STOXX 600 holder nær rekord mens oljeoppgang utfordrer Europas resultatrally

Europeiske aksjer var lite endret på mandag og holdt seg nær rekordnivåer, ettersom investorene veide en sterk resultatsesong mot en ny økning i oljeprisene og et uavklart utsyn for Hormuzstredet.

STOXX Europe 600 handlet rundt 660,1 i tidlig handel etter å ha sluttet på rekordnivå 660,25 på fredag og steget 1,7% forrige uke.

Teknologiaksjer ledet sektorgevinstene, mens energisektoren avanserte da Brent-olje nærmet seg igjen $84 per fat.

Den dempede starten antydet at investorer var tilbakeholdne med å presse indeksen høyere før en omfattende rekke økonomiske data fra Europa og USA.

Resultatene gir Europa et solidere fundament

Europas siste rekord støttes av en langt sterkere resultatsesong enn investorer ventet for bare noen måneder siden.

Anslaget for resultatene i andre kvartal for selskaper i STOXX 600 er nå at de øker med om lag 21% fra året før, mot estimater på rundt 12,5% tidlig i mai.

Forbedringen har bidratt til å oppveie bekymringer om høye energikostnader og svak innenlandsk etterspørsel.

FactSets tidligere gjennomgang av sesongen viste også at overskuddene lå klart foran forventningene. Blant selskaper som hadde rapportert innen 24. juli, var gjennomsnittlig resultatvekst 17,9%, mot forventede 11,4% ved utgangen av mars.

Prosentandelen som slo forventningene var mindre slående, noe som tyder på at mye av oppsiden var konsentrert i en mindre gruppe selskaper.

Det betyr noe når STOXX 600 allerede er på rekordnivå. Sterke resultater gir investorer en grunn til å forbli investert, men markedet har mindre spillerom til å absorbere skuffende veiledning etter at verdsettelsene har steget.

Mandagens sektorbevegelser gjenspeilte den balansen. Teknologiaksjer steg omtrent 0,7%, mens medieaksjer falt rundt 0,7%.

Caledonia Mining steg etter å ha rapportert høyere resultat for andre kvartal, ettersom den europeiske rapporteringssesongen nærmet seg slutten.

Hormuz holder en energipremie i europeiske aksjer

Den største eksterne risikoen er fortsatt Hormuzstredet, der diplomatisk fremgang ennå ikke har gjenopprettet normal skipsfart.

Iran sa i helgen at en avtale med Oman som definerer nye sjøveier var i sluttfasen, men Teheran knyttet igjen en full gjenåpning til innrømmelser fra USA.

Et tidligere rammeverk diskutert mellom de to landene ville gitt Iran tilsyn med innkommende trafikk og Oman ansvar for utgående skipsfart, en struktur Washington har motsatt seg.

Usikkerheten presset Brent-olje opp med om lag 0,6% til rundt $84 per fat på mandag og løftet Europas energisektor med omtrent 0,5%.

For europeiske aksjer virker høy oljepris i begge retninger. Olje- og gassprodusenter tjener på sterkere priser, noe som har bidratt til at energiselskapenes resultater løfter regionens samlede resultatvekst.

Men dyrt drivstoff øker kostnadene for produsenter, transportselskaper og forbrukere, samtidig som det opprettholder inflasjonsrisikoen.

Tidligere anslag viste at energiselskaper bidro uforholdsmessig mye til Europas resultatvekst i andre kvartal.

Fraktforholdene er også langt fra normale.

Den internasjonale sjøfartsorganisasjonen har dokumentert minst 46 angrep på internasjonal skipsfart rundt Hormuz siden konflikten begynte, noe som betyr at en diplomatisk kunngjøring alene kanskje ikke er nok til raskt å fjerne oljepremien.

Inflasjons- og vekstdata kan avgjøre neste gjennombrudd

Investorene står nå overfor en datakalendar som kan utfordre den rekordsette rallen.

Eurostat skal publisere foreløpige anslag for euroområdets BNP og sysselsetting for andre kvartal på torsdag.

Dets foreløpige BNP-avlesning viste at økonomien vokste 0,4% fra forrige kvartal, og gjør sysselsettingen til en viktig prøve på om veksten er bred nok til å støtte selskapenes inntekter.

Den viktigste globale katalysatoren kommer fra USA. Forbrukerprisdata for juli kommer onsdag, etterfulgt av produsentprisene på torsdag.

Disse publiseringene har blitt viktigere etter at fredagens lønnsrapport viste at sysselsettingen i USA falt med 23 000 i juli, noe som svekker argumentet for ytterligere en renteøkning fra Federal Reserve på kort sikt.

Mykere forventninger til amerikanske renter har støttet europeiske aksjer ved å lette presset på globale obligasjonsrenter.

En varmere inflasjonsrapport kan reversere deler av den bevegelsen, særlig hvis oljeprisen fortsetter å stige.

Europa derfor begynner uken med rekordhøye aksjekurser, bedre resultater og lavere forventninger til amerikanske renter, men et geopolitisk sjokk som fortsatt slår direkte inn på energikostnadene.

Det gjør STOXX 600 godt støttet, men stadig mer avhengig av kommende data for å rettferdiggjøre sine siste høyder.