Ingen billig olje med det første – Brent forblir høy gjennom 2026, sier Commerzbank

Commerzbank AG har revidert opp sin prognose for Brent-råoljeprisene for de kommende kvartalene, og viser til langvarige forstyrrelser i Hormuzstredet og det påfølgende presset på globale lagre. 

Den tyske banken forventer nå at Brent i snitt blir $90 per fat innen slutten av september og $85 innen slutten av året, opp fra sin tidligere prognose på $80 for begge periodene.

"Vi har revidert vår prognose for prisen på Brent-råolje svakt opp for de kommende kvartalene. Vi forventer nå en pris på $90 per fat innen slutten av september og $85 innen slutten av året. Vår tidligere prognose var $80 for begge kvartalene," sa Carsten Fritsch, råvareanalytiker i Commerzbank.

Den reviderte utsikten forutsetter at Hormuzstredet forblir stengt for normal skipsfart ytterligere to måneder, fram til tidlig i august.

Selv om en avtale mellom USA og Iran inngås umiddelbart, sier eksperter at det vil ta flere uker å rydde miner og gjenoppta sikker navigasjon. 

Iran skal angivelig ha fått 30 dager til mineryddingsoperasjoner.

Han la til at oljeproduksjonen i Gulf-regionen sannsynligvis vil forbli under nivået før krigen en stund på grunn av forsinkelser i opptrappingen og infrastrukturskader.

"Vi forventer derfor ikke at oljeprisene vil vende tilbake til nivåene før krigen i overskuelig fremtid," bemerket Fritsch.

Gassprisene forblir høye selv etter at Hormuzstredet gjenåpnes

I mellomtiden handles europeiske naturgasspriser fortsatt på høye nivåer til tross for våpenhvileutviklingen i Midtøsten.

Torsdag steg prisene til EUR 49 per MWh etter rapporter om nye amerikanske angrep på en iransk militærbase. 

I motsetning til olje viste gassprisene liten bedring selv etter at våpenhvileforlengelsen ble kunngjort.

"Problemet er ikke bare at ingen LNG for øyeblikket strømmer gjennom Hormuzstredet, men også at enhver ytterligere eskalering teoretisk sett kan forårsake mer skade på LNG-anlegg, og potensielt begrense produksjonskapasiteten enda mer enn før," sa Norman Liebke, valuta- og råvareanalytiker i Commerzbank.

Eksperter anslår en potensiell kapasitetsreduksjon på rundt 20 % ved qatarske LNG-anlegg for de neste tre til fem årene.

Europa er for tiden i sin kritiske fase for påfylling av gasslagrene, noe som gjør situasjonen mer utfordrende.

"Ifølge forskningsenheten BNEF vil det nå være vanskelig å nå 80 %-målet innen slutten av september," sa Liebke. 

Commerzbanks basisscenario antar at Hormuzstredet gjenåpner ved slutten av juli, noe som gir lagernivåer på bare rundt 70 %.

Høyere LNG-etterspørsel i Asia denne sommeren på grunn av El Niño-forhold utgjør en ekstra oppsiderisiko.

Investeringer i energisektoren når nytt rekordnivå

Globale investeringer i energi ventes å nå rekordhøye $3,4 billioner i år, ettersom den andre store energikrisen på fem år flytter prioriteringene kraftig mot energisikkerhet, ifølge Det internasjonale energibyråets (IEA) siste årsrapport.

"I sin årsrapport om globale energiinvesteringer bemerker IEA at med den andre store energikrisen på fem år har investeringsfokuset flyttet seg ytterligere mot energisikkerhet," sa Barbara Lambrecht, råvareanalytiker i Commerzbank.

Investeringene er i stor grad konsentrert om elektrifisering og diversifisering av leveranser.

Bare litt over en tredel av de totale utgiftene går til fossile brensler. Investeringer i oljesektoren faller for tredje år på rad, mens utgiftene til nye gasskraftverk har nådd et tiårshøydepunkt.

"Etterspørselen etter elektrisitet vokser betydelig, særlig i USA, drevet av utvidelsen av datasentre og kunstig intelligens; som følge av dette steg ordre på nye gasskraftverk til et 25-års høydepunkt i 2025," fremhevet Lambrecht.

Kombinasjonen av høyere olje- og gassprisprognoser, vedvarende geopolitiske risikoer i Midtøsten og sterk underliggende etterspørsel etter sikre energileveranser tyder på at markedene vil forbli volatile og strukturelt støttet gjennom resten av 2026. 

Analytikere i Commerzbank forventer at prisene vil holde seg over nivåene før krisen selv etter at skipruter normaliseres, ettersom gjenoppbygging av lagre og gjenoppretting av infrastruktur tar betydelig tid.