Intel-aksjen prises som AMD eller TSMC – men den er ennå ingen av delene

Intel INTC shares are extending gains this morning after President Donald Trump said Apple Inc has agreed to work with the multinational to design and build its chips in America.

Halvledergiganten handles nå på et år-til-dato-nivå på $134.

På dagens nivå prises den likt med AMD eller TSMC målt på enterprise value-to-sales (EV/sales).

Men Wall Street-skeptikere, inkludert Wedbushs senioranalytiker Matt Bryson, er ikke overbevist om at Intel-aksjen fortjener å handle til et tilsvarende verditall som disse to gigantene.

Hvorfor Intel-aksjen ikke fortjener samme multiplikator som TSMC

Brysons nøling med å omfavne INTCs kursoppgang koker ned til klare operative realiteter – særlig når man vurderer Intel opp mot TSMC.

“Taiwan Semi has well over 60% gross margins,” Bryson noted, while Intel is still at around 40% currently, he told CNBC in an interview today, adding this gap highlights TSMC’s superior business model and foundry execution.

Sårbarheten er særlig tydelig ettersom TSMC nå forbereder skaleringen av sin mye omtalte 2-nanometer node, et milepæl Bryson mener ikke fullt ut er reflektert i Street-estimatene.

Intels ambisjon om å fungere både som en åpen foundry og som en ledende chip-designer er fortsatt ubevist, og inntil selskapet matcher TSMCs produksjonseksellense, er det for tidlig for konservative markedsanalytikere å prise de to selskapene likt.

Hvorfor INTC-aksjer ikke kan rettferdiggjøre samme multiplikator som AMD

Sammenligningen blir like utfordrende for Intel-aksjen når den måles mot AMD på det arkitektoniske området.

I det svært lønnsomme compute-segmentet har AMD en tydelig designfordel, med «en bedre server-chip» og en klar marsj mot eget mål om 60% bruttomargin.

I tillegg er Intel merkbart fraværende i vekstsegmenter hvor konkurrenten allerede gjør det godt.

Spesifikt peker Bryson på AMDs MI-serie akseleratorer – en avgjørende arkitektur i den bredere kunstig intelligens (AI)-infrastruktur-boomen – som «et område hvor INTC ikke spiller.»

Uten en tilsvarende komponent i denne akseleratorkategorien står Intel strukturelt svakere – mens Advanced Micro Devices er fullt rustet til å ta imot den eksponentielle etterspørselen etter avansert silisium, bemerket han.

Wedbush advarer om betydelig nedside i Intel Corp

Alt i alt rettferdiggjør Intels nylige triumfer – styrket av geopolitisk gunst fra Trump-administrasjonen og et nytt univers av trilliondollar-adresserbare markeder for compute – utvilsomt en bedring fra historiske lavnivåer.

Det høyt profilerte partnerskapet med Apple og oppdateringer til Intels 18A-prosessvarianter kan utvide selskapets topplinjemodell og endre inntektssporingen for kommende år.

Men Bryson advarer om at denne stigende tidevannet løfter alle båter, ettersom både TSMC og AMD nyter tilsvarende sekulære medvind med bedre gjennomførte forretningsmodeller.

Inntil INTC-aksjen konkret omsetter sine ambisjoner til faktisk operativ likhet, forblir den en dyr posisjon sammenlignet med sine mer robuste halvlederkolleger.

Wedbush vurderer den foreløpig kun til «Hold», med et pessimistisk kursmål på bare $60.