Konflikt z Iranem będzie trudny do zakończenia — dr Anita Kellogg w Zero Sum

Ceny ropy gwałtownie się wahały, ponieważ konflikt z Iranem zagraża jednemu z najważniejszych na świecie wąskich gardeł energetycznych, podczas gdy Waszyngton stoi przed odrębnym wyzwaniem strategicznym w relacjach z Chinami.

W efekcie powstaje pejzaż geopolityczny, w którym siła militarna, bezpieczeństwo energetyczne, technologia i handel są coraz bardziej powiązane.

To było tematem najnowszego odcinka Zero Sum, gdzie Harsh Vardhan z Invezz rozmawiał z dr Anitą Kellogg, adiunktką w National Defense University w Waszyngtonie, o implikacjach konfliktu z Iranem, pozycji Ameryki jako globalnej potęgi, nadchodzącym szczycie USA–Chiny i co to wszystko oznacza dla inwestorów.

Potęga gospodarcza Ameryki pozostaje potężna

Kellogg odrzuciła pogląd, że Stany Zjednoczone już tracą pozycję dominującej potęgi gospodarczej świata.

"Uważam, że USA zdecydowanie nadal są najsilniejszą siłą gospodarczą na świecie."

Jednak rozróżniła siłę gospodarczą od postrzegania potęgi militarnej.

Długotrwały konflikt z Iranem, jak argumentowała, mógłby podważyć zaufanie do zdolności Ameryki do prowadzenia kampanii wojskowych, gdy cele są ograniczone, a wojna nie przebiega tak szybko, jak oczekiwano.

"Największy wpływ dotyczy postrzegania potęgi militarnej."

To ma znaczenie daleko poza Bliskim Wschodem. Wszelkie wątpliwości co do skuteczności militarnej USA są ściśle powiązane z ważniejszym pytaniem strategicznym: jak Waszyngton zareagowałby na potencjalny konflikt obejmujący Chiny i Tajwan.

Iran przekształcił infrastrukturę energetyczną w broń

Jednym z najbardziej uderzających wątków dyskusji było to, jak Iran potrafi wykorzystać presję gospodarczą obok oporu militarnego.

Kellogg twierdziła, że Teheran celowo przygotował się do użycia instrumentów polityki gospodarczej, by zrekompensować swoje militarne słabości, a Cieśnina Ormuz stanowi szczególnie silną dźwignię.

"Iran umiejętnie włączył instrumenty polityki gospodarczej do swojego działania."

Znaczenie tej cieśniny wykracza daleko poza USA.

Każde długotrwałe zakłócenie zagraża przepływom energetycznym i podnosi koszty transportu oraz paliw w gospodarkach zależnych od ropy z Bliskiego Wschodu.

Dla inwestorów oznacza to, że ropa jest jednym z najważniejszych kanałów, przez które konflikt może przeniknąć do światowej gospodarki.

Wojnę z Iranem może być trudniej zakończyć niż rozpocząć

Konflikt stawia też bardziej fundamentalne pytanie: co się dzieje, gdy cel militarny jest niejasny i nie ma oczywistej drogi do wyjścia?

Kellogg była sceptyczna, że wojna zostanie szybko rozwiązana, zwłaszcza biorąc pod uwagę niepewność co do celów politycznych Waszyngtonu.

"Uważam, że ten konflikt będzie bardzo trudny do zakończenia i nie jestem pewna, czy USA mają na to plan."

Taka niepewność może utrzymać podwyższone ryzyko geopolityczne dla inwestorów, szczególnie na rynkach energetycznych.

Kellogg oczekuje, że ceny ropy pozostaną zmienne i stwierdziła, że jest pesymistyczna co do perspektywy istotnego rozwiązania konfliktu z Iranem w ciągu najbliższych 30 dni.

Chiny mogą zyskiwać strategicznie na rozproszeniu uwagi Ameryki

Podczas gdy Waszyngton pozostaje skupiony na Iranie, Pekin ma okazję obserwować ograniczenia zdolności militarnej USA i wykorzystać obszary, w których dysponuje przewagą gospodarczą.

Kellogg powiedziała, że konflikt jest "zdecydowanie strategicznie korzystny dla Chin", szczególnie dlatego, że uwypukla trudności w zastąpieniu systemów broni i utrzymaniu długotrwałych operacji wojskowych.

Chiny również zachowują znaczną dźwignię dzięki kontroli nad krytycznymi minerałami.

Według Kellogg Chiny przetwarzają około 90% krytycznych minerałów wykorzystywanych w systemach obronnych, produkcji półprzewodników, infrastrukturze elektroenergetycznej i innych zaawansowanych technologiach.

Ta zależność może stać się szczególnie istotna, gdy USA i Chiny rywalizują o sztuczną inteligencję i zaawansowane zdolności obliczeniowe.

Metale ziem rzadkich i półprzewodniki mogą zdecydować o następnych negocjacjach USA–Chiny

Bardzo oczekiwany szczyt Trump–Xi zaplanowany na następny miesiąc może więc dotyczyć znacznie więcej niż ceł.

Kellogg spodziewa się, że Waszyngton będzie dążył do złagodzenia chińskich ograniczeń dotyczących krytycznych minerałów, podczas gdy Pekin najprawdopodobniej będzie forsował złagodzenie amerykańskich ograniczeń eksportowych wobec półprzewodników.

Napięcie strategiczne jest oczywiste. USA wciąż wyprzedzają Chiny w zaawansowanej sztucznej inteligencji, według Kellogg, ale Chiny kontrolują kluczowe surowce niezbędne do produkcji obronnej i zaawansowanych technologii.

Jednocześnie amerykańskie firmy półprzewodnikowe mają silne motywacje handlowe, by odzyskać dostęp do chińskiego rynku.

To tworzy niezwykłą konwergencję interesów korporacyjnych i geopolityki, przy czym firmy takie jak Nvidia mogą mieć istotny udział w wyniku negocjacji dyplomatycznych.

Inwestorzy mogą być zmuszeni uwzględniać geopolitykę we wszystkich wycenach

Rozmowa ostatecznie wróciła do problemu coraz bardziej znanego inwestorom: tradycyjne sygnały rynkowe mogą zostać przytłoczone przez szoki geopolityczne.

Kellogg ostrzegła, że ceny ropy mogą pozostać zmienne i wezwała inwestorów do ostrożności wobec spółek półprzewodnikowych, biorąc pod uwagę mieszane wyniki i utrzymujące się obawy o bańkę na rynku AI.

Jej własna perspektywa rynkowa była ostrożnie konstruktywna wobec możliwości zmniejszenia chińskich restrykcji dotyczących metali ziem rzadkich, pesymistyczna co do perspektywy szybkiego rozwiązania konfliktu z Iranem oraz skoncentrowana na spółkach obronnych jako nieprzewidywalnym czynniku, gdy rządy będą dążyć do uzupełnienia zapasów broni.

Dla inwestorów większą lekcją może być to, że geopolityka już nie jest oddzielnym ryzykiem leżącym poza portfelem.

Wąskie gardła energetyczne, krytyczne minerały, łańcuchy dostaw półprzewodników i wydatki militarne coraz częściej stają się częścią tego samego równania inwestycyjnego.

Obejrzyj cały odcinek Zero Sum, aby zobaczyć pełną dyskusję i zasubskrybuj, by nie przegapić kolejnych rozmów o rynkach, pieniądzach i geopolityce.