ARM Holdings spada o 12% po skromnych perspektywach i strategicznym przejściu na rozwój chipów

Akcje Arm Holdings spadły w czwartek o 12% po tym, jak gigant architektury chipów wydał prognozy fiskalne na drugi kwartał, które nie spełniły oczekiwań inwestorów.

Brytyjska firma prognozuje skorygowany zysk na akcję w przedziale od 29 centów do 37 centów, przy czym punkt środkowy jest nieco niższy od szacunków 36 centów na akcję opracowanych przez LSEG.

W I kwartale Arm odnotował przychody w wysokości 1,05 mld USD, nieznacznie rozmijając się z szacunkami na poziomie 1,06 mld USD.

Skorygowany zysk na akcję wyniósł 35 centów, zgodnie z oczekiwaniami. Przychody z opłat licencyjnych wzrosły o 25% rok do roku do 585 mln USD, podczas gdy przychody z licencji spadły o 1% do 468 mln USD.

W tym kwartale firma podpisała trzy nowe umowy Arm Compute Subsystems (CSS) – dwie na chipy dla centrów danych i jedną na chipy do komputerów PC.

Technologie ARM są obecnie wykorzystywane przez firmy takie jak Nvidia, Microsoft i Google w projektach akceleratorów AI, a ponad 70 000 organizacji podobno uruchamia obciążenia na serwerach opartych na Arm.

Prognozowane przychody na bieżący kwartał wynoszą od 1,01 mld USD do 1,11 mld USD, co jest zasadniczo zgodne z konsensusem na poziomie 1,06 mld USD.

Ostrożna prognoza, w połączeniu z ogłoszeniem Arm, że planuje zwiększyć inwestycje w rozwój własnych chipów i chipletów, wzbudziła obawy wśród inwestorów.

Dyrektor generalny Rene Haas powiedział w wywiadzie dla Reutersa, że firma skieruje więcej zasobów na tworzenie fizycznych produktów, takich jak chiplety i kompletne rozwiązania chipowe, co jest zauważalną zmianą w stosunku do tradycyjnego modelu biznesowego licencjonowania projektów własności intelektualnej (IP) dla firm takich jak Nvidia i Amazon.

Haas podkreślił, że wejście Arm w rozwój chipów nie gwarantuje produktów komercyjnych i zauważył, że firma może wstrzymać lub wstrzymać wysiłki w razie potrzeby.

Wysiłek ten stanowi jednak znaczącą ewolucję w strategicznym kierunku działania Arm, potencjalnie stawiając go w bezpośredniej konkurencji z istniejącą bazą klientów.

Zwrot w kierunku rozwoju chipów rodzi pytania strategiczne

Podstawowa działalność ARM historycznie koncentrowała się na dostarczaniu projektów procesorów dla głównych firm technologicznych, szczególnie w przestrzeni smartfonów, gdzie jego własność intelektualna zasila prawie wszystkie urządzenia na całym świecie.

Jednak decyzja firmy o przejściu na budowę własnych chipletów i rozwiązań sygnalizuje ambicję zdobycia wyższych marż i pogłębienia swojej obecności na rynkach wysokowydajnych systemów obliczeniowych, w tym sztucznej inteligencji i serwerów w chmurze.

Oczekuje się, że chiplety, które są modułowymi, specyficznymi dla funkcji komponentami używanymi w montażu procesorów, odegrają kluczową rolę w mapie drogowej rozwoju Arm.

Haas powiedział, że firma przygląda się "fizycznemu chipowi, płycie, systemowi, wszystkim powyższym" w ramach rozszerzonej strategii produktowej.

Mimo to dyrektor generalny powstrzymał się od podania harmonogramu lub szczegółowych specyfikacji dla jakichkolwiek potencjalnych produktów.

Budowa w pełni funkcjonalnych chipów to kosztowne przedsięwzięcie.

Na przykład zaawansowane chipy AI mogą kosztować ponad 500 milionów dolarów za samo opracowanie krzemu, nie licząc dodatkowych kosztów infrastruktury związanej ze sprzętem i oprogramowaniem.

Aby obsadzić te nowe inicjatywy, Arm rekrutuje talenty, w tym z własnej bazy klientów, co może prowadzić do potencjalnych konfliktów.

Chociaż działalność firmy w zakresie własności intelektualnej pozostaje kluczowa dla jej działalności, te nowe wysiłki sugerują, że trwa szersza transformacja.

Napięcia handlowe i popyt konsumpcyjny zwiększają niepewność

Poza zmianą strategii wewnętrznej, Arm musi stawić czoła zewnętrznym przeciwnościom.

Napięcia handlowe i niestabilność makroekonomiczna nadal odbijają się na globalnym popycie, szczególnie w segmencie smartfonów.

Pomimo utrzymania dominującego 99% udziału w architekturze procesorów do smartfonów, Arm doświadcza słabych przychodów z opłat licencyjnych z urządzeń mobilnych, zwłaszcza w Chinach.

Niemniej jednak akcje Arm, które od początku roku zyskały na wartości 12% i wzrosły o około 136% od czasu debiutu giełdowego w 2023 roku, stoją w obliczu presji na wycenę.

Notowana na poziomie ponad 80-krotności oczekiwanych zysków, mnożnik premium firmy stoi teraz w obliczu wzmożonej kontroli w związku z mieszanymi prognozami ze strony konkurentów, takich jak Intel i Texas Instruments.