Platinamangel ventes å avta i 2026, men lagrene forblir presset

Platinamarkedet går mot sitt fjerde strake år med underskudd, ifølge World Platinum Investment Council (WPIC).

Råvareanalytiker Carsten Fritsch i Commerzbank AG sa at underskuddet ventes å nå 297,000 unser i 2026, noe som er litt høyere enn tidligere anslag.  

«Dette ville markere fjerde året på rad med underskudd i platinamarkedet,» bemerket Fritsch, og la til at lagrene ventes å falle kraftig. 

«Med underskuddet som ventes i år, ventes overflatebeholdningene å falle til 1.747 million unser og lager-til-bruk-forholdet til 22 %. Beholdningene ville dermed dekke etterspørselen i mindre enn tre måneder.»  

Det kumulative underskuddet de siste tre årene har allerede nådd 3 millioner unser, noe som understreker omfanget av ubalansen. Fjorårets underskudd var på nesten 1.2 millioner unser, det største noensinne.  

Tegn til avtagende knapphet  

Til tross for det dystre bildet finnes det tegn på at knappheten kan avta.

I første kvartal 2026 registrerte platinamarkedet et tilbudsoverskudd på 268,000 unser—det første på seks kvartaler. Det kan sammenlignes med et underskudd på 658,000 unser i samme periode i fjor, noe som representerer en vending på 926,000 unser.  

Fritsch forklarte endringen: «Mens etterspørselen falt med 31 % på grunn av ETF-utstrømninger, samt svakere etterspørsel fra bilindustrien og etterspørsel etter platinasmykker, økte tilbudet med 18 % på grunn av høyere gruvedriftproduksjon og økt resirkulering.»  

Gruveproduksjonen økte fra et lavt sammenligningsgrunnlag, etter at sør-afrikanske produsenter flyttet vedlikeholdsrutiner fra første til tredje kvartal. 

Resirkulering forventes samtidig å øke med 9 % i år til et femårsrekordnivå, i stor grad drevet av skrapede katalysatorer fra bilsektoren.  

Etterspørselen svekkes på tvers av sektorer  

WPIC forventer at platinaetterspørselen faller med 9 % i 2026 til et fireårslav på 7.674 millioner unser. 

Det største fallet gjelder investeringsetterspørselen, som ventes å mer enn halveres sammenlignet med i fjor.

Netto utstrømninger fra platina-ETF-er og et fall i børsregistrerte beholdninger tynger stemningen.  

Fysisk etterspørsel etter barrer og mynter forventes å øke, noe som tyder på at noen investorer fortsatt foretrekker håndfaste beholdninger. Men andre sektorer sliter. 

Etterspørselen fra bilsektoren faller i Europa og Japan ettersom produksjonen av forbrenningsmotorvogner avtar, mens Nord-Amerika og Kina ser økning, særlig innen tunge kjøretøy.  

Etterspørselen etter smykker er også under press. Kjøpene i Kina har falt med mer enn 40 %, ettersom kjøpere vender tilbake til gull etter fjorårets bølge.

Dette fallet kommer etter at etterspørselen etter platinasmykker i Kina nådde et sjuårshøydepunkt i 2025. Andre industrielle bruksområder, som i glassindustrien, er i bedring, men ikke nok til å kompensere for nedgang andre steder.  

Prisutsiktene avhenger av gull  

Tilbud-og-etterspørselsdynamikken gir et blandet bilde for prisene. På den ene siden peker fire år med underskudd og fallende lagre mot oppadgående press. 

På den annen side kan økt resirkulert tilbud og svekket etterspørsel begrense oppgang. 

«Sammenlignet med foregående år ventes underskuddet imidlertid å være nesten 900,000 unser lavere. Hvis etterspørselstrendene fortsetter og tilbudet fra gruvedrift og resirkulering øker mer markant, kan markedet skifte til et tilbudsoverskudd – slik som allerede skjedde i første kvartal,» advarte han.  

Commerzbank forventer at platina når $2,300 per troy ounce ved årsskiftet, selv om Fritsch understreket at dette anslaget i hovedsak er knyttet til forventninger om en stigende gullpris snarere enn platinans egne fundamentaler.  

Et marked i overgang  

Platinamarkedet ligger fanget mellom strukturelt underskudd og syklisk svakhet.

Lagerbeholdningene krymper, men etterspørselen svikter, særlig innen investeringer og smykker. 

Resirkuleringen øker, noe som gjenspeiler både høyere priser og teknologiske endringer i bilsektoren.  

For investorer er budskapet klart: platinaprisens utvikling i 2026 vil i mindre grad avhenge av egne fundamentaler og i større grad av det bredere edelmetallkomplekset, spesielt gull. 

Hvis gullrallyet slår til som ventet, kan platina følge etter. Men hvis etterspørselen fortsetter å svekke seg og resirkuleringen øker ytterligere, kan markedet tippe over i overskudd, noe som vil begrense prisoppgangen.