Waymo kontra Robotaxi Tesli: Cichy wzrost liczby kierowców Alphabet jest pomijany

Należąca do Alphabet Inc. jednostka zajmująca się samochodami autonomicznymi, Waymo, po cichu stała się liderem w wyścigu o komercjalizację pojazdów autonomicznych, obsługując roboty w wielu dużych miastach USA i pokonując ponad 71 milionów mil bez kierowcy.

Jednak akcje jej spółki macierzystej nie złapały takiego rozpędu, jaki wyniósł akcje Tesla Inc. o 8,2% w poniedziałek – pomimo uruchomienia usługi robotaxi Tesli w Austin na ograniczoną skalę i czkawki.

Podczas gdy akcje Tesli wzrosły w związku z optymizmem związanym z odważną przyszłością bez kierowcy, akcje Alphabet nie wykazały takiego samego entuzjazmu inwestorów.

Kontrast ma więcej wspólnego z sentymentem niż z treścią.

Alphabet jest notowany na skromnym 16-krotnym poziomie przyszłych zysków, podczas gdy wycena Tesli wzrosła do prawie 150 razy – głównie ze względu na przyszłe oczekiwania dotyczące działalności robotaxi, która nie została jeszcze rozwinięta.

Niedopasowanie wyceny między Teslą a Alphabet

"Ludzie nie doceniają Waymo w dość znaczący sposób, jednocześnie przeceniając Teslę" – powiedział Samuel Rines, strateg makro w WisdomTree w raporcie Bloomberga.

Powiedział, że wycena Alphabet "przypisuje w zasadzie zerową wartość Waymo, mimo że ma najlepszą technologię, już działa i ma umowy z producentami OEM", odnosząc się do producentów oryginalnego sprzętu.

Entuzjazm inwestorów związany z technologią autonomiczną wynika z ogromnego potencjału rynku.

Według Bloomberg Intelligence sprzedaż usług przewozowych może przekroczyć 325 miliardów dolarów rocznie do 2030 roku, a robotaxis wniesie nawet 20 miliardów dolarów.

Źródło: Bloomberg

Waymo oferuje obecnie płatne przejazdy bez kierowcy w Los Angeles, Phoenix, San Francisco i Austin.

Jeszcze w tym roku planuje rozszerzyć działalność na Atlantę za pośrednictwem platformy Ubera, a także złożyła wniosek o pozwolenie na testy w Nowym Jorku.

Posunięcie to spowodowało, że akcje Uber Technologies Inc. i Lyft Inc. spadły w zeszłym tygodniu.

Jednak akcje Alphabet, które spadły w tym roku o 13%, nadal osiągają gorsze wyniki niż szerszy indeks Nasdaq 100, który wzrósł o 4%.

Uwaga rynku została skoncentrowana na wyzwaniach antymonopolowych Alphabet i konkurencji w zakresie sztucznej inteligencji, a nie na postępach w zakresie autonomicznej jazdy.

Waymo "niedocenianym", ale cennym długoterminowym aktywem w portfelu Alphabet

Waymo obsługuje obecnie ponad ćwierć miliona płatnych przejazdów tygodniowo – pięć razy więcej niż rok temu.

Wzrost ten przyciągnął uwagę w związku z ostatnim ogłoszeniem wyników finansowych Alphabet, w którym po raz pierwszy dyrektor generalny Sundar Pichai został zapytany przez analityków o Waymo.

Andrew Choi, zarządzający portfelem w Parnassus Investments, uważa, że rosnąca popularność Waymo jest niedoceniana.

"Nie da się tego porównać, naprawdę" – powiedział Choi.

"Jednym z nich jest skalowanie wolumenu w bardzo imponujący sposób i zachęcanie ludzi do płacenia. Drugi jest nadal w fazie rozwoju i to od lat".

Analityk Morgan Stanley, Brian Nowak, postrzega Waymo jako cenne długoterminowe aktywo w portfelu Alphabet.

Rine powiedział, że chociaż wysoka wycena Tesli zależy od szybkiego przyjęcia usługi robotaxi, istnieje ryzyko, że wielu klientom może minąć wiele lat, zanim poczują się komfortowo korzystając z pojazdów autonomicznych.

Alphabet jest bardziej izolowany dzięki zdywersyfikowanym przychodom z wyszukiwania, YouTube i Google Cloud.

Przewaga skali Tesli – ale długa droga przed nami

Nie wszyscy dyskredytują Teslę.

Shawn Severson, dyrektor generalny Water Tower Research, twierdzi, że ogromne moce produkcyjne Tesli mogą ostatecznie pomóc w szybszym skalowaniu robotyki, mimo że "Waymo ma dziś przewagę w komercjalizacji".

Mimo to wielu uważa, że rynek jest wystarczająco duży, aby obaj gracze mogli się rozwijać.

Porównanie zabezpieczeń między Waymo i Robotaxi i dalsze działania

Tymczasem akcje Tesli wzrosły we wtorek o prawie 2% w handlu przedrynkowym, dołączając do poniedziałkowego wzrostu o 8,2% po uruchomieniu robotaxi.

Filmy na X pokazywały podekscytowanych pasażerów chwalących przejażdżki, chociaż niektóre klipy podkreślały wady - w tym drobne przekroczenie prędkości i nietrafiony skręt w lewo.

National Highway Traffic Safety Administration przegląda nagrania, na których robota Tesla rzekomo narusza przepisy ruchu drogowego, takie jak przekraczanie podwójnych żółtych linii i dokonywanie niebezpiecznych zmian pasa ruchu.

Firma Waymo odnotowała 80% spadek liczby wypadków powodujących obrażenia – co oznacza 223 incydenty mniej – co jest rekordem bezpieczeństwa, który pozwolił jej kontynuować działalność bez poważnych przeszkód regulacyjnych.

"Nie ma wątpliwości, że [start Tesli] spowodował wzrost na tablicy wyników, używając analogii do baseballu" – powiedział analityk Battle Road Research Ben Rose, dodając, że to "pierwszy inning".

Powiedział, że Waymo ma kilka runów na planszy.

Rose oszacował, że roczne przychody Waymo zbliżają się do 260 milionów dolarów przy wykonywaniu 250 000 przejazdów tygodniowo.

Nie spodziewa się, że to sprawi, że usługa autonomicznych taksówek Alphabet będzie jeszcze opłacalna.

Biznes robo-taksówkarski będzie wymagał większej skali, ponieważ więcej taksówek przewozi więcej pasażerów.

Rose ocenia akcje Tesli jako "kupuj" i nie ma ceny docelowej dla tych akcji. Rekomendacja "kupuj" dla niego oznacza, że spodziewa się, że akcje Tesli pokonają rynek w ciągu najbliższych 12 miesięcy.