Globalt obligasjonssalg øker etter Irans krig — frykt for inflasjon og renteøkning

Statsobligasjonsmarkeder fra Tokyo til New York videreførte tapene mandag, ettersom stigende energipriser knyttet til den langvarige Iran-krigen gjenantente frykt for vedvarende inflasjon og tvang investorer til å revurdere forventningene til globale renter.

Salgspresset drev lånekostnadene kraftig opp i de store økonomiene, og investorer ble stadig mer bekymret for at sentralbanker må gi opp håpet om lettelser i pengepolitikken og i stedet vurdere ytterligere renteøkninger for å bekjempe inflasjonspresset som følger av energisjokket.

Det gjenopplivede obligasjonsraset la også en skygge over globale aksjemarkeder som hadde steget kraftig de siste ukene på grunn av entusiasme rundt investeringer knyttet til kunstig intelligens.

Oljeprisene fortsatte å stige etter at diplomatiske anstrengelser for å få en slutt på konflikten i Iran så ut til å stoppe opp, noe som intensiverte frykten for forstyrrelser i forsyningen og bredere økonomiske konsekvenser.

Kilde: Reuters

Japanske obligasjonsrenter når høyder ikke sett på flere tiår

Den globale nedturen ble ledet av Japan, hvor obligasjonsmarkedet forble under sterkt press på bakgrunn av økende bekymring for inflasjon og statlig lånebehov.

Avkastningen på den toneangivende 10-årige japanske statsobligasjonen klatret til så mye som 2.800%, og markerte det høyeste nivået siden mai 1997.

Bevegelsen kom etter rapporter om at Tokyo vurderte et supplerende budsjett for regnskapsåret 2026 for å dempe virkningen av høye oljepriser gjennom subsidier og økonomiske støtteordninger.

Investorer frykter at den ekstra pengebruken vil forverre Japans allerede anstrengte finansielle stilling og øke statens lånebehov.

“Fiskale risikoer er så vidt begynt,” skrev analytikere i Société Générale på fredag og advarte om at japanske statsobligasjoner, særlig med lengre løpetid, sannsynligvis vil forbli under press.

Markedene er også stadig mer bekymret for at Bank of Japan har strammet inn for sakte, noe som kan la inflasjonen feste seg bredt i økonomien.

Sentralbankens forsiktige tempo i renteøkninger har svekket yenen betydelig de siste månedene, og tvunget japanske myndigheter til gjentatte inngrep i valutamarkedene.

Investorene satser nå på at inflasjonen i Japan kan forbli høy i flere år.

Landets femårige inflasjons-«break-even»-rate — en nøkkelindikator for mellomlangsiktige inflasjonsforventninger — har steget til 3%, og har passert den tilsvarende amerikanske målingen på 2.7%.

Treasury-rentene stiger i USA

Nedturen var like kraftig i USA, hvor Treasury-rentene steg markant ettersom markedene i økende grad priset inn muligheten for fornyet stramming fra Federal Reserve.

Toneangivende 10-årige Treasury-avkastninger økte så mye som 3.6 basispunkter til 4.631% i tidlig mandagshandel, det høyeste nivået siden februar 2025.

Avkastningen har steget mer enn 20 basispunkter bare den siste uken.

Den toårige Treasury-avkastningen, som er særlig følsom for forventninger til pengepolitikk, nådde en 14-måneders topp på 4.105%, mens den 30-årige Treasury-avkastningen steg til 5.159%, det høyeste nivået på ett år.

De kraftige bevegelsene fulgte en rekke sterkere enn forventede inflasjonsmålinger de siste ukene, særlig i USA, som har uroet investorer allerede bekymret for den økonomiske virkningen av stigende oljepriser.

Analytikere i Goldman Sachs uttalte at US Treasurys har blitt en mindre effektiv sikring mot porteføljevolatilitet de siste månedene.

“Vedvarende usikkerhet rundt konflikten med Iran og forsyningssjokket utgjør fortsatt en hindring for nominell durasjons evne til å dempe dag-til-dag porteføljevolatilitet, noe som kan opprettholde høyere risikopremie på kort sikt,” skrev Goldman-analytikerne.

Banken la imidlertid til at Treasurys kan gjenvinne attraktivitet som en mellomlangsiktig sikring hvis inflasjonsrisikopremier fortsetter å bygge seg opp langs rentekurven.

Forventninger om økt Fed-rente

Markedene priser nå inn mer enn 50% sannsynlighet for at Federal Reserve kan heve renten innen desember, ifølge CME FedWatch-data.

Før eskaleringen av konflikten med Iran hadde investorer i stor grad forventet rentekutt senere i år.

“Det har vært et dramatisk skifte i forventningene til amerikansk pengepolitikk ettersom markedene nå priset inn en heving i 2026,” sa Danske Bank-analytiker Kristoffer Kjaer Lomholt i en kommentar.

Ed Yardeni, president i Yardeni Research, sa at stigende globale obligasjonsrenter og vedvarende inflasjonspress tvinger sentralbanker til å revurdere sin lettelsesbias.

Yardeni sa at selve obligasjonsmarkedet i praksis presset Federal Reserve mot en mer «hawkish» holdning, med mulighet for en renteheving så tidlig som i juli dersom inflasjonsrisikoene fortsetter å intensivere seg.

Europeiske og britiske obligasjoner påvirkes av inflasjon og politisk usikkerhet

Europeiske statsobligasjonsmarkeder svekket seg også ytterligere ettersom investorer revurderte inflasjons- og finanspolitiske risikoer i regionen.

Tysklands 30-årige Bund-avkastning steg med 0.02 prosentpoeng til 3.69%, og markerte det høyeste nivået for langsiktige tyske lånekostnader siden 2011.

I Storbritannia dempet avkastningen på 30-årige statspapirer seg noe til 5.808% etter å ha berørt en 28-års høyde på 5.85% på fredag, midt i investorangst rundt innenrikspolitisk usikkerhet og forverrede finanspolitiske forhold.

Mohit Kumar, økonom i Jefferies, sa at inflasjonsbekymringer og økende statlige underskudd i økende grad tynger obligasjonsmarkedene globalt, med Storbritannia som et fokus for investoruro.

“Inflasjons- og underskuddsbekymringer har ligget i bakgrunnen en stund. Storbritannia var sannsynligvis katalysatoren for å bringe disse bekymringene frem i lyset,” sa Kumar.

Han advarte om at politisk usikkerhet rundt statsminister Keir Starmer hadde nøyet frykten for økt offentlig pengebruk på et tidspunkt da Storbritannias finansielle stilling allerede var under press.

“Et skifte mot venstre ville innebære en ytterligere økning i offentlige utgifter, selv om regjeringen ikke har rom i finansene til å gjøre det,” sa Kumar.

Oljesjokk vekker til live frykt for stagflasjon

Den bredere obligasjonsnedgangen var i stor grad drevet av den uavlatelige stigningen i energiprisene.

Brent-futures handlet nær $111 fatet på mandag etter at droneangrep utløste brann ved et kjernekraftverk i De forente arabiske emirater, samtidig som innsatsen for å sikre en våpenhvile mellom USA og Iran så ut til å ha gått i stå.

Den fortsatte stengningen av Hormuzstredet — som en betydelig andel av verdens oljeeksport passerer gjennom — har forsterket frykten for forsyningsmangler og langvarige energistorrelser.

Mer enn to måneder inn i konflikten er investorer i økende grad bekymret for at høye energipriser kan spre seg til bredere inflasjon i økonomier som allerede sliter med høye levekostnader.

Regjeringer verden over står også overfor økende finansielt press ettersom de ruller ut subsidier og støtteordninger for å skjerme husholdninger fra stigende drivstoff- og strømpriser.

Eric Robertsen, leder for global research og sjefstrateg i Standard Chartered, sa at investorer blir stadig mer bekymret for presset på offentlige finanser.

“Fiskale risikoer er en av de viktigste økonomiske og finansielle risikoene for andre halvår av året,” sa Robertsen.

Nesten 80 land har innført nødtiltak for å beskytte forbrukere og bedrifter mot de sterke energiøkningene.

Richard Yetsenga, forskningssjef i ANZ, advarte om at kombinasjonen av stigende energipriser, økte gjeldsbyrder og finanspolitiske stimuleringspakker utgjør en særlig krevende utfordring for beslutningstakere.

“Det er en ubehagelig sammenstilling av hendelser akkurat nå. Det finansielle bakteppet er det svakeste ved inngangen til en krise vi har opplevd,” sa Yetsenga.

“Energikrisen i seg selv er negativt for finansene fordi presset på regjeringene for å subsidiere husholdninger øker,” la han til.