Akcje mikrochipów rosną przed wynikami: zapasy będą kluczowe

Kurs akcji Microchip Technology (NASDAQ: MCHP) pozostaje w tyle za szerszym rynkiem i branżą półprzewodników. W tym roku spadł o 1,55%, mimo że akcje innych chipów, takich jak Nvidia i ASML, poszybowały w górę. Jego wyniki są również gorsze od zaawansowanych technologicznie indeksów Nasdaq 100 i S&P 500.

Wzrost spowolnił

Microchip Technology to duża firma produkująca półprzewodniki, o której wie niewiele osób. W przeciwieństwie do AMD i Nvidii firma nie produkuje popularnych procesorów graficznych i procesorów, które można znaleźć w produktach codziennego użytku, takich jak smartfony i tablety.

Zamiast tego Microchip Technology wytwarza produkty takie jak tradycyjne półprzewodniki, które są w większości analogowe. Inne jej produkty to mikroprocesory, wzmacniacze, dyski twarde i produkty pamięciowe.

Jej produkty są szeroko stosowane w większości elementów technologii. Jednymi z największych klientów są firmy z branży motoryzacyjnej i innych sektorów przemysłowych. Konkuruje z takimi firmami jak Texas Instrument i NXP Semiconductor.

Jak widzieliśmy podczas pandemii COVID-19, produkty te mają ogromne znaczenie w globalnej przestrzeni przemysłowej. W tym przypadku produkty te są wykorzystywane w obszarach takich jak czujniki, zarządzanie energią, urządzenia synchronizujące i konwertery danych.

Microchip Technology i inne podobne firmy odnotowały znaczny wzrost przychodów podczas pandemii, ponieważ niedobory doprowadziły do wyższych cen. W rezultacie jego roczne przychody wzrosły z ponad 5,27 miliarda dolarów w 2019 roku do najwyższego poziomu 8,4 miliarda dolarów w 2022 roku.

Jednak ostatnio MCHP zwolniło, ponieważ popyt ze strony producentów samochodów i innych firm przemysłowych spadł. Firma znacznie ucierpiała również z powodu zwiększonych zapasów po zwiększeniu produkcji po pandemii.

Microchip nie jest sam. Akcje Texas Instrument wzrosły jedynie o 13% w ciągu ostatnich 12 miesięcy, podczas gdy akcje NXP Semiconductors wzrosły w tym samym okresie zaledwie o 18%.

Działalność Microchip jest pod presją

Najnowsze wyniki finansowe pokazały, że przychody Microchip spadły o 25% w pierwszym kwartale do 1,32 miliarda dolarów w porównaniu z czwartym kwartałem. W porównaniu z tym samym okresem 2023 r. spadł o 40%. Spadek ten spółka tłumaczy utrzymującym się spowolnieniem w swoim kluczowym segmencie analogowym oraz wysokim poziomem zapasów. Dyrektor generalny powiedział:

„Uważamy, że nie spełniamy zapotrzebowania rynku końcowego na wysyłkę, ponieważ klienci i partnerzy dystrybucyjni w dalszym ciągu zmniejszali zapasy. Sytuacja ta wymagała od nas wdrożenia ciągłych środków oszczędnościowych, w tym podjęcia działań mających na celu zmniejszenie wykorzystania fabryki, które będą się utrzymywać do kwartału czerwcowego”.

Dochód operacyjny Microchip Technology wyniósł 253 miliony dolarów, podczas gdy zysk netto spadł do 154,7 miliona dolarów. W ciągu roku jego przychody spadły o 9,5% do 7,6 miliarda dolarów.

Przed nami wyniki Microchip za I kwartał

Kolejnym ważnym katalizatorem kursu akcji Microchip będą zaplanowane na czwartek wyniki spółki. W ostatnim kwartale kierownictwo osiągnęło sprzedaż netto na poziomie od 1,22 miliarda dolarów do 1,26 miliarda dolarów. Oczekuje się, że zysk netto spółki wyniesie od 103 do 128 milionów dolarów.

Średnie szacunki analityków mówią, że przychody spółki wyniosą 1,24 miliarda dolarów, w porównaniu z 2,29 miliarda dolarów rok wcześniej. Oczekują także, że jego roczne przychody spadną z 7,63 miliarda dolarów w 2023 roku do 5,48 miliarda dolarów.

Dlatego istnieją obawy, że Microchip, spółka odnotowująca ujemny wzrost przychodów i rentowności, jest poważnie zawyżona. Jej wskaźnik P/E w ujęciu forwardowym wynosi 66, czyli jest wyższy niż Nvidia wynoszący 39 i mediana sektora wynosząca 29.

Ma także wielokrotność forward EV do EBITDA na poziomie 25, czyli jest wyższy od mediany sektora wynoszącej 14,5. Jest to wyraźny sygnał, że spółka jest przewartościowana, biorąc pod uwagę jej kapitalizację rynkową wynoszącą 45 miliardów dolarów.

Wycena oznacza, że kierownictwo będzie musiało dobrze działać i poprawiać wskaźniki biznesowe. Będzie także musiała przeprowadzić dobrą restrukturyzację i zwiększyć rentowność. Co najważniejsze, firma będzie musiała poprawić poziom zapasów.

Pomimo tych wyzwań wielu analityków optymistycznie ocenia spółkę. Najbardziej godne uwagi są te z Rosenblatt, Susquehanna i Citigroup, które mają rekomendację kupuj. Mizuho podwyższył stan akcji z neutralnego do kupna w maju.

Nie wszyscy są przekonani. W niedawnym oświadczeniu analitycy Morgan Stanley obniżyli ocenę spółki z „przeważonej” do „równej wagi”.

Analiza cen akcji Microchip

Wykres MCHP autorstwa TradingView

Wykres dzienny pokazuje, że cena akcji MCHP od kilku miesięcy znajduje się w powolnym trendzie wzrostowym. Wzrosła z najniższego poziomu z 2022 r., wynoszącego 52,32 USD, do najwyższego poziomu 100 USD na początku tego roku. Ostatnio jednak cena akcji spadła do 88 dolarów.

Akcje utworzyły ostatnio wzór doji, popularny byczy znak odwrócenia. To doji miało miejsce po ponownym przetestowaniu dolnej strony wzoru kanału rosnącego.

Akcje pozostały nieco poniżej 23,6% punktu zniesienia Fibonacciego. Spadł również poniżej 50-dniowej wykładniczej średniej kroczącej (EMA). Dlatego podejrzewam, że po wynikach sesji nastąpi niedźwiedzie wybicie. Jeśli tak się stanie, najprawdopodobniej ponownie przetestuje kluczowy punkt wsparcia na poziomie 83,6 dolarów, najniższy punkt w lipcu.