Nye Fed-rentekutt utsatt igjen? Goldman Sachs ser nå lemping først i 2027

Goldman Sachs har skjøvet prognosen for Federal Reserves neste rentekutt til 2027, og signaliserer at sterkere amerikansk vekst, mer robust ansettelsesvekst og seiglivede inflasjonsrisikoer kan holde pengepolitikken strammere lenger enn markedene ventet.

Wall Street-banken forventer nå at Fed lar renten være uendret gjennom 2026, med kutt planlagt i juni og desember 2027.

Den tidligere prognosen forutså to nedsettelser på 25 basispunkter, én i desember 2026 og en annen i mars 2027.

Revisjonen fulgte en sterkere enn ventet jobbrapport fra USA som pekte på fornyet robusthet i arbeidsmarkedet.

For beslutningstakerne betyr det at en sunnere økonomi gir sentralbanken større rom til å vente med lemping, selv om husholdninger og bedrifter står under press fra tariffer, forhøyede energikostnader og de bredere følgene av konflikten i Midtøsten.

Jobbdata endrer Fed-debatten

Det amerikanske arbeidsmarkedet er igjen blitt den viktigste faktoren for rente-forventningene.

En solid rapport om sysselsetting antydet at ansettelsesmomentet fortsatt er sterkt nok til å absorbere strammere finansielle forhold, og reduserer hastverket for at Fed skal gi støtte gjennom lavere lånekostnader.

Goldman uttalte at robust aktivitet og sysselsettingsdata også senket terskelen for en renteøkning.

Banken understreket at dette ikke var fordi økonomien så ut til å overhetes, men fordi et sterkere utgangspunkt ville gjøre en eventuell framtidig økning mindre sannsynlig å framstå som et policy-feilgrep.

Den distinksjonen er viktig. En renteøkning er fortsatt ikke Goldmans hovedscenario, men firmaet ser den nå som noe mer plausibel enn tidligere.

Med andre ord har debatten flyttet seg fra når Fed kan kutte til om inflasjonspresset kan tvinge sentralbankledelsen til å stramme inn igjen.

Inflasjonsrisikoer utsetter kutt ytterligere

Goldmans nye vurdering gjenspeiler en bredere revurdering av inflasjonsbanen.

Banken sa at Feds mest sannsynlige kurs er å vente til effektene av tariffer, høyere oljepriser knyttet til Iran-konflikten og andre krigsrelaterte påkjenninger avtar i dataene.

Kjerne-PCE-inflasjonen, Feds foretrukne underliggende prisindikator, er også sentral for vurderingen.

Goldman forventer at beslutningstakerne vil vente til den år-til-års veksten i kjerne-PCE nærmer seg 2% målet.

Det ville gi beslutningstakerne større trygghet for at inflasjonen ikke holdes oppe av tilbudssjokk, handelsskostnader eller energivolatilitet.

Banken nevnte også behovet for en viss avkjøling i den AI-drevne etterspørselen, som den mener er overdrevet.

Det legger et nytt lag til pengepolitisk utsikt, ettersom Fed må vurdere om investeringsboomen rundt kunstig intelligens skaper varig vekst eller bare tilfører kortsiktig opphetning i deler av økonomien.

Wall Street beveger seg mot en lengre pause

Goldman er ikke alene om å forvente en langvarig pause fra Fed.

Nomura anslo også forrige måned at sentralbanken ville holde renten uendret gjennom 2026, noe som understreker hvor raskt forventningene om rentekutt har blitt skjøvet tilbake.

For markedene er endringen betydelig.

Handlere tilskriver nå en 75.5% sannsynlighet for Fed-rentehevinger innen utgangen av året, ifølge data fra CME FedWatch.