Mister sølv momentum mens USAs og Irans fredshåp møter en ny prøve?

Sølv falt i asiatisk handel på fredag og ga tilbake deler av forrige handelsdags kraftige oppgang, da ny militær friksjon nær Hormuzstredet dempet optimismen om at en USA–Iran-fredsavtale var nær.

Det hvite metallet handlet nær $67 per unse etter å ha steget mer enn 6 % torsdag.

Tilbakerullingen gjenspeilte en bredere revurdering i edelmetallene, hvor tradere veier overskriftsdrevet etterspørsel etter sikre havner mot risikoen for at vedvarende inflasjon vil holde globale renter høyere lenger.

Sølv har vært spesielt følsomt for de motstridende signalene.

Det kan dra fordel av geopolitiske spenninger slik gull gjør, men er også utsatt for forventninger til vekst og industriell etterspørsel, noe som gjør det sårbart når frykten for høyere renter øker.

Hormuz forblir markedets brennpunkt

Det siste presset kom etter rapporter om at amerikanske styrker avskjærte iranske angrepsdroner nær Hormuzstredet, det smale farvannet som fortsatt er sentralt for den globale oljehandelen.

Iransk statlig media beskrev hendelsen annerledes og knyttet eksplosjonene i området til en konfrontasjon med et fartøy som ble anklaget for å ha brutt lokale restriksjoner.

Sammenstøtet kompliserte den mer konstruktive tonen som fulgte etter president Donald Trumps beslutning om å stanse planlagte angrep mot iransk energiinfrastruktur.

Trump har sagt at en omfattende avtale med Teheran kan være ferdig så tidlig som denne helgen, og at skipsleiene i Hormuzstredet forventes å åpne trygt under den foreslåtte rammen.

Teheran har imidlertid ennå ikke gitt en klar endelig godkjenning. Dette gapet mellom markedsforhåpninger og politisk bekreftelse gjør tradere forsiktige.

En fornyet trussel mot handelsfartøyer vil raskt påvirke oljeprisene, inflasjonsforventningene og etterspørselen etter defensive aktiva.

Rentepresset er tilbake i forgrunnen

Den andre motvinden for sølv er pengepolitikk. USAs produsentpriser steg 6,5 % fra året før i mai, den raskeste årlige økningen på tre og et halvt år, etter hvert som energikostnadene skjøt i været.

Tallet forsterket forventningene om at Federal Reserve fortsatt kan måtte heve rentene senere i år hvis inflasjonen viser seg å være vanskeligere å få kontroll over.

Høyere renter har en tendens til å legge press på edelmetaller fordi de øker den relative attraktiviteten til rentebærende aktiva.

Det gjelder like mye for sølv som for gull, spesielt etter en bratt oppgang som gjorde prisene sårbare for realisering av gevinster.

ECB-vedtak øker forsiktigheten

Den europeiske sentralbanken bidro til en mer haukisk bakgrunn ved å heve rentene for første gang siden 2023, som svar på fornyet inflasjonspress etter energisjokket i Midtøsten.

Tiltaket forsterket inntrykket av at sentralbanker ennå ikke er klare til å se bort fra den siste prisoppgangen.

For sølv kan neste utvikling avhenge av hvilken historie som blir tydeligst først: et troverdig diplomatisk gjennombrudd i Golfområdet, eller flere tegn på at inflasjonen tvinger beslutningstakere tilbake mot strammere politikk.

Inntil da vil volatiliteten trolig forbli høy.