Råolje falt 14 % i mai da fredshåp veide tyngre enn forsyningsbekymringer

Oljemarkedet opplevde ekstrem volatilitet i mai ettersom usikkerheten rundt en våpenhvile mellom USA og Iran holdt markedet på tå hev. 

Selv om Brent-råolje tidligere denne måneden hadde steget til over $110 per fat, klarte benchmark-kontrakten ikke å opprettholde de høye nivåene lenge. 

Råoljefutures dempet seg i mai etter hvert som håp om en USA–Iran‑avtale og svakere etterspørselsforventninger reduserte krigspremien, noe som gjorde at både Brent og West Texas Intermediate falt rundt 14 % i løpet av måneden, men fortsatt lå på historisk høye nivåer.

Månedlig utvikling og volatilitet

Brent front‑month futures falt $16.00 fra oppgjøret 30. april til $94.40 per fat, et fall på 14,5 % i mai, mens West Texas Intermediate mistet $14.48 og endte på $90.59, ned 13,8 % for måneden. 

Intradagsekstremene fanget månedens stemning med Brent på sitt høyeste $115.30 den 4. mai og en bunn nær $91.73 den 29. mai, mens WTI speilet den samme bevegelsen ved å toppe $107.46 og falle til $87.77 sent i måneden. 

Disse bevegelsene reflekterer et skifte fra en enveis «forsyningspanikk»-handel til et mer komplekst regime «fredshåp versus fysisk knapphet», ifølge en arbatcapital.com report.

Håp om en USA–Iran‑ramme presset Brent under $92 per fat denne uken for første gang siden midten av april.

Prisen hadde tidligere steget på gjensidige angrep, men nyheten den 28. mai om en 60‑dagers forlengelse av våpenhvilen sendte oljeprisene ytterligere ned.

Ubegrenset seilingsadgang gjennom Hormuzstredet skal også være en del av avtalen, ifølge rapporter. 

Forhandlingene om Irans atomprogram skal fortsette i de kommende ukene. Godkjenning fra USAs president Trump er imidlertid fortsatt uavklart, og Iran har ennå ikke bekreftet den påståtte avtalen.

Fredshåp, fysisk knapphet og bekymringer for etterspørselen

Mai‑sell‑offen ble drevet av gjentatte overskrifter som antydet framgang i en USA–Iran‑ramme som kortvarig reduserte den ekstreme krigspremien, selv om det fysiske markedet forble trangt. 

Handelsaktører trimmet noen av de høyeste risikopremiene ettersom optimismen om å gjenopprette skipsfart gjennom Hormuzstredet økte, men synlig etterspørselsreduksjon og svakere makrosignaler begrenset oppgangene. 

Resultatet var høy strukturell volatilitet, gjennomsnittlige true ranges over $5 per fat, og et marked som nå behandler oppganger som sannsynlig å bli solgt med mindre de bekreftes av håndgripelig fysisk stramming.

I mai ble Iran også tvunget til å redusere produksjonen betydelig fordi den amerikanske sjøblokaden begrenset eksporten. 

Det internasjonale energibyrået anslo nedgangen i produksjon til 1.4 millioner fat per dag.

I tillegg trakk De forente arabiske emirater seg fra OPEC+‑kartellet 1. mai, noe som ytterligere reduserte kartellets rapporterte samlede produksjonsnivå.

«Uavhengig av de nåværende produksjonstapene, vil de resterende syv landene i OPEC+-kartellet, som møtes virtuelt første helg i juni, sannsynligvis formelt øke sine produksjonskvoter ytterligere,» sa Lambrecht. 

Prisnivå og gjennomsnitt

Til tross for slutten‑av‑måneden‑fallet holdt månedlige gjennomsnittlige oppgjør seg fortsatt høyt målt mot historiske standarder for olje.

Brents månedlige gjennomsnitt var rundt $103.95 per fat og WTIs $98.77 per fat, noe som understreker at månedsvolatiliteten likevel lot prisene ligge godt over flerårsnormer, ifølge arbatcapital.com‑rapporten. 

US spot‑prisdataserier og den ukentlige serien fra Energy Information Administration viser samme mønster av forhøyede, men oscillerende nivåer gjennom mai. 

Teknisk sett vil råoljefutures gå inn i juni i en svakere momentumposisjon: både Brent og WTI handlet under sine 20‑ og 50‑dagers glidende gjennomsnitt, med kortsiktige momentumindikatorer som antyder rom for videre nedside med mindre fysiske indikatorer snur. 

Hovedscenariet for juni er et bredt, volatilt intervall med en svak nedsidebias, der den avgjørende variabelen er om et utkast til en USA–Iran‑ramme blir operativt og faktisk gjenoppretter kommersiell trafikk, ifølge arbatcapital.com.

Konsekvenser for markeder og forbrukere

Mønsteret i mai med kraftige oppganger på forsyningssjokkoppslag etterfulgt av bratte tilbakefall ved diplomatisk optimisme betyr at energimarkedene forblir svært sensitive for geopolitiske nyheter. 

For raffinerier, tradere og oljeimporterende økonomier reduserer månedens utfall den umiddelbare risikopremien, men etterlater prisusikkerheten høy, noe som kompliserer budsjettering og sikringsbeslutninger. 

USAs og globale månedlige prisserier viser at selv om overskriftsvolatiliteten falt fra tidlig‑mai‑topper, utgjør de gjennomsnittlige prisnivåene fortsatt inflasjonsrisiko for sektorer som er avhengige av energi.

Mai markerte en overgang fra panikk til et mer nyansert markedsregime: prisene falt kraftig fra månedens tidlige topper, men forble historisk høye, volatiliteten holdt seg høy, og markedet krever nå konkrete fysiske bevis—gjenopprettet skipsfart, lagernedtrekk eller bekreftede leveranseavbrudd—for å opprettholde oppganger. 

Uten dette vil tradere sannsynligvis se fremtidige oppganger med skepsis, noe som holder råoljemarkedene urolige inn i juni. 

I tillegg vil Det amerikanske energidepartementet publisere de ukentlige amerikanske lagertallene midt i neste uke. 

Utviklingen viser at lagrene synker, slik det også var forrige uke. USAs bensinlagre er allerede betydelig lavere enn vanlig for denne årstiden, og amerikanske destillatlagre er på et 21‑års lavnivå. 

«En ytterligere nedgang ville støtte prisene,» sa Lambrecht.