5 tvistepunkter som kan avgjøre Trump–Xi-toppmøtet

Trumps to-dagers toppmøte med Xi Jinping er nå i gang i Beijing, og markerer hans første besøk i Kina på nesten ni år.

Mer enn et dusin toppledere fra USA har sluttet seg til ham, noe som understreker hvor nøye markedene følger reisen både for forretningsutfall og diplomatiske signaler.

Tidlige forventninger er fortsatt dempede, ettersom samtalene sannsynligvis vil gi begrensede avtaler om handel og investeringer heller enn en omfattende nystart.

Investorene fokuserer på ett sentralt spørsmål: Demper dette toppmøtet virkelig spenningene, eller utsetter det bare neste runde med friksjon?

Fem temaer som kan definere toppmøtet

1. Handel er den enkleste gevinsten og det mest sannsynlige overskriftsstoffet.

Landbruk og luftfart er tilbake på bordet, med Det hvite hus som presser på for større kinesiske kjøp av amerikanske soyabønner og andre landbruksvarer. Kina forventes å kunngjøre kjøp knyttet til Boeing-fly og energi.

Kina kan måtte klargjøre hvordan det vil oppfylle et tidligere løfte om å kjøpe 25 millioner metriske tonn soyabønner årlig fram til 2028, samtidig som landets avhengighet av amerikanske bønner har falt kraftig de siste årene.

En Boeing-bestilling på opptil 500 737 MAX-fly, pluss rundt 100 bredkroppsfly i separate forhandlinger, ville være den typen avtale som gir begge lederne noe å selge hjemme.

2. Det egentlige forhandlingskortet er teknologi mot sjeldne jordarter.

Beijing ønsker lettelser i USAs restriksjoner på eksport av avanserte halvledere og har også protestert mot foreslåtte regler som begrenser tilgang til kritisk utstyr for chipproduksjon.

Washington presser Kina på sjeldne jordarter og andre kritiske mineraler som allerede har anstrengt forsyningskjedene for luftfart og halvledere.

Mangelen på yttrium og scandium har forverret seg for amerikanske luftfarts- og chipprodusenter, mens Beijing tidligere har brukt eksportkontroller som pressmiddel og har utvidet sitt økonomiske pressverktøy under våpenhvilen.

3. Iran-krigen og Hormuzstredet har gjort dette til et toppmøte om råvaremarkedene.

USAs tjenestemenn vil at Kina skal hjelpe med å presse Iran angående farvannet, og Utenriksdepartementet har sagt at høytstående amerikanske og kinesiske tjenestemenn er enige om at ingen stat skal få kreve skipsavgifter i Hormuzstredet.

Det forventes at Trump og Xi vil diskutere konflikten i Beijing, der Kinas energisikkerhet er under press ettersom krigen har forstyrret råoljeleveranser og komplisert Beijings egen diplomatiske balansegang.

Eventuelle endringer her vil få umiddelbare konsekvenser for olje, inflasjonsforventninger og risikofylte aktiva.

4. Taiwan forblir toppmøtets største minefelt.

Trump har sagt han vil ta opp våpensalg til Taiwan, og han planlegger også å ta opp saken til den fengslede Hongkong-forleggeren Jimmy Lai.

Beijing har signalisert at Taiwan står i sentrum for samtalene og presser Washington til å justere sin formulering om Taiwans uavhengighet.

5. Jimmy Lai er menneskerettighetenes joker som kan utløse mest offentlig friksjon.

Lais sak vil trolig ikke føre til en avtale, men den kan føre til en konfrontasjon. Trumps beslutning om å ta den opp reflekterer både innenrikspolitikk og en vilje til å bruke menneskerettighetspress som forhandlingsmiddel.

Kina ser saken som innblanding i indre anliggender, noe som gjør den til en av de minst løselige sakene på dagsordenen og en av de enkleste å gjøre til en offentlig konflikt hvis toppmøtet sporer av.