Analityk Mizuho wyjaśnia, dlaczego stablecoiny nie są destrukcyjnym zagrożeniem dla Visa i Mastercard

Starszy analityk Mizuho, Dan Dolev, nie zgadza się z popularną narracją, że stablecoiny stanowią destrukcyjne zagrożenie dla starszych gigantów płatniczych, takich jak Visa Inc (NYSE: V) i Mastercard Inc (NYSE: MA).

W wywiadzie dla CNBC w zeszłym tygodniu Dolev zgodził się, że ekosystem kryptowalutowy nadal przyciąga uwagę zarówno inwestorów, jak i technologów, ale powiedział, że teza o zakłóceniach – szczególnie w odniesieniu do płatności konsumenckich – jest zasadniczo błędna.

"Cmentarze są pełne ludzi, którzy sprzedali Mastercard i Visa na takich pomysłach" – ostrzegł, dodając, że "raz po raz udowadniano, że się mylą".

Pomimo szumu wokół adopcji blockchain i stablecoinów, zwłaszcza po^{tym, jak} prezydent Trump podpisał ustawę "GENIUS Act" 18 lipca, Dolev uważa, że podstawowa propozycja wartości sieci kredytowych pozostaje nienaruszona, szczególnie w obszarach, w których konsumenci uzyskują namacalne korzyści, takie jak nagrody.

Stablecoiny są destrukcyjne, ale nie dla Visa i Mastercard

Dolev wierzy w destrukcyjny potencjał stablecoinów – ale tylko w wąskich segmentach krajobrazu płatności.

W szczególności dostrzega wpływ w przekazach pieniężnych i transakcjach transgranicznych B2B, gdzie tradycyjni gracze pobierają wysokie opłaty i oferują ograniczone innowacje.

Jednak w rozmowie z CNBC nakreślił wyraźną granicę między tymi niszami a szerszym ekosystemem płatności konsumenckich.

Według analityka Mizuho, Visa Inc. i Mastercard nie obsługują tych obszarów bezpośrednio, co oznacza, że ich podstawowa działalność pozostaje odizolowana od konkurencji ze stablecoinami.

Propozycja wartości Visa, Mastercard nadal wygrywa

Dolev nie jest przekonany, że stablecoiny zastąpią tradycyjne sieci płatnicze, przede wszystkim ze względu na propozycję wartości związaną z kartami kredytowymi.

Karty kredytowe to coś więcej niż wygoda – oferują nagrody, budują kredyt i umożliwiają dostęp do usług, których stablecoiny nie replikują.

Nawet porównując zyski ze stablecoinów z punktami kart kredytowych, analityk Mizuho zauważył, że zyski są zależne od stawki.

Jeśli stopy procentowe spadają, motywacja do korzystania ze stablecoinów maleje, co utrudnia monetyzację biznesu.

Stablecoiny: szum wokół kryptowalut a rzeczywistość rynkowa

W programie "Power Lunch" Dolev ostrzegł również przed przecenianiem skali i dynamiki rynku stablecoinów.

Podczas gdy firmy takie jak Circle i platformy takie jak Coinbase wzbudziły emocje, przytoczył stagnację wzrostu kapitalizacji rynkowej jako dowód na rozdźwięk między narracją a rzeczywistością.

"Kapitalizacja rynkowa USDC dosłownie nie zmieniła się od kwietnia – istnieje ogromne rozwidlenie między historią a rzeczywistością" – powiedział CNBC.

Podsumowując, Dan Dolev pozostaje nieco sceptyczny co do długoterminowej rentowności stablecoinów, zwłaszcza jeśli stopy spadną.

Czy powinieneś kupić akcje Visa czy Mastercard?

Wyjaśnienie Doleva w "Power Lunch" sugeruje, że niedawne, napędzane przez stablecoiny spadki akcji Visa i Mastercard mogą być okazją do zakupu wysokiej jakości nazw z dużymi rabatami.

Dlatego Wall Street nadal ocenia obie akcje fintechów jako "przeważaj" w drugiej połowie 2025 roku.

Ponadto zarówno akcje V, jak i MA wypłacają obecnie stopę dywidendy w wysokości ponad 0,50%, co stanowi kolejny świetny powód, aby posiadać je przez długi czas.