Skala spadku Bitcoina nie jest niczym zaskakującym

Przea:
na lip 1, 2022
  • Dan Ashmore jest długoterminowym bykiem Bitcoina, ale zmienność i korelacja z rynkiem akcji pozostaje wysoka
  • Rynek akcji ma najgorszą połowę roku od ponad pół wieku
  • Rozmowa o separacji Bitcoina była histerią hossy i wymaga tylko prostej matematyki, aby ją obalić

Przyjrzyjmy się przez chwilę temu, co dzieje się obecnie na rynku:

  • Inflacja eksploduje do tego stopnia, że fajerwerki z 4 lipca w ten weekend mogą być w porównaniu z nią bledsze.
  • W tym samym czasie, gdy inflacja eksploduje, Fed podnosi stopy (a następnie wycofuje się… i ponownie potwierdza podwyżkę)
  • W Europie trwa wojna
  • Według dzisiejszego porannego raportu zatrudnienie w Niemczech, najlepszej gospodarce w Europie, wzrosło do 5,3%

Więc, tak… klimat makro jest w tej chwili fatalny. Wszystko to złożyło się na najgorszą połowę roku na rynku akcji od ponad pół wieku.

Szukasz najświeższych wiadomości, cennych wskazówek i analiz rynkowych? Zapisz się do newslettera Invezz już dziś.

Na tym tle nie dziwi więc fakt, że Bitcoin tak bardzo się zmagał. Jeśli ktoś powiedziałby ci w Sylwestra, że Nasdaq będzie spadał o 29% na półmetku 2022 roku, nie wiedząc o niczym innym, co byś przewidział dla Bitcoina?

Odpowiedzią, w chwili gdy to piszę, jest spadek o 59%. Jeśli chodzi o samego Bitcoina, nie jestem pewien, czy to powiedziało nam coś, czego jeszcze nie wiedzieliśmy. Jasne, udowodniło to, że największe byki nie mają racji, mówiąc o supercyklach, zabezpieczeniach przed inflacją i wszelkich innych przesłankach, które rozprzestrzeniają w internetowych komorach echa.

Zmienność

Rzeczywistość jest czasem prosta i nie musi być nadmiernie skomplikowana. Wystarczy wyciągnąć najprostsze liczby i zadać sobie pytanie: co to oznacza? Weźmy następujące:

Bitcoin historycznie był aktywem o wysokiej zmienności. Wykreśliłem odchylenie standardowe dziennych zwrotów dla każdego z czterech lat przed 2022 rokiem i porównałem je z tą samą metryką, ale dla dziennych zwrotów Nasdaq.

Powyższy wynik pokazuje, że zmienność Bitcoina była znacząco większa niż Nasdaqa każdego roku, więc dlaczego ktokolwiek spodziewał się, że 2022 będzie inny? Nawet gdy Bitcoin wzrastał w cenie, a adopcja rosła przez cały 2021 rok, rozmowy o rozłączeniu były przedwczesne, biorąc pod uwagę, że Nasdaq również zmierzał do pionu. W istocie, każde aktywo ryzyka robiło to samo, ponieważ Fed utrzymywał drukarkę pieniędzy, a boom COVID kołysał aktywa w górę.

Czy Bitcoin może być zabezpieczeniem przed inflacją?

Aby było jasne, jestem ogromnym zwolennikiem Bitcoina i jestem bardzo byczo nastawiony do jego długoterminowych perspektyw. Jednak każdy, kto deklarował, że jest on oddzielony od innych ryzykownych aktywów w ciągu ostatnich kilku lat, był po prostu w błędzie.

Do tej pory Bitcoin wzrastał i spadał zgodnie z resztą rynku. Ruchy były bardziej gwałtowne – jego zmienność jest niezrównana i dlatego żyje dalej na krzywej ryzyka/zysku niż rynek akcji – ale kierunek ruchów i korelacja zawsze były wysokie.

Wierzę, że to się zmieni, a Bitcoin ma wszystkie właściwości, by być zabezpieczeniem przed inflacją lub działać jako magazyn wartości podobny do cyfrowego złota. Nie sądzę jednak, aby ten czas nadszedł szybko, a jeśli chodzi o każdego, kto twierdzi, że to już się stało, matematyka po prostu się nie dodaje.

Aby wzmocnić ten punkt w jeszcze jeden sposób, ponownie używając prostych zasad matematycznych, wykreśliłem dzienne zwroty Nasdaq w stosunku do Bitcoin dla każdego roku.

Wyrażając powyższe odchylenia standardowe w inny sposób (dla tych z was dziwaków, którzy nie kochają statystyki), poniżej pokazano dolną i górną granicę, dla której 68% i 95% dziennych zwrotów przypada zarówno dla Nasdaq jak i Bitcoina.

Jak widać, w poprzednich latach niewiele wskazywało na to, że rok 2022 będzie inny, jeśli chodzi o zmienność Bitcoina znacznie przewyższającą rynek akcji (dodatkowo, to porównanie skupia się na zdominowanym przez technologię Nasdaqu, a nie na S&P 500, więc można by twierdzić, że to nawet zaniża przepaść między Bitcoinem a rynkiem akcji, jeśli chodzi o zmienność).

Wniosek

Podsumowując, gadki rynkowe sugerujące, że nastąpiło rozłączenie między Bitcoinem a rynkiem (czy to jako zabezpieczenie przed inflacją czy inne) były błędne i prawdopodobnie były produktem ubocznym histerii rynku byka.

Raz po raz widzimy, jak ludzkie emocje tworzą narracje lub skomplikowane analizy, aby wyjaśnić powtarzające się wzorce lub dopasować je do swoich wcześniejszych wyobrażeń. To właśnie sprawia, że inwestowanie jest tak szalenie trudne. Zarabianie pieniędzy jest trudne.

Znajdujemy się w środku masowego załamania rynku, kraje są na skraju recesji (jeśli już w niej nie są), a nastroje są fatalne. Na tym tle Bitcoin zawsze miał pójść w jedną stronę, a skala ruchu nieuchronnie miała przewyższyć tę z rynku akcji.

Kończąc, chcę ponownie potwierdzić moje przekonanie, że Bitcoin spełni swoją obietnicę jako twarda, cyfrowa forma pieniądza, do której ludzkość nigdy wcześniej nie miała dostępu. Wierzę, że jego perspektywy w dłuższej perspektywie nie uległy zmianie. Ale teraz ma przed sobą długą drogę, co oznacza, że każdy, kto inwestuje w Bitcoina w krótkim horyzoncie czasowym, będzie musiał zaakceptować, że zmienność tutaj może sprawić, że będzie to bardzo zły (lub bardzo dobry, aby być sprawiedliwym) zakład i to w mgnieniu oka. Bądźcie bezpieczni.

Inwestuj w kryptowaluty, akcje, fundusze ETF i wiele więcej w kilka minut za pośrednictwem naszego ulubionego brokera, eToro
10/10
67% of retail CFD accounts lose money