Odbicie Nvidii w Chinach ma być stopniowe w obliczu opóźnień w chipach H20

Plany Nvidii, aby ponownie zaangażować się w rynek chiński za pośrednictwem chipów H20, stoją w obliczu powolnej i wyważonej ścieżki do ożywienia, ponieważ niepowodzenia w produkcji i niepewność regulacyjna odbijają się na krótkoterminowych oczekiwaniach.

Podczas gdy wysiłki producenta chipów mające na celu wznowienie sprzedaży chipów AI do Chin oferują długoterminową narrację wzrostu, analitycy ostrzegają, że natychmiastowy wpływ na przychody prawdopodobnie pozostanie ograniczony.

Układ H20, będący częścią architektury Hopper firmy Nvidia, został opracowany w celu zapewnienia zgodności z amerykańskimi ograniczeniami eksportowymi, jednocześnie zaspokajając rosnące zapotrzebowanie na obliczenia oparte na sztucznej inteligencji w Chinach.

Jednak opóźnienia logistyczne i regulacyjne przesuwają w czasie harmonogram znaczącego odbicia sprzedaży w regionie.

Opóźnienia i problemy z licencjami chmura w perspektywie krótkoterminowej

Niedawny raport The Information wskazał na opóźnienia w produkcji w wysiłkach Nvidii na wznowienie dostaw chipa H20 do Chin.

Te mniej zaawansowane półprzewodniki, choć zaprojektowane z myślą o obciążeniach związanych ze sztuczną inteligencją, są dozwolone do eksportu tylko na mocy ścisłych przepisów rządu USA.

Obecnie licencje eksportowe pozostają w toku, a spółka boryka się z anulowaniem wcześniejszych zamówień i ograniczonym zapasem gotowym.

Nvidia już zakomunikowała, że wpływ chipa H20 na przychody będzie znikomy co najmniej do czwartego kwartału roku fiskalnego.

Ponadto łańcuch dostaw firmy trwa do dziewięciu miesięcy, co powoduje dalsze opóźnienia w skalowaniu przesyłek.

"Utrzymalibyśmy krótkoterminowe oczekiwania w ryzach, biorąc pod uwagę, że licencje nie zostały jeszcze wydane i widzimy pytania dotyczące dostępnej podaży H20 i tego, czy chipy RTX (dawniej B30/B40) również zostaną uwzględnione" – napisał analityk Morgan Stanley Charlie Chan w niedawnej nocie.

Chan wskazał jednak na ten ruch jako "znaczący pozytyw" na 2026 rok, nie tylko dla Nvidii, ale także dla szerszych akcji związanych ze sztuczną inteligencją.

Strategia Chin przesuwa punkt ciężkości w kierunku długoterminowego pozycjonowania

Ogłoszenie przez Nvidię na początku tego miesiąca wznowienia sprzedaży H20 stanowi strategiczną próbę odzyskania pozycji na ogromnym chińskim rynku sztucznej inteligencji i obliczeń.

Decyzja została podjęta po tym, jak Stany Zjednoczone zaostrzyły kontrolę eksportu wysokiej klasy półprzewodników, zmuszając producentów chipów do projektowania zgodnych z przepisami alternatyw dla chińskich klientów.

Mimo to wprowadzenie chipów H20 zapowiada się bardziej na odbudowanie impetu niż na osiągnięcie natychmiastowego wzrostu.

Analitycy z Morgan Stanley, Piper Sandler i Rosenblatt wyrazili obawy, że Nvidia musi stawić czoła wielu trudnościom, od pozwoleń na eksport po ograniczenia w dostawach, zanim wysiłek ten będzie mógł znacząco przyczynić się do jej zysków.

Wyważone podejście spółki wskazuje, że inwestorzy powinni złagodzić krótkoterminowe oczekiwania, przy czym oczekuje się, że większy wpływ będzie miał miejsce w 2026 r. i później.

Zyski akcji Nvidii utrzymują się na stałym poziomie, ponieważ inwestorzy przyglądają się chipom nowej generacji

Pomimo ostrożnych perspektyw dla Chin, akcje Nvidii wzrosły o 22% od początku roku, w tym o 10% w lipcu.

Firma nadal czerpie korzyści ze swojej dominującej pozycji w sektorze chipów AI, a uwaga inwestorów już teraz kieruje się w stronę nadchodzących chipów RTX opartych na Blackwell, które reprezentują następną generację wykraczającą poza obecną linię Hopper.

Podczas gdy Nvidia pracuje nad przywróceniem swojej obecności w Chinach, szersza narracja wokół jej przywództwa w dziedzinie sztucznej inteligencji i mapy drogowej produktów nowej generacji pozostaje nienaruszona.

Na razie jednak droga do ożywienia na jednym z największych rynków na świecie będzie wymagała cierpliwości i starannego wykonania.