Rynek miedzi wraca do stanu contango w obliczu groźby wprowadzenia ceł

Ceny miedzi spadły z ostatnich trzymiesięcznych szczytów. Spadek cen odzwierciedla się również w spreadzie na London Metal Exchange (LME), który powrócił do stanu contango.

Rynek contango oznacza, że przyszła cena towaru jest wyższa od jego bieżącej ceny spot, co sugeruje, że handlowcy spodziewają się wzrostu cen w czasie.

„W poniedziałek cena miedzi na LME spadła z trzymiesięcznego szczytu, podczas gdy spread między ceną gotówkową a ceną za trzy miesiące – który w piątek po raz pierwszy od czerwca 2023 r. znalazł się w stanie backwardacji – teraz powrócił do stanu contango” – napisali w notatce analitycy ING Group.

W momencie pisania tego artykułu trzymiesięczna umowa na miedź na LME wynosiła 9390 USD za tonę, co stanowi spadek o 0,1% w porównaniu z poprzednim zamknięciem.

Copper likely to attract tariffs

US President Donald Trump has indicated that copper may be the next target for import tariffs, following his announcement last week regarding tariffs on aluminum and steel. 

While he has not specified a timeframe for the implementation of copper tariffs, he has suggested that it will take longer to put into effect compared to the tariffs on aluminum and steel. 

Ruch ten wzbudził obawy wśród eksporterów miedzi i branż, które wykorzystują miedź jako surowiec, ponieważ może on doprowadzić do wzrostu cen i zakłóceń na światowym rynku miedzi.

The looming threat of tariffs being imposed has spurred expectations of a temporary period of tightness in the US copper market. 

Ta oczekiwana sytuacja wywołała strategiczne reakcje wśród handlowców, którzy aktywnie przenoszą miedź z globalnych magazynów LME do USA.

Możliwości arbitrażu

Ruch ten jest napędzany chęcią wykorzystania możliwości arbitrażu wynikających z różnic cen między tymi dwoma rynkami.

“The arbitrage between the CME and the LME contracts has widened, with the CME premium now standing at over $1,200/t - more than 10% of the LME price,” Ewa Manthey, commodity strategist at ING Group, said in a report. 

That spread came off that record to above $900 on Monday.

Prices in the US are up more than 20% this year, having hit their highest level since 2024, while the benchmark LME price is around 10% higher year-to-date, according to the ING Group. 

Manthey powiedział:

Stany Zjednoczone są uzależnione od importu miedzi

The US heavily depends on imported copper to meet its domestic consumption needs. Data from the US Geological Survey highlights that approximately 45% of the copper used within the US is sourced from other countries. 

Zależność od zagranicznego miedzi podkreśla znaczenie globalnego handlu i łańcuchów dostaw dla gospodarki USA.

Spośród krajów dostarczających miedź do USA, Chile wyróżnia się jako największy dostawca, odpowiadając za około 35% całkowitych importów miedzi do USA.

Dzięki temu Chile staje się kluczowym partnerem USA w zapewnianiu stałych dostaw tego niezbędnego metalu. Po Chile na drugim miejscu wśród głównych dostawców miedzi do USA znajduje się Kanada, która odpowiada za około 26% całkowitych importów.

Zależność od importu tak dużej części zużywanego miedzi podkreśla potencjalne słabości USA, takie jak zakłócenia w globalnych łańcuchach dostaw spowodowane wydarzeniami geopolitycznymi, sporami handlowymi lub klęskami żywiołowymi.

“If implemented, tariffs would be bearish for copper and other industrial metals in the context of slowing global growth and keeping inflation higher for longer,” ING Group said. 

“With growth in the US likely to slow on the back of tariffs and China already struggling to revive its economy, demand for copper and other industrial metals is likely to weaken.”