Analiza: Podwyżki produkcji OPEC+ mogą doprowadzić ropę do 60 USD za baryłkę

Zdaniem ekspertów ceny ropy naftowej w nadchodzących jesiennych miesiącach spadną ze względu na pojawiającą się nadpodaż.

Podaż na rynku ropy naftowej rośnie od czasu, gdy Organizacja Krajów Eksportujących Ropę Naftową i jej sojusznicy zaczęli wycofywać się z dobrowolnych cięć produkcji o 2,2 mln baryłek dziennie od kwietnia.

W kwietniu ośmiu członków OPEC+ zgodziło się jedynie na niewielki wzrost wydobycia powyżej 100 000 baryłek dziennie.

Jednak od maja członkowie zwiększają produkcję o 411 000 baryłek dziennie miesięcznie.

W miniony weekend czekało nas więcej niespodzianek.

Cięcia produkcji

Osiem krajów OPEC+, które dobrowolnie ograniczyły produkcję, zdecydowało w weekend o zwiększeniu produkcji ropy o kolejne 548 000 baryłek dziennie w sierpniu.

Podaż wzrosła od kwietnia o 1,9 mln baryłek dziennie, po uzgodnionym wzroście produkcji w sierpniu.

"Oznaczałoby to, że większość dobrowolnych cięć produkcji zostałaby odwrócona w ciągu pięciu miesięcy" – powiedział Carsten Fritsch, analityk ds. surowców w Commerzbank AG.

Według doniesień medialnych, pozostałe 548 000 baryłek dziennie może zostać dodane we wrześniu.

OPEC+ już wtedy zakończyłby wszystkie wzrosty produkcji na rok przed planowanym terminem.

"Należy pamiętać, że rzeczywisty wzrost produkcji będzie prawdopodobnie nieco niższy, ponieważ niektóre kraje już produkują więcej niż uzgodniono, a wcześniejsza nadwyżka produkcji ma zostać zrekompensowana przez cięcia kompensacyjne" - dodał Fritsch.

Zgodnie z porozumieniem z połowy kwietnia, w sierpniu mają zostać wdrożone kompensacyjne cięcia o 500 000 baryłek dziennie w stosunku do początkowego poziomu produkcji.

Fritsch Powiedziała:

Czynnik popytu

"Podczas gdy obawy o rosnącą podaż spłaszczyły krzywą po lecie, ceny szybkie nadal znajdują wsparcie w postaci oczekiwanego szczytu popytu w sierpniu 2025 r." – powiedział Mukesh Sahdev, główny analityk ds. ropy naftowej w Rystad Energy, w komentarzu przesłanym e-mailem.

Większy popyt na ropę naftową w miesiącach letnich jest obecnie korzystny dla OPEC+.

Wynika to przede wszystkim z letniego sezonu jazdy w USA, który stanowi szczytowy okres popytu w tym roku.

Kraje graniczące z Zatoką Perską, które są krajami produkującymi ropę naftową, doświadczają zwiększonego zużycia ropy.

Według Commerzbanku wzrost ten przypisuje się większemu zapotrzebowaniu na energię elektryczną, przede wszystkim do zasilania systemów klimatyzacyjnych.

Fritsch z Commerzbanku powiedział:

Tymczasem Arabia Saudyjska podniosła w sierpniu oficjalne ceny sprzedaży ropy Arab Light do klientów azjatyckich o 1 dolara za baryłkę, osiągając najwyższy poziom od czterech miesięcy.

Ten silniejszy niż oczekiwano wzrost cen wskazuje na silny popyt w Azji.

Po miesiącach letnich

Pozostaje pytanie, czy rynek ropy będzie w stanie wchłonąć zwiększone baryłki z OPEC+ po wrześniu.

"Patrząc w przyszłość na październik, gdy popyt na ropę naftową słabnie, a prognozowana podaż spoza OPEC+ ma wzrosnąć o 1,4 miliona baryłek dziennie w 2025 r. – zaczyna ciążyć na równowadze rynkowej, Brent może dryfować w kierunku przedziału 60 USD za baryłkę" – powiedział Sahdev.

W momencie pisania tego tekstu cena ropy Brent na giełdzie Intercontinental Exchange wynosiła około 70 USD za baryłkę. Ropa West Texas Intermediate kosztowała 68 dolarów za baryłkę.

Krzywe terminowe wyraźnie ilustrują trend nadpodaży na rynku ropy naftowej, wskazując na wyraźny spadek w ciągu najbliższych 12 miesięcy.

Odzwierciedla to oczekiwania rynkowe dotyczące niższych cen ropy, przy czym szczególnie silne backwardation będzie widoczne do końca roku.

"Kraje OPEC+ najwyraźniej również obstawiają, że niższy poziom cen doprowadzi do spadku podaży ropy poza OPEC+ i tym samym zmniejszy nadpodaż. Producenci ropy łupkowej w USA będą prawdopodobnie w centrum uwagi" – powiedział Fritsch.

Produkcja ropy naftowej w USA osiągnęła szczyt w kwietniu, osiem miesięcy wcześniej niż oczekiwano, zgodnie z prognozą amerykańskiej Administracji Informacji Energetycznej z zeszłego miesiąca.

Jednocześnie niedawne badanie Fed w Dallas wykazało pogorszenie nastrojów wśród spółek energetycznych w Teksasie – wiodącym stanie pod względem produkcji ropy naftowej w USA – w drugim kwartale, wraz ze spadkiem indeksu produkcji ropy.

Co mogłoby zapobiec spadkowi cen?

Wiele elementów może przyczynić się do utrzymania cen powyżej progu 60 dolarów za baryłkę.

OPEC+ może nie w pełni zrealizować swoje zwiększone cele produkcyjne, co może wspierać ceny. Ponadto oczekuje się, że produkcja z krajów spoza OPEC+ spadnie do końca roku.

Dobre marże prawdopodobnie zachęcą rafinerie z Bliskiego Wschodu do priorytetowego traktowania rafinacji krajowej, co doprowadzi do wzrostu eksportu produktów rafinowanych w stosunku do ropy naftowej.

Rystad Energy spodziewa się, że narracja rynkowa będzie ewoluować od obaw o brak jedności i nieprzestrzeganie przepisów przez członków do skupienia się na zwiększonej spójności i kompensacyjnych cięciach produkcji.

Czynniki geopolityczne, a konkretnie kolejne sankcje wobec Rosji, Iranu czy Wenezueli, mogą wprowadzić dodatkową premię.

Sahdev Powiedziała:

Decyzja grupy o podniesieniu celów teraz może być strategicznym posunięciem, które pozwoli na późniejsze cięcia produkcji.

Wzrost ten ułatwia uzasadnienie obniżek w okresie słabszego popytu rafineryjnego, obserwowanego zazwyczaj między wrześniem a listopadem.

Commerzbank uważa jednak, że "odwrócenie uzgodnionego wzrostu produkcji po krótkim czasie rzuciłoby złe światło na decyzję OPEC+ i dlatego można je uznać za mało prawdopodobne".