PIMCO uważa, że budżet Wielkiej Brytanii nie zaszokuje rynków: oto dlaczego

Nowy rząd Wielkiej Brytanii ma przedstawić 30 października budżet, który ma wzmocnić zaufanie inwestorów. Globalny zarządzający aktywami PIMCO wskazuje na bardziej rygorystyczne perspektywy fiskalne, niż sugerują spekulacje rynkowe.

Rząd Partii Pracy pod przewodnictwem premiera Keira Starmera, który powrócił do władzy w lipcu, stoi w obliczu krytyki z powodu potencjalnego zwiększenia zadłużenia.

PIMCO uważa jednak, że wstępne plany rządu dotyczące podatków i wydatków nie spowodują znaczących zakłóceń na rynkach finansowych.

Czy nowy budżet Wielkiej Brytanii rozwieje obawy inwestorów?

Starszy wiceprezes PIMCO, Peder Beck-Friis, zapewnił, że pomimo obaw o wzrost zadłużenia, rząd najprawdopodobniej utrzyma wstrzemięźliwość fiskalną, co przyczyni się do stopniowej redukcji deficytu Wielkiej Brytanii w nadchodzących latach.

Zauważył, że rynki finansowe mogą wyceniać wyższą końcową stopę procentową, niż jest to konieczne, a perspektywy inflacji i wzrostu gospodarczego wydają się bardziej stonowane, niż się obecnie przewiduje.

W miarę jak inflacja prawdopodobnie będzie się dalej obniżać, Bank Anglii może mieć szansę na obniżenie stóp procentowych, podążając za trendami zapoczątkowanymi w takich krajach jak USA, Kanada i Nowa Zelandia.

Obligacje rządowe Wielkiej Brytanii mogą być wartościowe

Brytyjskie obligacje rządowe, tzw. gilts, ostatnio odnotowały gorsze wyniki z powodu obaw o inflację i spekulacji dotyczących zwiększonego zadłużenia rządu.

Po słabszych niż oczekiwano danych dotyczących inflacji, ceny obligacji skarbowych wyraźnie wzrosły.

Beck-Friis podkreślił, że obligacje skarbowe pozostają atrakcyjne nie tylko ze względu na rentowność, ale również ze względu na potencjalny długoterminowy wzrost kapitału.

Perspektywy dla obligacji skarbowych są pozytywne, zwłaszcza że rynek dostosowuje się do perspektywy kolejnych obniżek stóp procentowych Banku Anglii, gdy inflacja zacznie spadać.

Niektórzy inwestorzy wolą obligacje skarbowe od obligacji skarbowych USA

W przeciwieństwie do rosnących deficytów w USA, przewiduje się, że Wielka Brytania przyjmie bardziej konserwatywną strategię fiskalną.

Andrew Balls, dyrektor ds. inwestycji w globalne instrumenty o stałym dochodzie w PIMCO, zauważył, że obligacje skarbowe oferują lepszą wartość w porównaniu do amerykańskich obligacji skarbowych ze względu na oczekiwane ograniczenia fiskalne.

Podkreślił również, że obligacje skarbowe stanowią jedno z najbardziej atrakcyjnych źródeł inwestycji o charakterze terminowym na świecie, co czyni je atrakcyjną inwestycją długoterminową.

Budżet Partii Pracy prawdopodobnie będzie kładł nacisk na wzrost

PIMCO prognozuje, że wzrost gospodarczy Wielkiej Brytanii pozostanie umiarkowany, na co wpływ będą miały: słaba produktywność, bardziej rygorystyczne kontrole imigracyjne i wzrost absencji po pandemii.

Przewiduje się, że wzrost będzie oscylował w granicach 1–1,25% rocznie, co będzie odzwierciedleniem tendencji obserwowanych w strefie euro.

Balls wskazał jeden obszar, który budzi optymizm: plany rządu dotyczące ograniczenia biurokracji i przyspieszenia projektów infrastrukturalnych i mieszkaniowych.

Jeśli inicjatywy te zostaną wdrożone z powodzeniem, mogą one w dłuższej perspektywie zwiększyć produktywność i wspierać ekspansję gospodarczą.

Beck-Friis wyraziła optymizm, że nadchodzący budżet nie doprowadzi do tego, że rynki zakwestionują wiarygodność fiskalną Wielkiej Brytanii, która została przywrócona po chaosie na rynku wywołanym obniżkami podatków wprowadzonymi przez Liz Truss dwa lata temu.

W miarę dalszego spadku inflacji można się spodziewać, że rentowność obligacji skarbowych stanie się bardziej atrakcyjna, oferując zarówno zyski, jak i potencjalne zyski kapitałowe.

Może to stanowić solidny fundament pod ożywienie gospodarcze w Wielkiej Brytanii, a posiadacze obligacji prawdopodobnie odniosą korzyści z posiadania obligacji skarbowych w nadchodzących latach.