Sąd blokuje cła Trumpa: rynki odrabiają straty, ale niepewność się przedłuża

Wydany w środę wyrok sądu federalnego w USA, który zablokował kontrowersyjne cła prezydenta Donalda Trumpa w "Dniu Wyzwolenia", zapewnił rynkom, wstrząśniętym wielomiesięcznymi turbulencjami w polityce handlowej, krótką przerwę.

Inwestorzy przyjęli pozytywnie ten rozwój sytuacji prawnej, choć analitycy ostrzegali, że perspektywy długoterminowe pozostają niepewne ze względu na dalsze odwołania sądowe i rosnące obawy dotyczące paraliżu politycznego.

Sąd Handlu Międzynarodowego Stanów Zjednoczonych uniemożliwił wejście w życie szeroko zakrojonych ceł, co spowodowało wzrost cen akcji w Azji i kontraktów terminowych na Wall Street.

Dolar wzmocnił się również w stosunku do walut bezpiecznych, co sugeruje umiarkowany powrót zaufania inwestorów.

Jednakże, mimo że indeksy giełdowe odnotowały wzrost, ekonomiści ostrzegali, że przerwa może być krótkotrwała, a administracja Trumpa już zaskarżyła tę decyzję.

Rynki reagują wzrostami na orzeczenie sądowe i wyniki finansowe Nvidii.

W czwartek rano azjatyckie akcje gwałtownie wzrosły, a na czele stały koreański Kospi i japoński Nikkei, które od dnia, w którym Trump ogłosił cła prawie dwa miesiące temu, wzrosły o ponad 7%.

Wzrosty wspierały również solidne wyniki finansowe firmy Nvidia, lidera w dziedzinie sztucznej inteligencji, co wzmocniło optymizm w odniesieniu do wzrostu napędzanego technologią.

Indeks dolara amerykańskiego, który od ogłoszenia spadł o 4%, po decyzji sądu zaczął się odbudowywać.

Brytyjski indeks blue chip FTSE 100 najpierw wzrósł o 0,1%, zanim zaczął spadać, podczas gdy niemiecki Dax zyskał 0,9%. Francuski CAC 40 wzrósł o 1%.

„Od dawna mówi się, że uprawnienia nadzwyczajne, których Trump użył do wprowadzenia ceł, są niezgodne z konstytucją i że prawo do nakładania ceł należy do Kongresu” – powiedział Kyle Rodda, starszy analityk finansowy w Capital.com, w raporcie Reutersa.

"Gdyby rynki miałyby rację, sądy mogłyby opóźnić, a następnie odrzucić te cła, eliminując jedno ogromne ryzyko i niewątpliwie zwiększając apetyt na ryzyko.

Postępowanie sądowe pogłębia niepewność polityczną.

Chociaż początkowa reakcja była pozytywna, strategowie szybko podkreślili, że batalia prawna wcale się nie skończyła.

Wraz z tym, że sprawa prawdopodobnie trafi do Sądu Najwyższego, działania Trumpa mające na celu przekształcenie amerykańskiej polityki handlowej wciąż są w toku.

Administracja twierdzi, że jej działania mieszczą się w ramach nadzwyczajnych uprawnień wykonawczych, podczas gdy krytycy twierdzą, że tylko Kongres może nakładać tak szeroko zakrojone opłaty.

Prashant Newnaha, starszy strateg ds. stóp procentowych w TD Securities w regionie Azji i Pacyfiku, powiedział, że reakcja rynków akcji i obligacji na przerwę w podwyżkach ceł, polegająca na gwałtownym wzroście cen akcji i spadku rentowności obligacji, jest zrozumiała.

„Przerwa w negocjacjach naraża również dochody z ceł, co może ponownie zwrócić uwagę na problem deficytu” – powiedział.

Analitycy Goldman Sachs ostrzegli, że wyrok nie blokuje ceł branżowych i zauważyli, że Biały Dom może nadal skorzystać z innych mechanizmów prawnych.

„Ten wyrok stanowi porażkę dla planów administracji dotyczących ceł i zwiększa niepewność, ale może nie zmienić ostatecznego wyniku dla większości głównych partnerów handlowych USA” – napisał w notatce analityk Alec Phillips.

Niepewność w dłuższej perspektywie negatywnie wpłynie na sytuację ekonomiczną firm.

Wahańce w podejściu Trumpa do działań handlowych jest coraz częściej postrzegane jako szkodliwe dla długoterminowego planowania gospodarczego.

Ostatecznie, ta niepewność handlowa jest szkodliwa dla inwestycji i wzrostu gospodarczego, co skłania prezesów i decydentów do odkładania ważnych decyzji – powiedział Kei Okamura, menedżer portfela w Neuberger Berman w Tokio.

„Ten cykl wstrzymywania i wznowiania prac nie jest pomocny dla firm, które muszą podejmować decyzje, których wdrożenie może potrwać kilka lat, a nawet dekadę” – powiedział Okamura.

Na skutki tego mogą być również narażone banki centralne.

Jednakże, przedłużająca się niepewność wynikająca z orzeczenia z wtorku przyniesie firmom długoterminowe straty ekonomiczne – powiedział David Chao, globalny strateg rynkowy ds. Azji i Pacyfiku w Invesco.

Decyzja, która wzmaga tymczasowe nastawienie do ryzyka w akcjach

W odpowiedzi na zmienność rynku inwestorzy skrótili horyzont inwestycyjny i skłonili się w stronę działań taktycznych.

„Wzrost zmienności i odwrócenia polityki to cechy charakterystyczne dla obecnego otoczenia handlowego, a inwestorzy reagują odpowiednio” – powiedział Ray Sharma-Ong, szef działu rozwiązań inwestycyjnych w zakresie aktywów wielokrotnych w Aberdeen Investments w Azji Południowo-Wschodniej.

„Strategie handlowe i dotyczące portfela inwestycyjnego przesunęły się w kierunku krótszych horyzontów inwestycyjnych” – powiedział.

„Portfele inwestycyjne są coraz bardziej nastawione na transakcje taktyczne, z pozycjami skoncentrowanymi na kluczowych czynnikach i wydarzeniach związanych z polityką Trumpa.”

Gary Ng, główny ekonomista w Natixis, powiedział, że decyzja ta wzmocni tymczasowo nastawienie do ryzyka na rynku akcji i obniży rentowność obligacji, ponieważ rynek zmniejsza oczekiwania inflacyjne wywołane przez cła.