Akcje Warner Bros: Wykres wskazuje na 97% odbicie

Cena akcji Warner Bros. Discovery (WBD) gwałtownie spadła, ponieważ spółka macierzysta niektórych z najbardziej kultowych marek medialnych stała się toksycznym aktywem wśród inwestorów i analityków. Na przykład spośród 30 analityków zajmujących się spółką, 14 ma ocenę „hold”, a jeden ocenę „sell”. Niedawno Bernstein obniżył jej ocenę z „outperform” do „market perform”.

Akcje WBD spadły z ponad 16 USD w 2023 r. do 8 USD. Przekroczyły również szczyt z 2022 r. wynoszący 31,53 USD. W rezultacie kapitalizacja rynkowa spółki spadła z ponad 50 mld USD do mniej niż 20 mld USD, co czyni ją jedną z najgorzej prosperujących marek medialnych w USA.

Wyniki te odzwierciedlają wyniki innych firm medialnych. Paramount Global jest najbardziej bezpośrednim porównaniem, ponieważ jest właścicielem CBS, Paramount+, Studios i innych marek telewizyjnych, takich jak BET i MTV. Jego akcje spadły o ponad 24% w ciągu ostatnich 12 miesięcy.

Walt Disney to kolejna podobna firma, ponieważ jej imperium medialne obejmuje Disney+, ABC, FX Networks i A&E, między innymi. Disney również nie radził sobie dobrze, ponieważ jego akcje spadły o ponad 55% od najwyższego poziomu w 2021 r.

Tylko kilka akcji medialnych radzi sobie dobrze. Cena akcji Netflixa wzrosła przez trzy kolejne tygodnie i osiągnęła rekordowy poziom 710 USD. Wzrosła o 317% od najniższego poziomu w 2022 r.

Kłopoty Warner Bros. Discovery trwają

Najnowsze wyniki finansowe pokazały, że Warner Bros. nadal boryka się z problemami w większości swoich segmentów. Przychody Studios spadły o 5% do 2,45 mld USD, podczas gdy skorygowany zysk przed opodatkowaniem, odsetkami, amortyzacją i odsetkami (EBITDA) spadł o 31% do 210 mln USD.

Spadek przychodów wynikał głównie z gwałtownego załamania w segmencie gier, który zmniejszył się o 41%. Segment gier został częściowo zrekompensowany przez działalność kinową, której przychody wzrosły o 19%.

W tym roku w branży kinowej odnotowano kilka mocnych wyników, takich jak Dune i Godzilla x Kong. Ten segment ma jeszcze więcej miejsca na rozwój, ponieważ istnieją oznaki, że istnieje popyt na filmy Box Office. Na przykład Deadpool & Wolverine Marvel Studios, który przyniósł ponad 1 miliard dolarów sprzedaży.

Największym zmartwieniem WBD jest jednak segment sieci, który składa się z popularnych platform, takich jak TBS, CNN, HGTV, Discovery i Food Network. Ten segment zarabia pieniądze dzięki reklamom, dystrybucji i treściom.

Przychody z dystrybucji spadły o 10%, ponieważ płatności dokonywane przez firmy kablowe nadal spadały z powodu odcinania kabli. Przychody z reklam spadły o 9% do 2,6 mld USD, podczas gdy skorygowany zysk przed opodatkowaniem, odsetkami, amortyzacją i odsetkami (EBITDA) spadł do 1,996 mld USD.

Biznes DTC spółki WBD jest klejnotem koronnym

Warner Bros. Discovery koncentruje się teraz na swojej działalności direct-to-consumer, która składa się z HBO, Max i Discovery+. Ten segment zgromadził ponad 103 miliony klientów, 3,5 miliona więcej niż w Q1.

Jednak przychody firmy spadły o 5% ze względu na działalność licencyjną, której przychody w ostatnim kwartale wyniosły 123 mln USD.

Jak już wcześniej pisałem , segment DTC może być bardziej wartościowy niż cała firma. Ma ponad 103,3 mln użytkowników i średni przychód na użytkownika (ARPU) w wysokości 12,08 USD. Dla porównania, Netflix ma ponad 277 mln klientów, ARPU w wysokości 17 USD i kapitalizację rynkową ponad 294 mld USD.

Biorąc Netflixa za punkt odniesienia, oznacza to, że biznes DTC powinien być wyceniony na 109 miliardów dolarów. Ale ponieważ klienci Netflixa są o 41% bardziej wartościowi, możemy wycenić WBD na ponad 45 miliardów dolarów, czyli więcej niż 19 miliardów dolarów firmy.

Jednak zdaję sobie sprawę, że biznes DTC ma jeszcze kilka ruchomych części. Na przykład, spora liczba subskrybentów jest tam ze względu na umowy sportowe, zwłaszcza umowę z NBA. Ostatnio jednak WBD przegrało umowę z Amazonem, co oznacza, że może stracić subskrybentów.

Ponadto plan firmy, zakładający połączenie usługi streamingu wydarzeń sportowych z Disney i Fox, napotkał na poważną przeszkodę po tym, jak został tymczasowo wstrzymany przez sędziego.

Ogólnie rzecz biorąc, uważam, że WBD byłoby lepszą firmą, gdyby zarząd połączył i sprzedał swój linearny biznes. Powstała firma byłaby gigantem streamingu i studiów, który przyciągnąłby wyższą wycenę.

Analiza akcji Warner Bros. Discovery

Wykres akcji WBD jest brzydki, jak widać powyżej. Ciągle pozostaje poniżej wszystkich średnich kroczących, co oznacza, że niedźwiedzie mają kontrolę. Jednak po stronie pozytywnej akcje utworzyły opadający wzór klina pokazany na zielono.

To ważny wzór składający się z dwóch opadających i zbieżnych linii trendu, które zbliżają się do swoich punktów zbieżności. W większości przypadków ten wzór skutkuje silnym byczym wybiciem.

Dlatego, chociaż akcje są nadal niedźwiedzie, wierzę, że akcje odnotują silny powrót w ciągu najbliższych kilku miesięcy. Jeśli tak się stanie, akcje mogą wzrosnąć do 16,34 USD, najwyższego punktu w lutym 2023 r. i 97% powyżej obecnego poziomu.