Przyrost zatrudnienia w USA w sierpniu o 162 000 — czy Fed podniesie stopy?

Gospodarka USA dodała w sierpniu znaczną liczbę miejsc pracy, odwracając letnie spowolnienie zatrudnienia i wzmacniając prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Fed w tym miesiącu.

W sektorze pozarolniczym liczba zatrudnionych wzrosła o sezonowo skorygowane 162,000 w ubiegłym miesiącu, jak Bureau of Labor Statistics podał w piątek, znacznie przewyższając przyrost o 53,000 oczekiwany przez ekonomistów ankietowanych przez Dow Jones.

Stopa bezrobocia utrzymała się na poziomie 4.1%, zgodnie z oczekiwaniami.

Sierpień był najsilniejszym miesięcznym wzrostem zatrudnienia od marca i przedstawił bardziej zachęcający obraz rynku pracy po okresie osłabienia tempa wzrostu zatrudnienia.

Raport może skomplikować oczekiwania dotyczące ścieżki polityki Federal Reserve, zwłaszcza że inflacja pozostaje powyżej celu banku centralnego na poziomie 2%.

"Po zeszłomiesięcznym raporcie ludzie stali się zbyt pesymistyczni, a po dzisiejszym chyba nastąpi nadmierny optymizm. \"Całość dowodów\" wskazuje, że rynek pracy wszedł w fazę zastoju/hamowania," powiedział Guy Berger, ekspert ds. rynku pracy w USA i dyrektor badań ekonomicznych w Burning Glass Institute.

Decydenci prawdopodobnie zwrócą teraz uwagę na raport o indeksie cen konsumpcyjnych, który zostanie opublikowany w przyszłym tygodniu, zanim sformułują ostateczną ocenę przed posiedzeniem 15–16 września.

Inflacja konsumencka w USA nieznacznie wzrosła w lipcu, co odpowiada oczekiwaniom ekonomistów i zmniejszyło pilność ewentualnej podwyżki stóp przez Federal Reserve w tym miesiącu.

Dane o zatrudnieniu za lipiec znacznie zrewidowane w górę

Jednym z najistotniejszych elementów piątkowego raportu była duża korekta danych za lipiec dotyczących zatrudnienia.

BLS poinformował, że gospodarka USA dodała w lipcu 21,000 miejsc pracy, zamiast, jak wcześniej raportowano, tracić 23,000 miejsc pracy.

To oznacza korektę w górę o 44,000 etatów i niweluje część obaw związanych z tym, co początkowo wydawało się kurczeniem zatrudnienia.

Richard Carter, szef badań instrumentów stałego dochodu w Quilter Cheviot, powiedział, że raport za sierpień pomógł złagodzić obawy, iż spadek w lipcu mógł oznaczać początek poważniejszego pogorszenia.

„Dzisiejszy raport o zatrudnieniu pozarolniczym w USA był ważnym testem, czy lipcowy niespodziewany spadek zatrudnienia był początkiem czegoś bardziej niepokojącego, ale przy 162,000 dodanych miejscach pracy w sierpniu, stopie bezrobocia utrzymującej się na 4.1% i skorygowanym w górę lipcowym wyniku do wzrostu o 21,000, wydaje się, że nie było powodu do niepokoju.”

Powiedział, że liczby powinny dać decydentom Fed pewne uspokojenie.

„Dane powinny zapewnić decydentom Federal Reserve pewne uspokojenie przed posiedzeniem jeszcze w tym miesiącu, ponieważ szybki powrót do wzrostu zatrudnienia wspiera pogląd, że rynek pracy zdołał pozostać w zasadzie stabilny pomimo utraty impetu w ostatnich miesiącach,” dodał.

Wzrost płac — newralgiczny punkt

W sierpniu średnie godzinowe wynagrodzenie dla wszystkich pracowników w prywatnym sektorze pozarolniczym wzrosło o 10 centów, czyli 0.3%, do $37.75.

W ujęciu rocznym średnie godzinowe wynagrodzenie wzrosło o 3.1%

„Jednym z największych bolączek w raporcie za sierpień są płace. Wzrost płac jest najniższy od 5 lat,” powiedziała Heather Long, główna ekonomistka w Navy Federal Credit Union.

Dodała, że przy inflacji prawdopodobnie na poziomie około 3.5% „Amerykanie są obecnie pod presją finansową.”

„Inflacja zniwelowała wszystkie wzrosty płac od kwietnia (a marzec był bliski). Zadłużenie na kartach kredytowych jest na rekordowym poziomie, oszczędności są najniższe od lat, a korzystanie z pożyczek osobistych wzrosło. Konsumpcja niemal na pewno zwolni,” powiedziała.

Rynki reagują na rosnące zakłady na podwyżkę stóp

Rynki finansowe początkowo zareagowały negatywnie na mocniejsze od oczekiwań dane o zatrudnieniu, ponieważ inwestorzy ponownie ocenili prawdopodobieństwo wyższych stóp procentowych.

Indeks Dow Jones otworzył się 187 punktów niżej, czyli o 0.3%, natomiast S&P 500 spadł o 0.2%. Nasdaq Composite otworzył się prawie bez zmian.

Rentowności obligacji skarbowych wzrosły wzdłuż całej krzywej, a rentowność 2-letnich papierów osiągnęła najwyższy poziom od stycznia 2025 r.

Ruch ten odzwierciedla rosnące oczekiwania, że Federal Reserve może podnieść stopy już w tym miesiącu.

Handlowcy wyceniali mniej więcej 60% prawdopodobieństwo podwyżki stóp, według narzędzia CME FedWatch, po stosunkowo jastrzębiej retoryce przewodniczącego Fed Warsha na sympozjum w Jackson Hole w zeszłym miesiącu.

Niemniej sam raport za sierpień może nie przesądzić o decyzji Fed w sprawie września.

Ponieważ inflacja pozostaje głównym zmartwieniem banku centralnego, dane o CPI w przyszłym tygodniu prawdopodobnie odegrają bardziej decydującą rolę.

Rynek pracy pozostaje w zasadzie stabilny

Raport BLS wykazał wzrost zatrudnienia w usługach gastronomicznych i barach oraz w edukacji w sektorze samorządowym, podczas gdy sektor informacyjny stracił miejsca pracy.

Liczba osób bezrobotnych pozostała w zasadzie niezmieniona na poziomie około 7 milionów, podczas gdy długotrwałe bezrobocie również utrzymało się w przybliżeniu na poziomie 1.9 miliona.

Osoby długotrwale bezrobotne stanowiły 27% wszystkich bezrobotnych.

Pomimo odbicia w sierpniu, impet rynku pracy osłabł w porównaniu z silniejszym tempem na początku roku.

Ekonomiści wskazywali na kilka czynników, w tym wyższe ceny ropy, zakłócenia łańcuchów dostaw oraz utrzymujące się skutki ceł handlowych nałożonych przez USA w 2025 r.

„Firmy miały poczucie, że część problemów z 2025 r. została już za nimi, a potem nagle pojawiło się kolejne wydarzenie typu czarna łabędź, które wprowadza nowy zestaw niepewności,” powiedział Brian Bethune, profesor ekonomii na Boston College, w raporcie Reutera opublikowanym przed danymi o zatrudnieniu.

„Widzieliśmy znaczące problemy z łańcuchami dostaw, ceny ropy i paliw wzrosły, i ta sytuacja się nie zmieniła. Dlatego liczby dotyczące zatrudnienia spadły w porównaniu z tym, co widzieliśmy w pierwszych miesiącach,” dodał.

Najświeższe dane sugerują, że chociaż rynek pracy w USA utracił impet, nie wykazuje jeszcze oznak gwałtownego pogorszenia.

Dla Fed jednak kluczowe pytanie brzmi, czy odporne zatrudnienie idzie w parze z wystarczająco trwałą inflacją, która utrzyma stopy procentowe na wyższym poziomie dłużej.