Dwa główne powody, dla których zakup Verony był kluczowy dla firmy Merck

Verona Pharma Plc (NASDAQ: VRNA) wzrosła w środę o około 20% po tym, jak Merck & Co Inc (NYSE: MRK) poinformował, że kupi brytyjską firmę biotechnologiczną znaną z leku na POChP Ohtuvayre.

Umowa o wartości 10 miliardów dolarów w gotówce wycenia akcje VRNA na 107 USD za sztukę, co stanowi około 23% premii w stosunku do poprzedniego zamknięcia. Oczekuje się, że transakcja zostanie sfinalizowana w czwartym kwartale, w oczekiwaniu na zgody organów regulacyjnych i akcjonariuszy.

Inwestorzy powinni zauważyć, że Ohtuvayre, podwójny inhibitor PDE3/PDE4 zatwierdzony przez FDA w 2024 roku, wygenerował już ponad 70 milionów dolarów kwartalnej sprzedaży i przewiduje się, że przekroczy 3,0 miliarda dolarów rocznych przychodów.

Wzrost cen akcji w Veronie po ogłoszeniu tej decyzji sygnalizuje entuzjazm inwestorów dla transakcji, która dla firmy Merck była absolutnie kluczowa z następujących dwóch powodów.

Transakcja z Werony może okazać się zabezpieczeniem przed klifem patentowym Keytruda

Przebojowa immunoterapia nowotworów Keytruda firmy Merck, która w zeszłym roku przyniosła około 30 miliardów dolarów, stoi w obliczu wygaśnięcia patentów od 2028 roku.

Eksperci uważają, że konkurencja leków biopodobnych może spowodować erozję nawet 50% przychodów Keytrudy, tworząc wielomiliardową lukę w przyszłych zyskach MRK.

Przejęcie Verony jest strategicznym zabezpieczeniem przed tym klifem.

Jak ujął to analityk BMO, Evan Seigerman, w dzisiejszym wywiadzie dla CNBC : "nie kupują wczesnych aktywów badawczo-rozwojowych – kupują coś, co jest na rynku", dodając, że potencjalnie pomoże to Merck zastąpić jego obecne przychody.

Szybkie przyjęcie i szerokie zastosowanie POChP sprawiają, że Ohtuvayre staje się krótkoterminowym motorem przychodów, pomagając firmie Merck zdywersyfikować swoje portfolio i zmniejszyć zależność od jednego aktywa.

Z dodatkowymi wskazaniami, takimi jak rozstrzenie oskrzeli bez mukowiscydozy w przygotowaniu, lek oferuje długoterminowe korzyści.

Przejęcie VRNA może zamortyzować cios wynikający z ceł

Merck ogłosił plany zakupu Werony w związku z rosnącymi obawami geopolitycznymi.

Prezydent Trump zagroził 200-procentowymi cłami na import produktów farmaceutycznych, a ich wdrożenie rozciąga się do 2026 roku.

Podczas gdy szczegóły pozostają płynne, nacisk administracji na onshoring produkcji narkotyków jest jasny.

Merck, który spodziewa się w tym roku 200 milionów dolarów straty z powodu obowiązujących ceł, repozycjonował swój łańcuch dostaw.

Dyrektor generalny Robert Davis podkreślił inwestycję firmy w amerykańską produkcję od 2018 roku o wartości 21 miliardów dolarów, mającą na celu odizolowanie działalności od przyszłych szoków handlowych.

Przejmując VRNA, Merck przejmuje kontrolę nad wprowadzonym na rynek w USA i dystrybuowanym w USA produktem – strategicznym aktywem w środowisku wrażliwym na cła.

Krajowy zasięg Ohtuvayre zmniejsza narażenie na uzależnienie od zagranicznych aktywnych składników farmaceutycznych (API), zgodnie z celami bezpieczeństwa narodowego określonymi w sekcji 232. Dlatego akcje MRK wzrosły w środę o 3,0%.

Dlaczego warto kibicować akcji w Weronie?

Struktura i czas transakcji spotkały się z dużym odzewem wśród inwestorów.

Jak wyjaśnił Evan Seigerman: "10 do 15 miliardów dolarów wydaje się być idealnym miejscem. Mogą to zrobić za pomocą gotówki, zaciągnąć trochę długów. To ich nie rozciągnie... Te oferty są o wiele bardziej akceptowalne".

W przeciwieństwie do megafuzji, które często napotykają na przeszkody związane z integracją, przejęcie VRNA jest łatwe do strawienia, skoncentrowane i zorientowane na wzrost.

Dzięki silnej trajektorii wprowadzania na rynek Ohtuvayre i komercyjnej sile firmy Merck, umowa farmaceutyczna obiecuje przyspieszoną penetrację rynku i wartość dla akcjonariuszy.