Nomura ser nå ingen Fed-rentekutt i 2026 ettersom inflasjonspress øker

Nomura forventer ikke lenger at Federal Reserve kutter styringsrentene i 2026, noe som markerer en mer restriktiv vending fra deres tidligere syn om at sentralbanken ville gjennomføre to kutt senere på året.

Meglerhuset hadde tidligere prognostisert to kutt på 25 basispunkter, ett i september og ett i desember.

I en note datert 21. mai sa Nomura imidlertid at høyere inflasjonsmålinger og minkende støtte blant representanter i Fed for en lempeligere politikk hadde fått dem til å oppgi den prognosen.

Endringen understreker hvordan seiglivet inflasjon og forsiktige uttalelser fra sentralbanken omformer forventningene til amerikansk pengepolitikk.

I stedet for en gradvis tilbakevending til lemping, ser Nomura nå 2026 som et år der Fed sannsynligvis vil holde rentene uendret.

Inflasjonen opprettholder presset på Fed

Nomura sa at inflasjonsbildet hadde blitt mindre støttende for rentekutt.

Nylige prisdata har gjort det vanskeligere for beslutningstakere å hevde at inflasjonen beveger seg avgjørende tilbake mot målet.

Det er viktig fordi Fed gjentatte ganger har signalisert at den trenger større trygghet om inflasjonen før den senker lånekostnadene.

Hvis prispresset forblir høyt, risikerer rentekutt å løsne de finansielle forholdene for tidlig og undergrave sentralbankens troverdighet i inflasjonskampen.

Selskapet pekte også på redusert støtte for lemping blant Fed-representanter. Det antyder at terskelen for kutt har økt, selv om veksten avtar eller finansmarkedene begynner å prise inn en løsere politikk.

For investorer forsterker endringen ideen om at Feds reaksjonsfunksjon fortsatt er sterkt avhengig av inflasjonen.

Sterkere eller mer vedvarende prisavlesninger kan holde beslutningstakere forsiktige, mens kun en klarere avkjølende trend ville gjenopplive begrunnelsen for rentekutt.

Warsh anses usannsynlig å vinne FOMC-flertall

Nomura hadde tidligere basert deler av sin lempingsprognose på antagelsen om at den kommende Fed-lederen Kevin Warsh ville favorisere rentekutt.

Men selskapet tviler nå på at han vil kunne overbevise et flertall i Federal Open Market Committee om å støtte den kursen.

"Høyere inflasjonsmålinger og minkende støtte blant Fed-representanter for lemping begrunnet vår tidligere prognose om rentekutt fra den kommende Fed-lederen Kevin Warsh," skrev Nomura i notatet.

"Men nylige data og Feds uttalelser gjør oss skeptiske til at han vil kunne overbevise et flertall i FOMC om å gå med på rentekutt i 2026."

Kommentaren understreker viktigheten av konsensus innen FOMC.

Selv en leder som er innstilt på en mer lempelig politikk vil trenge støtte fra stemmeberettigede medlemmer, særlig hvis inflasjonen forblir på nivåer som ikke er forenlige med Feds mandat.

Et år med rentestopp for amerikansk pengepolitikk

Nomuras reviderte utsikter framstiller 2026 effektivt som et år med rentestopp for amerikansk pengepolitikk.

Det ville markere en betydelig endring fra forventningene om lemping mot slutten av året.

Under den tidligere prognosen ville Fed ha gjennomført en moderat justering gjennom to kutt på et kvart prosentpoeng.

Det nye synet antyder at politikken kan forbli restriktiv lenger, med beslutningstakere som venter på sterkere bevis for at inflasjonen er under kontroll.

Et langvarig rentestopp kan støtte den amerikanske dollaren og Treasury-avkastningen, samtidig som det tynger rentefølsomme aktiva som aksjer, boligmarkedet og deler av kredittmarkedet.

Det kan også komplisere utsiktene for fremvoksende markeder, der høyere amerikanske renter ofte strammer finansielle forhold og øker presset på lokale valutaer.

Markedene følger Fed-kommunikasjonen

Neste fase for markedene vil i stor grad avhenge av inflasjonsdata og uttalelser fra Fed.

Hvis beslutningstakere fortsetter å avvise kortsiktig lemping, kan investorer redusere forventningene om rentekutt ytterligere.

Omvendt kan en vedvarende serie med svakere inflasjonstall gjenåpne debatten om hvorvidt politikken er for restriktiv.

Foreløpig reflekterer Nomuras reviderte prognose en mer forsiktig vurdering av Feds handlingsrom.

Med inflasjonen fortsatt som en bekymring og støtten for lemping som avtar, ser selskapet ikke lenger et flertall av beslutningstakere som støtter rentekutt i 2026.