Fundusze hedgingowe wycofują się z rynków azjatyckich przed ogłoszeniem amerykańskich taryf celnych 2 kwietnia.

W ubiegłym tygodniu fundusze hedgingowe wycofały się z rynków azjatyckich, pozbywając się akcji i redukując pozycje lewarowane w przygotowaniu na zapowiedź nowych, wzajemnych ceł przez prezydenta USA Donalda Trumpa, która miała nastąpić 2 kwietnia.

Największa wyprzedaż miała miejsce w Korei Południowej, na chińskich rynkach krajowych i na Tajwanie, a fundusze hedgingowe również zwiększyły krótkie pozycje w Japonii – zauważył Morgan Stanley w raporcie z zakresu usług maklerskich dla klientów instytucjonalnych w tym tygodniu.

Zmiana stanowiska odzwierciedla rosnącą niepewność co do najnowszych działań handlowych Trumpa, które mogą gwałtownie podnieść stawki celne i zakłócić globalny handel.

Azjatyckie gospodarki oparte na eksporcie pozostają szczególnie narażone na ryzyko związane z amerykańskimi cłami.

Według niedawnego raportu amerykańskiego Departamentu Skarbu, Chiny, Wietnam, Japonia i Tajwan mają największe nadwyżki handlowe z USA, co czyni je podatnymi na wszelkie działania odwetowe.

Przewidywane cła mogą jeszcze bardziej zaostrzyć napięcia między Waszyngtonem a jego kluczowymi partnerami handlowymi, a analitycy ostrzegają przed potencjalnymi skutkami ubocznymi dla globalnych łańcuchów dostaw.

Reakcja azjatyckich rynków akcji na obawy związane z cłami

Azjatyckie rynki akcji już odczuły presję związaną z obawami o cła.

Od 26 marca, kiedy Trump ogłosił 25% cło na importowane samochody, japoński indeks Nikkei 225 spadł o 6%, a południowokoreański KOSPI o 5%.

Chiński indeks CSI 300 i hongkoński indeks Hang Seng osiągnęły w poniedziałek najniższe poziomy od prawie miesiąca, ponieważ inwestorzy przygotowywali się na dalszą niepewność w handlu.

Analitycy Morgan Stanley zauważyli, że azjatyckie fundusze hedgingowe poniosły w ubiegłym tygodniu straty rzędu 60–70 punktów bazowych, co obniżyło ich średnią miesięczną stopę zwrotu o 0,37%.

W odpowiedzi na to, fundusze te znacznie zredukowały swoją dźwignię finansową netto, która spadła o sześć punktów procentowych do 61% w porównaniu z poprzednim tygodniem.

W podziale na regiony, fundusze hedgingowe stały się netto sprzedającymi w Korei Południowej, przewidując wzrost zmienności w związku z decyzją kraju o zniesieniu pięcioletniego zakazu krótkiej sprzedaży.

Zlikwidowali również pozycje w akcjach konsumenckich w Chinach i wycofali się z znacznych inwestycji na Tajwanie. Według Morgan Stanley, odpływ kapitału był głównie spowodowany działaniami funduszy wielostrategicznych i makroekonomicznych.

Szersze pozycjonowanie funduszy hedgingowych

Wycofywanie się z rynków azjatyckich jest częścią szerszego trendu ograniczania ekspozycji na rynkach globalnych przez fundusze hedgingowe.

Oddzielny raport Goldman Sachs wskazuje, że fundusze hedgingowe znacznie zredukowały swoje udziały na głównych rynkach wschodzących, utrzymując w tym roku większą liczbę pozycji krótkich niż długich w akcjach latynoamerykańskich i azjatyckich.

Według danych Goldman Sachs, w marcu w Azji odnotowano szczególnie silną wyprzedaż akcji. Pozycje krótkie, które obstawiają spadek cen aktywów, przewyższały pozycje długie, które przewidują wzrosty.

Fundusze również ograniczyły inwestycje w akcje ściśle powiązane z cyklami koniunkturalnymi.

Firmy takie jak producenci części samochodowych, wybrane marki jubilerskie i detaliści mebli domowych – sektory, które zazwyczaj zmagają się z trudnościami w okresach słabego popytu konsumenckiego – odnotowały znaczący spadek zainteresowania ze strony funduszy hedgingowych.

Akcje europejskich producentów samochodów, które na początku roku były ulubionym instrumentem inwestycyjnym funduszy hedgingowych, są obecnie wyprzedawane.

Presja na sprzedaż nasiliła się od czasu, gdy Trump ogłosił 25% cło na importowane samochody i lekkie ciężarówki, które ma wejść w życie 3 kwietnia, a dodatkowe cła na części samochodowe zaplanowano na 3 maja.

Goldman Sachs zauważył, że spekulanci zwiększyli krótkie pozycje w tym sektorze, sprowadzając stosunek długich do krótkich pozycji do poziomu zbliżonego do historycznych minimów.

Tymczasem, jak wynika z analizy banku, fundusze hedgingowe w ostatnich tygodniach były netto kupującymi akcje powiązane z cenami metali, gromadząc pozycje na wieloletnich szczytach.