SK Hynix-aksjen faller 11 % igjen: når ender denne boom–krasj-syklusen?

SK Hynix-aksjen falt så mye som 11 % i Seoul torsdag, og mistet det meste av forrige sesjons kraftige oppgang da en ny salgsbølge i minne- og AI-maskinvareaksjer spredte seg over Asia.

Vendingen kom etter at selskapets koreanske aksjer steg nesten 13 % onsdag.

Dets Nasdaq-noterte innskuddsbevis gikk i motsatt retning og falt om lag 9 % etter å ha steget 27 % én sesjon tidligere.

SK Hynix-aksjen: Wall Street-salgsbølgen treffer Seoul

Torsdagens nedgang fulgte en bred tilbaketrekning i amerikanske chip- og maskinvareaksjer.

Micron Technology (NASDAQ: MU) falt omtrent 8 % onsdag, mens Dell falt nesten 10 %.

SanDisk, Western Digital og andre lagringsselskaper ble også hardt rammet, ettersom investorer roterte mot store teknologiplattformer og bort fra selskapene som leverer deres infrastruktur.

David Russell, global leder for markedsstrategi hos TradeStation, sa til MarketWatch at teknologiinvestorer kanskje allerede har “priset inn år med vekst”.

Det betyr ikke at etterspørselen plutselig har kollapset, men det forklarer hvorfor selv sterke inntjeningsforventninger ikke lenger er nok til å forhindre voldsom realisering av gevinster.

SK Hynix er spesielt sårbar fordi selskapet har blitt en av markedets tydeligste proxyer for hele AI-minnehandelen.

Dets aksjer i Seoul hadde mer enn tredoblet seg i 2026 før den siste turbulensen.

Nasdaq-noteringen introduserte deretter en annen investorbase, opsjoner og gearede børsnoterte produkter som kan forsterke bevegelser i begge retninger.

Torsdagens press ble forsterket av et 7,3 % fall i Kospi og Sør-Koreas første renteøkning på mer enn tre år.

Bekymringer om gearede posisjoner hos privatinvestorer forble også fremtredende etter at regulatorer sa de forberedte tiltak for å håndtere volatilitet knyttet til enkeltaksje-ETFer.

HBM-bullene hevder denne syklusen er annerledes

Det positive argumentet er at minne med høy båndbredde (HBM) har forbedret kvaliteten og synligheten i SK Hynix’ inntjening.

HBM-brikker er mer komplekse å produsere enn vanlig minne og krever mer produksjonskapasitet.

De er også essensielle for systemene rundt Nvidia og andre AI-akseleratorer, noe som gjør det vanskelig å utvide tilbudet raskt.

Barclays-analytiker Simon Coles startet dekning av ADR-ene med en Overweight-vurdering og et kursmål på $330.

Han forventer at minnemangelen vil intensivere i 2027, med kun begrenset forbedring i 2028, samtidig som SK Hynix beholder mer enn halvparten av HBM-markedet.

IBK Securities-analytiker Kim Woon-ho har gitt en tilsvarende positiv anbefaling for de koreanske aksjene og hevet kursmålet til 4 millioner won.

Kim uttalte til koreanske finansmedier at investorene fortsatt undervurderte etterspørselen etter minne, og forventet en ellevte kvartalsvise inntjeningsoverraskelse på rad ettersom etterspørselen sprer seg fra HBM til konvensjonell DRAM og NAND-lagring.

Hanwha Investment & Securities har et enda høyere kursmål på 4,3 millioner won, noe som gjenspeiler forventninger om fortsatt inntjeningsvekst.

Det bredere strukturelle argumentet er at tre- til femårige leveringsavtaler kan gi større prissynlighet og redusere noe av den ekstreme inntjeningsvolatiliteten som preget tidligere minnesykluser.

Kollapsen kan bli utsatt, men ikke avverget

BNK Investment & Securities-analytiker Lee Min-hee representerer den skeptiske delen av debatten.

Lee har en Hold-anbefaling og et kursmål på 1,85 millioner won; han anerkjenner solid etterspørsel etter AI-servere samtidig som han advarer om at momentumet bak hyperscaler-infrastrukturinvesteringene kan avta.

Det er trykkpunktet for hele den optimistiske casen. Sky-selskaper må fortsette å bruke uvanlig store beløp på prosessorer, minne, nettverk, bygninger og strøm.

Hvis finansieringskostnadene stiger eller AI-produkter ikke gir tilstrekkelig avkastning, kan de utsette prosjekter selv om de fortsatt er forpliktet til teknologien.

Ny produksjonskapasitet utgjør den langsiktige risikoen. Fabrikker og pakkeanlegg som bygges for å løse dagens knapphet, kan begynne å dempe tilbudsbegrensningene i 2027 og 2028.

Bransjens gamle problem ville da komme tilbake: kapasitet ankommer etter at priser og fortjeneste allerede har oppmuntret kunder og produsenter til å endre adferd.