HP (HPQ) kontra HP Enterprise (HPE): którą akcję lepiej kupić?

Akcje spółek HP Inc. (HPQ) i HP Enterprise (HPE) przynosiły zróżnicowane zyski od czasu ich rozdzielenia w 2015 r.

Akcje HPQ wzrosły o ponad 263%, podczas gdy HPE wzrosły o 159% w tym samym okresie. Indeks S&P 500 wzrósł o ponad 200%.

Kłopoty HP Enterprise trwają nadal

HPE to firma, która zapewnia różnorodne rozwiązania firmom z całego świata. Jej najlepsze produkty to serwery, rozwiązania pamięci masowej i inne produkty, które są niezbędne w branży chmury obliczeniowej i sztucznej inteligencji.

Przez lata firma skupiała się na wzroście organicznym i przejęciach. Przejęła Juniper Networks, wiodącą firmę w branży sieciowej za ponad 14 miliardów dolarów w gotówce.

Firma kupiła również OpsRamp, Morpheus, Zerto i Determined AI, aby dotrzeć do większej liczby klientów i zdywersyfikować swoją ofertę.

Wyzwaniem jest jednak to, że działalność HP Enterprise od dłuższego czasu pozostaje w zasadzie niezmienna, co wyjaśnia, dlaczego akcje spółki nie radzą sobie najlepiej w porównaniu z rynkiem.

Jej roczne przychody w 2019 r. wyniosły ponad 29,1 mld USD. Po spadku do 20 mld USD w 2020 r., jej przychody wzrosły do 29,1 mld USD w ostatnim roku obrotowym. To znak, że firma w ogóle nie wzrosła w tym okresie.

Pozytywnym aspektem jest to, że spółka zrekompensowała powolny wzrost przychodów poprzez cięcie kosztów, co wyjaśnia, dlaczego jej dochód netto wzrósł z ponad 1 miliarda dolarów w 2019 r. do ponad 2 miliardów dolarów w ostatnim roku obrotowym.

Najnowsze wyniki finansowe wykazały, że przychody firmy wzrosły o 10% w trzecim kwartale roku obrotowego do 7,7 miliarda dolarów, a roczna stopa przychodów osiągnęła 1,7 miliarda dolarów.

Jednak sprawozdanie finansowe zawierało więcej czerwonych flag, które wskazywały, że firma nie radzi sobie dobrze. Po pierwsze, jej marże brutto spadły o 420 punktów bazowych do 31,6%.

Po drugie, większość jego segmentów zwalnia, nawet gdy inwestycje w IT wzrosły. Według Gartnera globalne wydatki na IT wzrosną w tym roku o ponad 7,5% do ponad 5,26 bln USD, dzięki generatywnej AI. Większość tego wzrostu pochodzi z oprogramowania, usług IT i systemów centrów danych.

Dlatego, pomimo tego wzrostu branży, przychody HPE z inteligentnej krawędzi spadły o 23%, podczas gdy jej hybrydowa chmura spadła o 7% do 1,3 miliarda dolarów. Jedynym działem, który się rozwinął, były serwery, których przychody wzrosły o 35% do ponad 4,3 miliarda dolarów.

Technicznie rzecz biorąc, akcje HPE również są narażone na ryzyko, ponieważ utworzyły rosnący wykres klinowy, popularny znak niedźwiedzi. Dlatego istnieje ryzyko, że spadną do 14,28 USD, najniższego wahania w lutym tego roku.

HP Inc. stoi przed poważnymi wyzwaniami

HP Inc., w przeciwieństwie do HP Enterprise, jest firmą technologiczną, która koncentruje się na produktach dla konsumentów i klientów korporacyjnych. Jej główne rozwiązania to laptopy, komputery stacjonarne i drukarki.

Większość przychodów firmy pochodzi ze sprzedaży komputerów osobistych na całym świecie, gdzie konkuruje ona z takimi firmami jak Dell, Lenovo i Apple.

Podobnie jak HP Enterprise, HP Inc. w przeszłości mierzyło się z poważnymi wyzwaniami. Najbardziej zauważalnym problemem był znaczny popyt w czasie pandemii i ostateczne spowolnienie. Przychody firmy osiągnęły szczyt na poziomie 63,4 mld USD w 2021 r. i od tego czasu spadają. W ostatnim roku obrotowym osiągnęły 53,7 mld USD. Wzrost zysków również się zatrzymał.

Najnowsze wyniki ujawniły, że wzrost przychodów HP nie był aż tak silny. Przychody wzrosły o 2% do 13,5 mld USD, podczas gdy wolny przepływ środków pieniężnych wyniósł 1,3 mld USD. Przychody z segmentu drukowania spadły o 2,8% do 4,1 mld USD, podczas gdy przychody z systemów osobistych wzrosły o 4,9% do 9,3 mld USD.

Wyzwaniem HP jest to, że wzrost sprzedaży komputerów PC jest nadal pod presją i stopniowo się odradza. W niedawnej notatce Gartner stwierdził, że globalne dostawy komputerów PC wzrosły przez trzy kolejne kwartały, a Lenovo jest najlepiej sprzedającym się. Następnie znalazły się HP, Dell, Apple i Acer. Badacze spodziewają się, że wzrost będzie kontynuowany, choć w wolniejszym tempie.

Który zakup jest lepszy?

Dlatego pytanie brzmi, którą firmę lepiej kupić: HP Enterprise i HP Inc. Obie są dobrze znanymi markami z solidną bazą klientów i są sprzedawane po bardzo okazyjnej cenie w porównaniu z szerszym rynkiem.

Na przykład wskaźnik ceny do zysku dla spółki HP Inc. wynosi 13,18, podczas gdy mediana w branży wynosi 28,2. Spółka jest również notowana po wskaźniku EV do EBITDA wynoszącym 8, co jest wartością niższą od wskaźnika branżowego wynoszącego 14.

Podobnie, HP Enterprise ma prognozowany wskaźnik P/E na poziomie 11 i prognozowany mnożnik EV do EBITDA na poziomie 6,11.

Te firmy są tanie, ponieważ ich działalność nie rozwija się już tak, jak w przeszłości. Ponadto są to firmy o niskiej marży, z marżą zysku netto poniżej 5%. Dlatego też, chociaż unikałbym obu akcji, uważam, że HP Inc. jest lepsza ze względu na duży udział w rynku w branży komputerowej i drukarskiej. Jest to zgodne z zaleceniami Quinta Tatro z 2023 r.