Dlaczego szaleństwo na akcjach memów powraca w 2025 roku?

To się znowu dzieje. Mania akcji memów powraca w pełnej mocy.

Po raz kolejny spółki, które większość analityków instytucjonalnych przestała na jakiś czas śledzić, eksplodują pod względem wartości.

Akcje takie jak Opendoor, GoPro, Krispy Kreme przyciągają uwagę inwestorów detalicznych, w taki sam sposób, jak GameStop i AMC w latach 2020-2021.

Gry wracają do gry. Inwestorzy detaliczni koordynują działania online, aby podnieść ceny akcji z mocno shortowanymi pozycjami.

Ale nie tylko Reddit i Discord napędzają dziś szał zakupów. Są też narzędzia AI. To zupełnie nowe doświadczenie.

Wygląda na to, że giełda znów jest fajna. Czy aby na pewno?

Co wywołało ostatni rajd?

Pierwszym katalizatorem był zarządzający funduszem hedgingowym o nazwisku Eric Jackson. Erick przypisuje sobie zasługi za to, że był powodem wzrostu popularności Carvany w ciągu ostatnich kilku lat.

14 lipca opublikował wątek na X (dawniej Twitter), w którym twierdził, że jego model AI oznaczył Opendoor jako następnego Carvana.

Ten post, wraz z szumem, jaki wywołał na Reddicie, pomógł napędzić 312% wzrost akcji w ciągu sześciu dni.

W szczytowym momencie Opendoor handlował 1,9 miliarda akcji w ciągu jednego dnia.

Według doniesień Bloomberga było to prawie 10% całego wolumenu obrotu akcjami w USA. Wolumen opcji również wzrósł, z ponad 3,4 milionami kontraktów w obrocie na samym Opendoor, więcej niż jakikolwiek dzień podczas rajdu GameStop w 2021 roku.

I podobnie jak w przypadku GameStop i AMC, Nokii, Blackberry w 2021 roku, wkrótce po Opendoor pojawiły się inne nazwy.

GoPro skoczyło o 75% w ciągu tygodnia. Krispy Kreme otworzył się 23 lipca o 39% wyżej, po czym zamknął dzień wzrostem zaledwie o 4,6%. Beyond Meat i Rocket Mortgage również przyłączyły się do rajdu.

Łącznie nazwy te utworzyły nowy akronim akcji memów na Reddicie: D.O.R.K. (DNUT, OPEN, RKT, KSS).

Nie były to jednak ruchy oparte na fundamentach. Nastroje stojące za wszystkimi tymi spółkami były ponure tuż przed tymi skokami.

Na przykład Opendoor był ostatnio zagrożony usunięciem z giełdy Nasdaq. Niedawno Khol's usunął swojego dyrektora generalnego w związku ze skandalem związanym z konfliktem interesów.

GoPro toczy batalie prawne z Insta360, podczas gdy Krispy Kreme niedawno zakończyło współpracę z McDonalds i wstrzymało dywidendę.

Krótko mówiąc, po raz kolejny były to skoordynowane gry typu short-squeeze prowadzone przez inwestorów detalicznych i społeczności internetowe. Nie ma w tym nic nielegalnego, ale tego rodzaju rajdy zwykle skutkują większą liczbą przegranych niż zwycięzców.

Czy to znowu koniec 2021 roku?

Rajdy akcji memów w 2021 r. były możliwe dzięki zerowym stopom procentowym, kontrolom stymulacyjnym i znudzonym inwestorom detalicznym, którzy utknęli w domu z powodu pandemii.

Traderzy koordynowali swoje działania na Reddicie WallStreetBets i wykorzystywali tanie aplikacje giełdowe , aby podnieść ceny akcji swoich ulubionych akcji.

Dzisiejsze warunki są zupełnie inne. Stawki są wysokie. Nie ma pieniędzy stymulacyjnych. Sytuacja gospodarcza jest niepewna, ze względu na rosnące cła i słabe zyski w kilku sektorach. A jednak spekulacja detaliczna wraca z pełną mocą.

Według Citadel Securities, inwestorzy detaliczni byli nabywcami netto akcji przez 19 sesji z rzędu, co jest najdłuższą passą od początku 2021 roku. Aktywność detaliczna w nierentownych akcjach technologicznych wzrosła do 25% całkowitego wolumenu, co jest rekordowym poziomem w oparciu o dane Goldman Sachs.

Mimo to fala ta nie ma tej samej siły wybuchowej. W 2021 r. oprocentowanie pożyczek GameStop wzrosło do 80% w ujęciu rocznym, co prawie uniemożliwiło pożyczanie i utrzymywanie krótkich pozycji.

W ten sposób powstały prawdziwe short squeeze'y. Obecnie koszt krótkiej sprzedaży kredytu hipotecznego Kohl's lub Rocket wynosi około 10%. To utrzymuje ciśnienie na niższym poziomie i ogranicza pęd w górę.

Fundusze hedgingowe są tym razem lepiej przygotowane. Płynność jest głębsza. Animatorzy rynku są bardziej responsywni. Rezultatem są ostrzejsze, ale krótsze rajdy, które równie szybko się opróżniają.

Dlaczego sztuczna inteligencja jest teraz częścią obrazu?

To, co wyróżnia rok 2025, to rola dużych modeli językowych, takich jak ChatGPT. Wielu handlowców detalicznych powiedziało, że poprosiło ChatGPT o wybór akcji. Niektórzy nawet zgłaszają zakup Opendoor po tym, jak ChatGPT porównał go do Carvany, podobnie jak w przypadku rekomendacji Erica Jacksona.

I okazuje się, że to prawda. Kiedy użytkownicy poproszą ChatGPT o wymienienie tanich akcji o dużym potencjale wzrostu, wymieni cechy, które odzwierciedlają akcje memów: wysokie krótkie zainteresowanie, niezrozumiane firmy i narracje prowadzone przez założycieli.

To nie jest przypadkowe. W 2024 roku OpenAI podpisało umowę licencyjną z Reddit na trenowanie swoich modeli na danych z forum. ChatGPT skutecznie wchłonął lata logiki Reddita, w tym podręcznik z memami.

Inwestorzy detaliczni podejmują obecnie decyzje częściowo w oparciu o wyniki generowane przez modele sztucznej inteligencji wyszkolone na tych samych subkulturach, które w pierwszej kolejności stworzyły handel memami.

W ten sposób powstaje pętla sprzężenia zwrotnego: Reddit kształtuje sztuczną inteligencję, sztuczna inteligencja wpływa na użytkowników, użytkownicy publikują posty z powrotem na Reddicie. Cały system sam się wzmacnia.

Co sprawia, że handel detaliczny wkracza w te branże?

W tym momencie strategia dotycząca akcji memów jest znajoma: znajdź spółkę, która jest mocno shortowana, tania w przeliczeniu na akcję i odrzucana przez analityków. Opublikuj o tym. Wzbudź narrację społeczności.

Dodaj memy. Głośność opcji wyzwalania. Obserwuj, jak wykres przesuwa się w pionie.

Ale nie chodzi już tylko o pieniądze. Te zawody mają charakter kulturowy. Niosą ze sobą wartość tożsamościową. Handlowcy publikują slogany takie jak "HODLTHE($OPEN)DOOR" lub "Max pain on the shorts", aby zasygnalizować lojalność grupy.

Dla niektórych jest to bunt, sposób na odwrócenie scenariusza na Wall Street. Dla innych jest to rozrywka. Na rynku, na którym poważne inwestowanie jest coraz bardziej algorytmiczne i kontrolowane instytucjonalnie, akcje memów oferują chaos, humor i poczucie sprawczości.

Społeczności internetowe uwielbiają memy i są skłonne postawić na nie swoje pieniądze.

Istnieje również zachęta finansowa dla influencerów i małych funduszy hedgingowych do gry w tę grę. Jeden tweet z wiarygodnego konta może przesunąć milionowy kapitał.

W przeciwieństwie do inwestorów aktywistycznych, promotorzy akcji memów często nie ujawniają swoich pozycji. Ten martwy punkt regulacyjny pozostaje nierozwiązany.

Dlaczego wiece zawsze się załamują

Dane są jasne: większość rajdów akcji memów kończy się szybko i boleśnie.

GameStop nadal znajduje się ponad 70% poniżej swojego maksimum z 2021 roku. AMC straciło 99% swojej wartości od 2021 roku. Faraday Future skoczył z 4 centów do prawie 4 dolarów w 2024 roku, a dwa tygodnie później spadł z powrotem na terytorium akcji groszowych.

W ostatniej rundzie Krispy Kreme stracił prawie wszystkie swoje zyski w ciągu kilku godzin. Opendoor spadł o 20% w dniu 24 lipca, wymazując większość ruchu z całego tygodnia.

Rynek jest teraz szybszy. Instytucje wyprzedzają trendy na Reddicie. Quants zbudowało skanery, które monitorują StockTwits i WallStreetBets w czasie rzeczywistym. Krótkie ściśnięcia są powstrzymywane, zanim się przyjmą.

To, co pozostało, to handel detaliczny goniący za impetem bez płynności, aby go utrzymać. To kontrakty terminowe podobne do kasyn ze zwrotami podobnymi do kasyn.

A jednak cykl się powtarza. Sztuczna inteligencja nie wynalazła akcji memów. Ale mogło to sprawić, że stały się trwałe.

Ta nowa pętla sprzężenia zwrotnego, w której sztuczna inteligencja jest szkolona w zakresie zachowań związanych z handlem memami, może potencjalnie napędzać nową falę "autonomicznego handlu memami".

Ponieważ logika handlu akcjami memów jest teraz osadzona w modelach sztucznej inteligencji, przyszli agenci AI mogliby identyfikować niekochane, masowo shortowane akcje, kupować je algorytmicznie, a następnie publikować na Reddit/X/Discord, aby napędzać większy rozmach społecznościowy, dopóki nie pozbędą się swoich akcji w celu szybkiego zysku.

To może brzmieć dystopijnie. Jeśli jednak rynki są narracjami, to akcje memów są najgłośniejszymi gawędziarzami ery cyfrowej, co wskazuje na to, że nowoczesne finanse stają się w równym stopniu związane z kulturą i koordynacją, co z przepływami pieniężnymi i wyceną.

Coś do rozważenia.