Brazylijski Embraer zyskuje na wartości w związku z dużym zamówieniem na samoloty SAS o wartości do 4,6 mld USD

Akcje Embraera wzrosły we wtorek o 5,29% do 81,08 R$. Notowania akcji nastąpiły po ogłoszeniu, że Scandinavian Airlines (SAS) podpisały zamówienie na 45 odrzutowców E195-E2 z opcją zakupu 10 kolejnych, zwiększając łączne potencjalne zamówienie do 55.

Według lokalnych mediów InfoMoney, akcje Embraera znacznie wzrosły po tym, jak firma ogłosiła znaczącą umowę na lotnictwo komercyjne ze Scandinavian Airlines (SAS). O 10:59 czasu brazylijskiego.

Transakcja zwiększa backlog i perspektywy rynkowe

Zdecydowana połowa zamówienia jest wyceniana przez JPMorgan na około 3,8 mld USD w oparciu o cenę katalogową 84,1 mln USD za samolot.

Łączna wartość kontraktu może wynieść 4,6 mld USD w przypadku realizacji wszystkich opcji.

Transakcja ta zwiększa również skonsolidowany portfel zamówień Embraera o 12%, zwiększając ich wartość do 34,5 mld USD na koniec Salon Lotniczy w Paryżu w 2025 r., po dostawach w drugim kwartale.

Dodanie 10 opcji zwiększa ten portfel zamówień do 36,6 mld USD – o 14% więcej niż po PAS . Realizacja zamówienia rozpocznie się jednak od 2028 roku, zgodnie z informacjami Embraera dotyczącymi harmonogramu dostaw.

Ogłoszenie to jest jednak postrzegane jako silne oświadczenie o zaufaniu do popytu na rodzinę odrzutowców Embraer E2, w której w ostatnim czasie złożono szereg zamówień na istniejące warianty E1.

Wskaźnik book-to-bill zwiększa dynamikę sprzedaży

Umowa z SAS zwiększa wskaźnik book-to-bill Embraera do 2025 r. – kluczowy wskaźnik branżowy, który porównuje nowe zamówienia do dostaw – do 1,41-1,56 raza.

Zakres ten opiera się na 120 wiążących zamówieniach uzyskanych do tej pory w tym roku i szacowanych dostawach do 2025 roku. Miara ta implikuje silną dynamikę sprzedaży i rosnący portfel zamówień, co wzmacnia pozycję rynkową Embraera.

JPMorgan podkreślił znaczenie transakcji, opisując ją jako kluczowy element potwierdzający rekomendację kupna dla Embraera z ceną docelową 93 reali.

Embraer jest obecnie wyceniany na 9,1-krotność EV/EBITDA w 2026 r., czyli mniej niż rywale, tacy jak Boeing (22,8x), Airbus (11,1x) i Bombardier (8,2x).

Analitycy podtrzymują pozytywną perspektywę

Bradesco BBI również zatwierdziło transakcję, utrzymując rating powyżej oczekiwań dla Embraera z celem 60,00 USD dla notowanego w Nowym Jorku ADR (ERJ).

Według banku sama wartość wiążących zamówień stanowi 15% portfela zamówień zgłoszonych w I kwartale 2025 r., podczas gdy łączna wartość (w przypadku realizacji opcji) wynosi 18%.

Bradesco BBI twierdzi, że transakcja może wygenerować około 1,60 USD wartości bieżącej netto na akcję, czyli około 3% więcej niż ostatnia cena zamknięcia ERJ.

Co najważniejsze, umowa potwierdza potencjalne zainteresowanie najnowszymi odrzutowcami E2, co w znacznym stopniu rozwiewa wcześniejsze obawy, że sukces komercyjny Embraera był zbyt skoncentrowany na starzejących się samolotach.

Bank podkreślił również niezłomność segmentu odrzutowców obronnych i wykonawczych, wspieranego przez silny popyt na modele, w tym KC-390, A-29 Super Tucano i odrzutowce dla kadry kierowniczej.

Pozostają wyzwania związane z realizacją

Pomimo solidnego portfela zamówień, analitycy BTG Pactual uważają, że uwaga rynku będzie stopniowo przesuwać się w kierunku zdolności Embraera do realizacji rozwijającego się portfela zamówień.

Utrzymujące się ograniczenia w łańcuchu dostaw, zwłaszcza w produkcji silników, mogą utrudniać krótkoterminową realizację.

Wstępne dane sugerują, że dostawy w drugim kwartale mogą być nieco niższe niż w zeszłym roku, a korporacja wkrótce ogłosi oficjalne wyniki.

BTG prognozuje, że wyniki Embraera w lotnictwie komercyjnym osiągną szczyt w drugiej połowie 2025 r., a wyraźniejsza normalizacja produkcji rozpocznie się w 2026 r.

BTG podtrzymał swoją rekomendację kupna i cenę docelową 94 R$ dla EMBR3, podkreślając silną dynamikę zamówień i długoterminowe perspektywy firmy pomimo krótkoterminowych przeszkód logistycznych.