DAX-analyse: Hedgefond satser stort på short-posisjoner mot tyske bilprodusenter

DAX Index steg denne uken og nådde en topp på €25,000, det høyeste nivået siden June 2nd. Denne rekyl skjedde etter at råoljeprisene trakk seg tilbake etter avtalen mellom USA og Iran. Likevel står indeksen overfor en betydelig risiko ettersom hedgefond fortsetter å shorte tyske bilselskaper.

Hedgefond shorter tyske bilprodusenter

Topp-hedgefond shorter tyske bilprodusenter, et tegn på at de forventer at aksjer og obligasjoner fra disse selskapene vil slite over tid. Dette gjøres hovedsakelig fordi investorer er bekymret for økt konkurranse fra billigere kinesiske biler fra selskaper som BYD, Nio og XPeng.

Data viser at obligasjoner utstedt av selskaper som Volkswagen, Mercedes-Benz og BMW er blant de mest shortede. Noen av de fremste fondene som shorter disse obligasjonene og aksjene er Marshall Wace og Two Sigma. I et notat sa en ledende analytiker :

“China has become a source of competition rather than profits. Investors are increasingly questioning whether the industry’s earnings power can ever return to pre-China-slowdown levels.”

Hedgefond har også shortet andre europeiske bilprodusenter som Stellantis, morselskapet til Jeep og Fiat, og Renault. 

Data viser at Volkswagen var den tredje mest shortede investment-grade-obligasjonen i Europa, med Stellantis som nummer 1. For eksempel har dets mer risikable evigvarende obligasjoner tiltrukket seg betydelige short-innsatser, med short-interessen som steg til over 750 millioner euro.

Hedgefond shorter også BMWs €750 millioner 2035-obligasjon og dets to €500 millioner-obligasjoner forfall i 2032 og 2033. Samme tendens skjer med Mercedes-Benz.

Tyske bilprodusenter møter store utfordringer

Tyske bilprodusenter, som er viktige deler av økonomien og DAX-indeksen, har slitt de siste månedene. BMW-aksjen har falt med 26% i år, noe som gjør den til en av de dårligst presterende selskapene i indeksen. 

Porsche Automobil, Mercedes-Benz og Volkswagen Group har falt med over 21 %, 17 % og 12 % henholdsvis i år. 

Denne tilbakegangen kommer samtidig som vedvarende short-salg blant investorer og frykt for kinesisk konkurranse. Nylig har ledende selskaper som Stellantis, Volkswagen og Renault tatt til orde for et «Made in EU»-mål som belønner produsenter som beholder produksjonen i blokken.

Utfordringen er likevel at noen kinesiske selskaper etablerer fabrikker i Europa, et grep som vil bringe dem nærmere kundene og unngå kostbare tollsatser. BYD bruker rundt 2 milliarder euro i år for å utvikle ladeinfrastruktur i blokken. En analytiker i Federated Hermes uttalte:

“If they - Chinese manufacturers - continue combining rapid innovation cycles with lower price points, that creates a difficult backdrop for the established European carmakers.”

DAX-indeksen har også underprestert markedet på grunn av manglende eksponering mot AI-industrien. Et nærmere blikk på årets beste avkastere i indeksen viser at noen har eksponering mot denne sektoren. Infineon Technologies, et ledende halvlederfirma, har steget med 114 % i år. Siemens Energy, som leverer kraftkomponenter, har også steget med 18 % i år.

Teknisk analyse av DAX-indeksen

DAX-indeksdiagram | Kilde: TradingView

Teknisk analyse tyder på at DAX-indeksen kan gjøre en rekyl til tross for disse risikoene. Den har blant annet dannet et invertert hode-og-skuldre-mønster, et vanlig tegn på bullish reversering i teknisk analyse. Halslinjen ligger på €25,460.

Aksjen har også steget over 50- og 100-dagers eksponentielle glidende gjennomsnitt (EMA). Det er et tegn på at kjøperne har dominert. 

Dermed vil et klart bullish breakout bekreftes hvis indeksen stiger over det viktige motstandsnivået på €25,460.