Analiza ceny akcji AMD: kupić czy sprzedać tego rywala Nvidii?

Cena akcji Advanced Micro Devices (AMD) pozostała w tym roku w głębokim rynku niedźwiedzia, ponieważ obawy dotyczące branży sztucznej inteligencji (AI) nadal się utrzymywały. Spadła o ponad 35% od najwyższego punktu w tym roku, co dało jej kapitalizację rynkową przekraczającą 246 miliardów dolarów.

Obawy dotyczące wzrostu sztucznej inteligencji pozostają

Teoretycznie przemysł sztucznej inteligencji radzi sobie skromnie. Niedawno pojawiły się doniesienia, że OpenAI, twórca ChatGPT, zamierza pozyskać fundusze na wycenę 150 miliardów dolarów. Niedawno informowaliśmy, że firma pozyskała środki od Apple i Nvidii, co pozwoliło jej na osiągnięcie 100 miliardów dolarów.

Nvidia, sztandarowe dziecko branży AI, również radzi sobie dobrze, o czym świadczą jej wyniki finansowe za drugi kwartał. Jej przychody wzrosły do ponad 30 miliardów dolarów w drugim kwartale, o ponad 115% w porównaniu z tym samym okresem w 2023 r. Jej wyniki kwartalne były wyższe niż te, które firma osiągnęła w 2022 r.

Ten wzrost nastąpił, gdy firmy i rządy kontynuowały gromadzenie swoich GPU, a inwestycje w AI wzrosły. Szacuje się, że duże firmy technologiczne i rządy wydadzą ponad 1 bilion dolarów na inwestycje w AI w ciągu najbliższych kilku lat.

Wyzwaniem jest jednak to, że istnieją oznaki, że inwestycje w AI wymykają się spod kontroli bez natychmiastowych korzyści. W niedawnym opracowaniu badawczym analitycy z Goldman Sachs ostrzegali, że zmiany transformacyjne nie nastąpią szybko i że AI zajmie ponad dekadę, zanim stanie się głównym nurtem.

Co najważniejsze, analitycy ostrzegają, że aby wygenerować odpowiedni zwrot z biliona dolarów, branża sztucznej inteligencji będzie musiała rozwiązać złożone problemy.

AMD jest postrzegane jako alternatywa dla Nvidii

Firmą AMD, zarządzaną przez Lisę Su, kuzynkę prezesa firmy Nvidia, często postrzega się jako alternatywę dla Nvidii, szczególnie teraz, gdy Intelowi nie wiedzie się najlepiej .

AMD, które jest dużym graczem w branży CPU, niedawno wprowadziło na rynek serię Mi300, która jest postrzegana jako dobra i tańsza alternatywa dla HP-100 firmy Nvidia. Jedynym wyzwaniem jest to, że Nvidia jest właścicielem oprogramowania CUDA, które pozwala deweloperom konwertować GPU do zadań obliczeniowych ogólnego przeznaczenia.

Analitycy spodziewają się, że AMD ostatecznie dogoni i zacznie zdobywać udziały w rynku w branży GPU i AI. Ostatnie dane pokazują, że firma osiągnęła około 10% udziału w branży, generując 1 miliard dolarów przychodu. AMD podniosło również swoje prognozy do ponad 4,5 miliarda dolarów, mimo że obawy o cięcia wydatków Microsoftu trwają.

Przychody AMD z centrów danych mogą wzrosnąć, gdyż coraz więcej firm decyduje się na stosowanie procesorów graficznych tej firmy, które są postrzegane jako tańsze.

Obawy dotyczące wzrostu i wyceny

AMD musi przejąć udział w rynku w branży GPU centrów danych z powodu trwającego powolnego wzrostu w branży PC, jak zauważyłem w moim artykule HP . Wyniki ujawniły, że całkowita sprzedaż AMD wzrosła o zaledwie 9% do ponad 5,8 miliarda dolarów.

AMD ma również słabsze wskaźniki niż Nvidia, co może się poprawić, jeśli firma zacznie zwiększać swój udział w rynku w branży GPU. Na przykład, podczas gdy Nvidia ma marżę brutto na poziomie 76%, AMD wynosi ona 46%. Marża zysku netto Nvidii wynosi 55%, podczas gdy AMD ma marżę 8%.

Całkowity przychód AMD z centrów danych wzrósł o 115% do 2,8 miliarda dolarów, na co wpłynęły rekordowe dostawy procesorów graficznych i sprzedaż procesorów CPU.

Inne segmenty firmy, takie jak gry i wbudowane, nie radzą sobie dobrze. Przychody z gier spadły o 59% do 648 milionów dolarów, podczas gdy przychody z wbudowanych spadły o 41% do 861 milionów dolarów.

Oczekuje się, że wzrost AMD zacznie przyspieszać wraz z trwającym wzrostem GPU. Analitycy spodziewają się, że przychody AMD w trzecim kwartale wyniosą 6,7 mld USD, co stanowi wzrost o 15,70% w porównaniu z tym, co osiągnęło w tym samym kwartale w 2023 r.

W tym roku przychody AMD mają wzrosnąć o 12,90% do 25,6 mld USD. Następnie wzrosną o ponad 28% do ponad 32,9 mld USD.

Kluczowym problemem jest to, że AMD jest znacznie przewartościowane, biorąc pod uwagę, że jego wzrost jest stosunkowo powolny. AMD jest notowane przy wskaźniku P/E forward wynoszącym 45 i wielokrotności 54, wyższym niż mediana sektora wynosząca około 23. Jego wielokrotności wyceny są również wyższe niż Nvidii, firmy, która radzi sobie znacznie lepiej.