Bernstein nazywa Coinbase "najbardziej niezrozumianą akcją kryptowalutową", podnosi PT do 510 USD

Akcje Coinbase wzrosły w środę po tym, jak dom maklerski Bernstein podniósł cenę docelową akcji do 510 USD, najwyższego wśród analityków z Wall Street, wskazując na niezrównany zakres firmy w zakresie handlu, powiernictwa, stablecoinów i infrastruktury blockchain.

Akcje wzrosły o 5,8% do 365 USD, najwyżej od 2021 roku, po wzroście o 12% podczas poprzedniej sesji.

Jednak później oddał część zysków i do godziny 11 czasu nowojorskiego wzrósł o 2%.

W notatce prowadzonej przez analityka Gautama Chhuganiego, Bernstein podtrzymał swoją ocenę Outperform i powiedział, że Coinbase jest "najbardziej niezrozumianą firmą w naszym wszechświecie kryptowalut".

Nowy cel stanowi potencjalny wzrost o prawie 48% w stosunku do obecnych poziomów.

"Jest to jedyna firma kryptowalutowa w indeksie S&P 500, dominuje na amerykańskim rynku handlu kryptowalutami, prowadzi największą działalność w zakresie stablecoinów wśród giełd, dominuje nad kryptowalutami instytucjonalnymi, przejęła największą globalną giełdę opcji kryptograficznych i prowadzi największą i najszybszą bazę łańcuchową na Ethereum" – powiedział Bernstein.

"Amazon kryptowalut": dźwignie wzrostu wykraczają daleko poza handel

Notatka Bernsteina szczegółowo opisuje, w jaki sposób ewolucja Coinbase od giełdy detalicznej do tego, co nazwała "uniwersalnym bankiem kryptowalutowym", jest niedoceniana przez inwestorów.

"Pomimo wielu dźwigni wzrostu, konsensus pozostaje niedźwiedzi w sprawie największego uniwersalnego banku Crypto" – napisali analitycy.

Podczas gdy handel pozostaje głównym motorem przychodów, dochody niehandlowe Coinbase – w tym odsetki od stablecoinów, nadzór instytucjonalny i staking – stanowiły 42% całkowitych przychodów w 2024 r., co oznacza gwałtowny wzrost z 14% w 2020 r.

"COIN dodał również kilka szybko rozwijających się firm, takich jak nadzór instytucjonalny, usługi blockchain Base i Prime lending desk, stając się w ten sposób "Amazonem kryptowalutowych usług finansowych", oferując usługi finansowe kryptowalut poza prostym handlem" – dodali analitycy.

Bernstein prognozuje teraz, że Coinbase wygeneruje 9,5 miliarda dolarów przychodów w 2025 roku, wzrastając do 12,7 miliarda dolarów w 2026 roku i osiągając 14,1 miliarda dolarów do 2027 roku.

Prognozowany wzrost jest napędzany przez rosnącą aktywność zarówno w handlu – zwłaszcza w przypadku kontraktów perpetual futures – jak i w rozwijających się segmentach niehandlowych, takich jak staking i usługi związane ze stablecoinami.

Bernstein zwrócił również uwagę na ekspansję firmy w kierunku instrumentów pochodnych kryptowalut, w szczególności dzięki przejęciu za 2,9 miliarda dolarów Deribit, największej na świecie giełdy opcji kryptowalutowych.

Ta transakcja, największa w historii sektora, pozycjonuje Coinbase do bezpośredniego konkurowania z Binance w globalnym handlu instrumentami pochodnymi.

Sprzyjające czynniki legislacyjne i silne fundamenty przyczyniają się do byka

W zeszłym tygodniu akcje Coinbase wzrosły, napędzane przez uchwalenie przez Senat ustawy GENIUS Act, ustawy, która ustanawia federalny nadzór nad stablecoinami powiązanymi z dolarem amerykańskim.

Analitycy spodziewają się, że legislacja, wraz z nadchodzącą ustawą CLARITY Act, przyniesie znaczne korzyści Coinbase jako liderowi rynku zgodnemu z przepisami.

Stablecoiny stały się największym motorem przychodów Coinbase po handlu, a dochody związane ze stablecoinami wzrosły o 50% rok do roku w pierwszym kwartale.

Dyrektor generalny Brian Armstrong podkreślił znaczenie stablecoinów jako filaru długoterminowego wzrostu, mówiąc nawet, że ma nadzieję, że USDC prześcignie Tether jako wiodący globalny stablecoin.

Bernstein podniósł swoje szacunki zysków dla Coinbase w 2027 r. o 28% do 20,38 USD na akcję, przypisując tę korektę silniejszej dźwigni operacyjnej i rozszerzeniu linii produktów.

Obecnie wycenia akcje na 25-krotność prognozowanych zysków w 2027 r., w porównaniu z poprzednim 21-krotnym mnożnikiem.

Pomimo pewnych obaw analityków związanych z presją konkurencyjną, udział Coinbase w handlu spot wzrósł do 7,8% w I kwartale, w porównaniu z 7,2%, a wskaźnik sprzedaży detalicznej pozostał stabilny na poziomie 140 punktów bazowych, co sugeruje, że zaufanie klientów przeważa nad niższymi cenami od rywali.