Kanadyjski CPI zaskakuje na plus; Ceny producentów spadają o 2,3%

Urząd Statistics Canada opublikował wskaźnik cen towarów i usług konsumenckich (CPI) za listopad 2023 r., który wzrósł o 3,1% r/r i pozostał niezmieniony od października 2023 r.

Rynki były początkowo zaskoczone odczytem wyższym od szacunków na poziomie 2,9% r/r, rozwiewając optymizm rynkowy, że CPI może przekroczyć najniższy poziom z 2023 r. wynoszący 2,8% r/r odnotowany w czerwcu 2023 r.

Największy wpływ na wzrost miały koszty kredytów hipotecznych, które wzrosły o prawie 30% w stosunku do analogicznego miesiąca ubiegłego roku, a także rekreacji, edukacji i czytelnictwa, które wzrosły o 3,8% r/r.

Energia spadła z 5,7% r/r do 5,4% r/r, a inflacja żywności spadła z 5,6% r/r w poprzednim raporcie do 5,0% r/r.

Ceny żywności kupowanej w sklepie spadły z 5,4% r/r w październiku do 4,7% r/r.

CPI m/m

W ujęciu miesięcznym inflacja konsumencka utrzymała się na stałym poziomie 0,1%, znacznie powyżej oczekiwanego spadku o (-)0,2% m/m.

We wrześniu 2023 roku miesięczny wskaźnik CPI zanotował spadek o (-)0,1% m/m.

Inflacja bazowa

W ujęciu rocznym inflacja bazowa (nieuwzględniająca zmiennych składników, takich jak koszty żywności, energii i kredytów hipotecznych) przyspieszyła o 2,8% r/r w porównaniu do danych z października 2023 r., które wyniosły 2,7% r/r, i oznacza pierwszy wzrost od sierpnia 2023 r.

Oczekiwania rynkowe przewidywały znaczne spowolnienie bazowego wskaźnika CPI do 2,5% r/r i przekroczenie docelowego poziomu 2,0% Bank of Canada (BOC).

W ujęciu miesięcznym bazowy CPI spadł do 0,1% wobec zmiany o 0,3% m/m w poprzednim raporcie.

Statistics Canada podaje także medianę CPI rok do roku i średnią obciętą CPI rok do roku, które odnotowały wzrost odpowiednio o 3,4% rok do roku i 3,5% rok do roku.

Obydwa wskaźniki pozostały niezmienione w stosunku do odpowiednich punktów danych z października 2023 r., ale były powyżej oczekiwań wynoszących odpowiednio 3,3% r/r i 3,2% r/r.

Średnia obcięta CPI rok do roku to wskaźnik, który pomija 40% koszyka konsumenckiego, który doświadczył najbardziej ekstremalnych zmian cen w danym miesiącu, odfiltrowując w ten sposób wszelkie nieprzewidziane lub dotkliwe czynniki.

Ceny producentów

Oprócz CPI kanadyjski urząd statystyczny opublikował także dane dotyczące wskaźnika cen producentów (PPI).

W przeciwieństwie do CPI, PPI doświadcza deflacji w ujęciu rocznym i miesięcznym, spadając odpowiednio (-)2,3% i (-)0,4%.

Według prognoz analityków TradingEconomics.com, PPI prognozowano na poziomie (-)1% r/r i 0,7% m/m.

W ujęciu rocznym była to siódma deflacja w ciągu roku, po wzroście o 0,6% r/r w poprzednim raporcie.

Był to drugi z rzędu miesiąc deflacji producentów, której przyczyną były niższe koszty energii oraz spadek cen chemikaliów i produktów chemicznych.

W ujęciu miesięcznym był to drugi z rzędu spadek po spadku o (-)0,9% m/m w październiku 2023 r.

Jedyne dwa dodatnie miesięczne wzrosty w 2023 roku zanotowano w sierpniu i wrześniu na poziomie 1,9% m/m oraz 0,4% m/m.

Polityka pieniężna

Chociaż oczekiwano, że opóźnienia w zakresie stóp procentowych nie przyniosą jeszcze pełnego efektu, najnowszy CPI, a zwłaszcza rosnący bazowy CPI, z pewnością był zaskoczeniem dla rynków.

Dane o inflacji w dalszym ciągu mieszczą się w szacunkach BOC, według których CPI utrzyma się na poziomie około 3,5% r/r do połowy 2024 r.

Mimo że światowe banki centralne zmieniły narrację na łagodzenie polityki pieniężnej i w związku ze spowolnieniem inflacji oczekuje się obniżek stóp procentowych w 2024 r., najnowsze dane mogą wskazywać, że BoC może być zmuszony do utrzymania wyższych stóp przez dłuższy czas.

W rezultacie rynki będą uważnie śledzić dane o inflacji za grudzień 2023 roku.

USDCAD

Dzięki mocnemu odczytowi CPI w połączeniu z oczekiwaniami na obniżkę stóp procentowych przez Fed w 2024 r., kurs USDCAD, który przed publikacją utrzymywał się na poziomie około 1,338, spadł do 1,3354 i w momencie pisania tego tekstu jego kurs wynosi (-)0,31% w porównaniu do wczorajszego zamknięcia na poziomie 1,3401.

W dalszej części tygodnia rynki będą uważnie obserwować dane PCE z USA oraz PKB Kanady, które zostaną opublikowane w piątek.