Dlaczego gwałtowny wzrost CoreWeave nie czyni go najlepszą inwestycją w infrastrukturę AI.

Ben Reitzes, starszy analityk w Melius Research, twierdzi, że istnieją lepsze sposoby inwestowania w infrastrukturę sztucznej inteligencji niż CoreWeave Inc (NASDAQ: CRWV).

Dwie inne "elitarne" opcje, które oferują większą stabilność i są znacznie czystsze w porównaniu z CRWV, to Nvidia i Broadcom, powiedział w wywiadzie dla CNBC tego ranka.

Komentarze Reitzesa pojawiają się dzień po tym, jak CoreWeave poinformował o ponad 400% wzroście rocznym przychodów do około 982 milionów dolarów w pierwszym kwartale.

W chwili pisania tego tekstu akcje CRWV kosztują prawie dwa razy więcej ^{niż 21} kwietnia.

Dlaczego Reitzes jest ostrożny w ocenie akcji CoreWeave?

W programie „Squawk on the Street” analityk z Melius zgodził się, że CoreWeave to obiecująca firma, która korzysta z ciągłego popytu na infrastrukturę AI.

Jednakże, dla tych, którzy są zainteresowani znaczącym udziałem w tym rynku, po prostu „nie ma nic lepszego” niż NVDA i AVGO, dodał.

Podczas wywiadu Reitzes chwalił Jensena Huang i Hock Tan jako „wybitnych menedżerów”, dodając, że obie firmy mają silne, dobrze zdywersyfikowane strumienie przychodów, które uzasadniają inwestycję.

Należy zauważyć, że Nvidia w szczególności niedawno zawarła wieloletnie umowy z Arabią Saudyjską i Zjednoczonymi Emiratami Arabskimi, które dają jeszcze lepszy wgląd w przyszły wzrost przychodów firmy.

Akcje związane z sztuczną inteligencją spadły obecnie o około 10% w porównaniu do ich najwyższego poziomu w tym roku.

CRWV przewiduje ujemny wolny przepływ gotówki w wysokości 19 miliardów dolarów.

CoreWeave przewiduje, że jego przychody wzrosną ponad czterokrotnie do 5 miliardów dolarów w tym roku – ale oczekuje, że ten wzrost będzie wiązał się z wysokimi kosztami.

Według Michaela Intratora, dyrektora generalnego firmy, nakłady kapitałowe prawdopodobnie wyniosą od 20 do 23 miliardów dolarów, co doprowadzi do ujemnego wolnego przepływu gotówki w wysokości 19 miliardów dolarów w 2025 roku.

Prognozy dotyczące wydatków kapitałowych firmy zajmującej się infrastrukturą AI zakładają ogromny wzrost w perspektywie długoterminowej, ale „po prostu nie wiadomo”, czy to rzeczywiście nastąpi – dodał Ben Reitz w wywiadzie dla CNBC.

Należy zauważyć, że strata netto CoreWeave w pierwszym kwartale wzrosła ponad dwukrotnie do około 315 milionów dolarów, co przełożyło się na marżę strat netto na poziomie 32%.

W przypadku firm Nvidia i Broadcom Inc. wszystkie te obawy są nieobecne, co dodatkowo czyni je lepszym wyborem do inwestowania w infrastrukturę AI niż akcje CRWV w 2025 roku.

Firma CRWV nie ma zdywersyfikowanych źródeł przychodów.

Kolejnym istotnym problemem CoreWeave jest nadmierna zależność od jednego klienta jako źródła przychodów.

W 2024 roku Microsoft odpowiadał za około 62% przychodów firmy.

Na plus należy zaliczyć fakt, że firma zajmująca się sztuczną inteligencją podpisała w pierwszym kwartale pięcioletnią umowę z OpenAI o wartości bliskiej 12 miliardom dolarów.

Mimo to, Melius Research obecnie ustalił cenę docelową akcji CRWV na 67 dolarów, co jest w przybliżeniu równym poziomowi, po którym akcje są obecnie handlowane.

Inni analitycy z Wall Street również zgadzają się z ostrożnym podejściem Melius do akcji CoreWeave.

Chociaż konsensus dotyczący akcji AI jest obecnie na poziomie „przeciężnych”, średni cel w wysokości 60 USD wskazuje na potencjalny spadek o ponad 10% w porównaniu z obecną ceną.