Rapporten viste brede gevinster på tvers av obligasjonsmarkedet, banksektoren og enkelte segmenter av kapitalmarkedene.

Aksjemarkedsintegrasjonen svekket seg imidlertid i samme periode.

Grenseoverskridende investeringer innen eurosonen har falt til historisk lave nivåer, noe som fremhever vedvarende svakheter i blokkens aksjemarkeder.

ECB fremhever strukturelle hindringer

ECB sa at flere strukturelle hindringer fortsatt hemmer effektiviteten til de europeiske kapitalmarkedene.

«Empiriske bevis peker på et sett av sammenhengende strukturelle blokkeringer som fortsatt begrenser effektiviteten til de europeiske kapitalmarkedene i å støtte innovasjon og langsiktig vekst,» sa ECB i rapporten.

Rapporten identifiserte fragmentert tilsyn, ulike skattesystemer og ujevn markedsinfrastruktur som noen av hovedhindringene som avskrekker grenseoverskridende investeringer innen eurosonen.

ECB mener disse hindringene fortsatt forhindrer utviklingen av et mer enhetlig og effektivt kapitalmarked i hele Europa.

Husholdningenes sparing forblir konsentrert i bankinnskudd

Rapporten fremhevet også investeringsvanene til husholdningene i euroområdet.

Husholdningene fortsetter å holde en betydelig del av sparingen i bankinnskudd fremfor aksjer.

ECB sa at den relativt lave eksponeringen mot aksjer reduserer mengden risikokapital tilgjengelig for selskaper.

Dette begrenser igjen støtten til innovasjon og langsiktig forretningsutvidelse i hele regionen.

Sentralbanken støttet flere forslag fra Europakommisjonen, inkludert skatteforenklinger, pensjonsreformer og styrket tilsyn på EU-nivå.

ECB beskrev disse forslagene som skritt i riktig retning for å forbedre finansintegrasjonen.

Mer tiltak nødvendig for å utdype integrasjonen

Til tross for at den støtter Kommisjonens forslag, signaliserte ECB at sterkere og mer avgjørende tiltak fortsatt vil være nødvendige for å fjerne dypt forankrede nasjonale hindringer.

Rapporten pekte på nasjonale selskapslover og verdipapirlovgivning som store hindringer som fortsatt bremser integrasjonsarbeidet over hele eurosonen.

ECB advarte om at uten å ta tak i disse langvarige strukturelle problemene, kan Europas kapitalmarkeder få problemer med å fullt ut støtte investering, innovasjon og bærekraftig økonomisk vekst i hele blokken.