Wall Street szykuje się na najsłabszy sezon wyników od 2023 r. w obliczu szczytów rynkowych

Wraz z rozpoczęciem sezonu wyników za drugi kwartał, amerykańskie rynki akcji oscylują w pobliżu rekordowych poziomów, napędzane optymizmem, który wielu ma nadzieję, że zostanie potwierdzony przez nadchodzące wyniki spółek.

Oczekiwania dotyczące zarobków są jednak stonowane. Analitycy prognozują skromny wzrost zysków S&P 500 o 2,5% rok do roku w II kwartale, co czyni go najsłabszym sezonem wyników od połowy 2023 roku, według Bloomberga.

Pomimo niedawnej siły rynku, szersze perspektywy uległy pogorszeniu.

Oczekuje się, że sześć z 11 sektorów wchodzących w skład indeksu S&P 500 odnotuje spadki zysków.

Całoroczna prognoza wzrostu dla benchmarkowego indeksu spadła do 7,1 proc. z 9,4 proc. w kwietniu.

Mimo to obniżona poprzeczka może działać na korzyść spółek, ponieważ firmy mogą pokonać niskie oczekiwania, twierdzą eksperci rynkowi.

Kevin Gordon, starszy strateg inwestycyjny w Charles Schwab, powiedział Bloombergowi, że nacisk zostanie położony na marże brutto, aby zrozumieć wpływ marż brutto.

Sezon wyników nieoficjalnie rozpoczyna się we wtorek, od kluczowych raportów JPMorgan Chase, Citigroup i BlackRock.

Inne znane firmy, takie jak J.B. Hunt i Netflix, również mają opublikować wyniki w nadchodzącym tygodniu.

Wydatki na sztuczną inteligencję dominują w perspektywach wielkich firm technologicznych

Podczas gdy na horyzoncie pojawia się niepewność makroekonomiczna i obawy handlowe, amerykańscy giganci technologiczni kontynuują agresywne dążenie do sztucznej inteligencji.

Przewiduje się, że Microsoft, Meta, Amazon i Alphabet wydadzą około 337 miliardów dolarów wydatków kapitałowych w roku fiskalnym 2026, w porównaniu z 311 miliardami dolarów w tym roku, według Bloomberga.

Inwestycje te odzwierciedlają wiarę w długoterminową wartość sztucznej inteligencji.

Oczekuje się, że w drugim kwartale "Siedmiu Wspaniałych" – Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta i Tesla – odnotuje łączny wzrost zysków o 14%. Z kolei reszta indeksu S&P 500 ma odnotować niewielki spadek o 0,1%.

Sami hiperskalerzy AI wydali ponad 80 miliardów dolarów w pierwszym kwartale 2025 roku i są na dobrej drodze do osiągnięcia 300 miliardów dolarów zbiorowych wydatków w ciągu najbliższego roku, co jeszcze bardziej umocni ich rolę jako motorów wzrostu.

Napięcia handlowe i ruchy walutowe zwiększają złożoność

Wbrew wcześniejszym obawom, wpływ polityki celnej prezydenta Trumpa nie jest jeszcze w pełni widoczny w zyskach przedsiębiorstw.

Według Bloomberga marże zysku netto dla indeksu S&P 500 prawdopodobnie spadną do najniższego poziomu od początku 2024 r., choć może to być tymczasowe.

Przewiduje się, że marże odbiją się w nadchodzących kwartałach, przy założeniu, że zmaterializują się cięcia kosztów lub wzrost wydajności AI.

Po drugiej stronie Atlantyku europejskie przedsiębiorstwa stoją przed pilniejszymi wyzwaniami.

Indeks Citigroup pokazuje konsekwentne spadki zysków od połowy marca, przy czym szczególnie dotknęli to producentów samochodów i górników.

Umocnienie euro – w tym roku o 13% w stosunku do dolara – może jeszcze bardziej wywrzeć presję na firmy napędzane eksportem.

Wracając do Stanów Zjednoczonych, spadek wartości dolara zapewnia spokojny wiatr w plecy dla międzynarodowych firm.

Dolar spadł o 10% od początku roku, notując najgorsze wyniki w pierwszym półroczu od 1973 roku.

David Adams z Morgan Stanley powiedział, że słaba waluta powinna wspierać zyski, szczególnie w przypadku firm o dużej kapitalizacji ze znaczną ekspozycją zagraniczną.

Jak podsumowała Lisa Shalett z Morgan Stanley: "To dobry rynek dla niektórych, ale nie dla wszystkich".

W środowisku selekcjonerów akcji o niskiej korelacji, identyfikacja zwycięzców wśród mieszanych zysków może być kluczem do poruszania się po nadchodzących miesiącach.