Hvorfor faller gullprisen selv om USA–Iran-spenningene ryster markedene?

Gull sliter med å opptre som et klassisk tilfluktsmiddel fordi den siste geopolitiske sjokkbølgen gir næring til nettopp den risikoen som skader edelmetallet: høyere inflasjon og strammere pengepolitikk.

Prisene falt torsdag etter at fornyet kamp mellom USA og Iran presset oljeprisene opp og gjenopplivet bekymringer om at sentralbanker kan bli nødt til å holde en restriktiv kurs lengre.

Metallet har fortsatt støtte fra sentralbankkjøp og global usikkerhet, men den umiddelbare handelen domineres av dollar, råolje og forventninger til Fed.

Oljesjokket blir et renteproblem

Spot-gull falt rundt 0,4 % til nær $4,060 per unse i tidlig handel, etter å ha vært på sitt laveste nivå på mer enn en uke.

US-gullfutures med levering i august falt også, og forlenget svakheten som kom etter at president Donald Trump sa at en midlertidig avtale om å slutte konflikten med Iran var «over».

Det amerikanske militæret sa at det slo til mot Iran på nytt for å holde Hormuz-stredet åpent, samtidig som den siste opptrappingen presset oljeprisene opp.

Det spiller inn for gull fordi dyrere råolje raskt kan løfte inflasjonsforventningene, styrke dollaren og presse obligasjonsrente opp.

Gull omtales ofte som en inflasjonsbeskyttelse, men det forholdet svekkes når inflasjon tvinger markedene til å prise inn høyere renter.

Siden gull ikke gir løpende avkastning, har det en tendens til å slite når kontanter og obligasjoner blir mer attraktive.

Fed-bekymringer gjør kjøperne forsiktige

De siste referatene fra Fed la ytterligere press på markedet.

Pengepolitiske beslutningstakere uttrykte økt bekymring for at prisøkningene ble mer bredt forankret, og noen så et grunnlag for høyere lånekostnader før komiteen holdt renten uendret i juni.

Den haukete tonen bidrar til å forklare hvorfor Bank of America kuttet sitt gjennomsnittlige gullanslag for 2026 med 14 % til $4,360 per unse.

Banken ser fortsatt oppside på lang sikt når strammingssyklusen er over, men nærsiktsperspektivet er mer avventende: en haukete Fed kan begrense gull selv når geopolitikk er støttende.

IMF kuttet også sin globale vekstprognose for 2026 til 3,0 %, med henvisning til risiko fra krigen i Midtøsten, handelsfragmentering og potensielle AI-relaterte markedskorrigeringer.

Det svakere vekstbildet kan etter hvert støtte gull, men det blir for øyeblikket overkjørt av inflasjons- og renterisiko.

Etterspørsel fra reserver gir en bunn

Det finnes fortsatt strukturelle støtter.

Tanzanias sentralbank har kjøpt rundt 28 tonn gull de siste 18 månedene for å styrke reservasjene og støtte shillingen, en påminnelse om at etterspørselen fra offisielle aktører fortsatt er aktiv.

Ellers i edelmetallene svekket sølv seg etter at Indias importrestriksjoner skapte mangler og presset innenlandske premier opp til seks måneders høyder til tross for svak etterspørsel.

Spot-sølv falt, mens platina og palladium steg svakt. Splittelsen viser at edelmetaller i mindre grad handler som en samlet blokk og i større grad reflekterer sine egne politiske, tilbuds- og etterspørselsforhold.