Czy premia Muska jest już uwzględniona w cenie akcji SpaceX?

Inwestorzy kupujący akcje SpaceX SPCX inwestują w coś więcej niż w wielokrotnego użytku rakiety orbitalne i globalną sieć satelitarnego internetu – nabywają dostęp do wizjonerskiego przywództwa Elona Muska.

Jednak według niedawnej analizy HSBC, słynny „efekt Muska” może być już w pełni zdyskontowany w kursie akcji.

Analitycy banku rozpoczęli relację z rekomendacją 'Hold' i ceną docelową 115 USD, co sugeruje brak istotnego potencjału wzrostu względem bieżących poziomów.

Zwróć uwagę, że kurs akcji SpaceX znalazł się w ostatnich tygodniach w ostrym trendzie spadkowym. W chwili pisania handlowany jest nawet poniżej ceny IPO na poziomie 135 USD.

Nietypowy model wyceny HSBC dla akcji SpaceX

Standardowe formuły finansowe stosowane wobec tradycyjnych konglomeratów, SPAC-ów czy firm biotechnologicznych nie oddają sposobu, w jaki rynek wycenia wybitnych założycieli przekształcających globalne branże.

Aby uwzględnić tę rzeczywistość, HSBC odstąpił od klasycznych metryk i zbudował spersonalizowany model sumy części z mnożnikiem 2x „premii innowacyjnej”.

Punkt odniesienia dla tego mnożnika został zaczerpnięty bezpośrednio z pierwszej dekady Tesli na rynkach publicznych, wykorzystując uznaną historię Muska w zakresie przełomowej produkcji i wdrażania komercyjnego.

Bank zauważył, że chociaż analitycy często stosują dyskonta dla spółek holdingowych, specjalne premie dla założycieli są uzasadnione, gdy liderzy konsekwentnie przewracają całe sektory.

Mimo włączenia tego hojnego mnożnika HSBC dochodzi do wniosku, że bieżące ceny rynkowe pozostawiają bardzo mało miejsca na krótkoterminowy wzrost akcji SPCX.

Czego akcje SPCX potrzebują, by odbić z obecnych poziomów

Główny wniosek z bazowego scenariusza HSBC jest taki, że dzisiejsza wycena rynkowa już zakłada bezproblemową realizację głównych filarów działalności SpaceX.

Inwestorzy w pełni uwzględnili oczekiwania dotyczące rosnącej globalnej bazy abonentów Starlink, wysokiej częstotliwości startów rakiet Falcon oraz wczesnofazowych inicjatyw związanych z przestrzenną sztuczną inteligencją.

Jednak raport ostrzega, że aby akcje SpaceX przebiły się na wyższe poziomy, firma musi przekroczyć oczekiwania; HSBC przedstawił optymistyczny „blue sky” scenariusz wyceny na poziomie 293 USD za akcję.

Jednak jego osiągnięcie wymaga agresywnych kamieni milowych operacyjnych: komercyjnej rentowności następnej generacji rakiety Starship do 2027 r., podwojenia ogólnej przepustowości startów względem założeń bazowych, uzyskania znacznie wyższego średniego przychodu na użytkownika (ARPU) z Starlink oraz uzyskania najwyższych mnożników dla oprogramowania dla wewnętrznej infrastruktury AI.

Jak zagrać na SpaceX przy obecnych poziomach?

Podczas gdy długoterminowi bycy wskazują na ten optymistyczny punkt wyjścia 293 USD, krótkoterminowa rzeczywistość na parkiecie odzwierciedla wzmożoną czujność.

Kurs SPCX napotkał przeszkody po opóźnieniach technicznych związanych z kluczowym, 13. testowym lotem Starshipa oraz z obawami rynku dotyczącymi masowych okresów odblokowania akcji insiderów zaplanowanych na sierpień.

Podczas gdy instytucjonalni inwestorzy nadal postrzegają Starship jako klucz do uzyskania wykładniczej skali ładunku, zrównoważone stanowisko HSBC podkreśla, że ryzyka wykonania nie mogą być ignorowane.

Dopóki SpaceX nie udowodni konsekwentnie pełnej orbitalnej wielokrotnej użyteczności Starshipa i jego komercyjnej monetyzacji, akcja wydaje się związana z jej fundamentalną trajektorią, pozostawiając słynną premię Muska na razie trwale uwzględnioną w cenie.